La maggior parte di chi cerca una carriera nelle materie prime pensa prima alle case di trading. Poi alle banche. Magari a un grande produttore FMCG, se si sente creativo.
I retailer? Raramente.
Ma Anthony Britton, professionista del rischio materie prime che ha lavorato in Tesco, in Unilever e ora nel gigante svizzero della distribuzione Migros, porta un argomento convincente: il lato retail del mondo delle materie prime è uno degli angoli più complessi, in più rapida evoluzione e, francamente, più sottovalutati del settore.
Nell’ultimo episodio di Strong Source, The Commodity Podcast, Anthony si è unito ai conduttori Martijn Bron e Alexander Sterk per una conversazione schietta su come si costruiscono funzioni di rischio materie prime dentro le grandi aziende, su come si attraversano le crisi di mercato da una scrivania aziendale e su che cosa serve davvero per costruire una carriera in questo campo.
Ecco che cosa ci ha colpito.
Perché i retailer hanno più esposizione alle materie prime di quanto pensiate
Quando immaginate il trading di materie prime, un supermercato probabilmente non vi viene in mente. Ma Anthony spiega perché è un errore.
I retailer hanno tre grandi categorie di esposizione alle materie prime: energia e carburanti (condivisa con la maggior parte delle grandi attività fisiche), le materie prime incorporate nei prodotti di marca a scaffale e, soprattutto, le materie prime dentro i loro prodotti a marchio del distributore.
È in quella terza categoria che si gioca la partita vera.
«Il marchio del distributore è il lato più interessante per il retail se si arriva dal risk management delle materie prime… si può costruire sofisticazione. C’è molta flessibilità nel tipo di strategie che si vogliono mettere in campo.»
Con i prodotti di marca, un retailer non ha quasi nessuna visibilità su come, per esempio, Nestlé o Unilever stanno gestendo la propria esposizione al cacao. È riservata. Non la potete influenzare. Vi limitate a negoziare una volta l’anno e a sperare per il meglio.
Il marchio del distributore è diverso. Quando sul pacchetto c’è il vostro logo, la filiera la controllate voi. E quel controllo crea un’opportunità concreta, sia per gestire i costi sia per guadagnare leva negoziale anche sul lato delle marche.
Il problema della volatilità
La carriera di Anthony ha corso quasi perfettamente in parallelo con gli eventi più dirompenti degli ultimi dieci anni sulle materie prime.
È entrato nel desk degli oli vegetali di Unilever all’inizio del 2022, proprio mentre l’invasione dell’Ucraina spingeva l’olio di girasole e quello di soia in una delle corse più rialziste della storia. Poi ha preso in mano il book del cacao a fine 2023, poco prima che i prezzi andassero in parabola.
La sua osservazione è netta: «All’improvviso arrivano telefonate quotidiane da persone molto senior. E nello stesso momento c’è una posizione da gestire.»
Quella tensione, fra l’eseguire in un mercato che corre e il tenere informati e tranquilli gli stakeholder senior, è qualcosa che la maggior parte dei professionisti delle case di trading non deve mai affrontare con la stessa intensità. In un’azienda siete contemporaneamente l’esperto di mercato, il comunicatore e spesso la persona responsabile delle approvazioni di acquisto prima di poter agire.
Eppure lui la inquadra non come pressione, ma come opportunità:
«Forse l’ho vista da una prospettiva diversa… questo è un momento che definisce una carriera. Provare a guidare l’azienda attraverso questo processo.»
Che cosa stanno costruendo oggi i team retail
In Migros, Anthony guida un team materie prime centralizzato e di nuova creazione, un assetto che dice molto su dove stanno andando le funzioni materie prime nella distribuzione.
Il punto di partenza? Mappare le esposizioni.
A prima vista può sembrare elementare. Ma in un retailer con decine di migliaia di referenze, capire dove si trova davvero la vostra esposizione alle materie prime è genuinamente complesso. Lo zucchero, per esempio, compare in centinaia di prodotti, ma, come spiega Anthony, può essere così diffuso lungo la filiera che non c’è modo pratico di gestirlo come una posizione unica.
Il cacao è l’opposto. Concentrato nei prodotti di cioccolato, diventa qualcosa che potete davvero coprire e gestire in modo strategico.
«Quando le si aggrega, a volte si resta sorpresi da dove stanno le esposizioni. E per alcune si riesce a trovare un modo operativo di gestirle, per altre no.»
L’approccio che Anthony sostiene: una mentalità 80/20. Individuare dove le esposizioni sono abbastanza grandi e concentrate da poterci agire, e concentrare lì le energie.
Le ragioni dei contratti indicizzati
Uno dei filoni più pratici della conversazione è la posizione di Anthony sui contratti di fornitura.
La sua posizione è chiara: ovunque sia possibile, i contratti dovrebbero essere legati a un prezzo di riferimento dei futures o a un benchmark. Non perché semplifichi le cose, non le semplifica, ma perché rende la vostra esposizione gestibile come una posizione unica.
«Si vuole poterla gestire come un’unica esposizione, idealmente… si vuole gestirla in un modo in cui si parla di un solo mercato che ha un solo prezzo.»
È una pratica sempre più diffusa fra i produttori FMCG più sofisticati, ma i retailer sono più indietro nel percorso. Costruire quell’infrastruttura, le strutture contrattuali giuste, i rapporti giusti con i fornitori, i processi interni giusti, è esattamente il lavoro di base che Anthony sta facendo in Migros.
Che cosa fa la differenza nel rischio materie prime
La risposta di Anthony alla domanda «che cosa cercate in un talento» è una delle più dirette che sentirete:
«La primissima cosa che cerco sempre è una combinazione di capacità analitiche e passione per questo percorso di carriera, perché, se ci sono, danno la motivazione e l’entusiasmo che servono per crescere e sviluppare tutte le competenze necessarie ad avere successo.»
Oltre a questo, individua due tratti che separano chi avanza da chi si ferma:
Comunicazione. Non in senso vago, ma in modo specifico la capacità di entrare in una stanza piena di persone che non si occupano di materie prime e trasmettere un racconto chiaro: che cosa sta succedendo, quali sono gli scenari, qual è il piano. L’ha visto ripetersi: le persone più senior sono quasi sempre le più sintetiche nel comunicare.
Responsabilità. Prendersi la responsabilità piena dei risultati, senza aspettare di essere gestiti. In una funzione in cui potreste essere l’unica persona nell’edificio a capire che cosa sta succedendo sul mercato del cacao, quella responsabilità conta moltissimo.
Casa di trading o azienda? Una lettura onesta
La domanda ricorre spesso: se siete bravi nel rischio materie prime dentro un’azienda, perché non passare a una casa di trading, dove il potenziale è più alto?
La risposta di Anthony è sfumata. Sì, il potenziale di bonus è diverso. Ma il percorso aziendale offre qualcos’altro: ampiezza. Un portafoglio di più materie prime, un mix di competenze analitiche, commerciali e di gestione degli stakeholder, e il tipo di seniority che deriva dall’essere uno dei pochissimi veri esperti in un’organizzazione complessa.
«Chi è senior nel mondo del risk management delle materie prime dentro un’azienda è molto richiesto… e ha leva anche quando si parla di retribuzione.»
E il movimento va in entrambe le direzioni. Molte persone lasciano le società di trading per ruoli aziendali, per la flessibilità, per il set di competenze più ampio e, come dice lui, perché le persone negli ambienti aziendali tendono a essere «parecchio più simpatiche».
In conclusione
La carriera di Anthony Britton è un caso di studio su un percorso professionale poco esplorato, in cui la competenza sulle materie prime incontra la complessità aziendale e in cui la sfida vera non è trovare un’operazione, ma costruire un’intera funzione da zero dentro un’azienda che prima non pensava di averne bisogno.
Via via che la volatilità delle materie prime continua a premere sui margini, i retailer e i produttori che investono in queste capacità avranno un vantaggio strutturale su chi non lo fa.
È la scommessa che Anthony ha fatto. E, visto quello che è successo ai mercati delle materie prime negli ultimi anni, è difficile dargli torto.
Questo articolo nasce dalla nostra conversazione con Anthony Britton nell’episodio 31 di Strong Source, The Commodity Podcast.
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