Les marchés brésiliens s’étaient positionnés sur une victoire de Flávio Bolsonaro. C’est Lula qui l’a emporté, et le real a subi sa plus forte baisse depuis 1999 sur fond d’inquiétudes quant au déficit budgétaire du pays, chutant jusqu’à 12 % en séance avant de terminer la journée en repli d’environ 8 %. Les contrats à terme sur le sucre brut NY11 ont cédé près de 5 % au cours de la même séance.
Le niveau auquel la devise se stabilisera dépend désormais de la personne qui prendra la tête du ministère des Finances et du contenu des plans budgétaires. Un redressement vers des niveaux plus réalistes soutiendrait le sucre à court terme, même si la baisse a probablement déjà avancé une partie des ventes des producteurs.
Le reste a été plus calme. Les chiffres du MAPA montrent que les pluies excessives réduisent la production de cette campagne tout en améliorant peut-être les perspectives pour 2027/28 : sur la seconde quinzaine de septembre, la production de sucre du Centre-Sud a reculé de 6 % sur un an, le broyage de canne ayant baissé de 2,9 %. Les prix de l’éthanol hydraté ont poursuivi leur hausse, l’indice CEPEA gagnant 1,9 % sur la semaine et l’éthanol anhydre 10,1 %, tandis que les usines de São Paulo se dirigent vers leurs plus fortes ventes mensuelles d’éthanol de la campagne.
La campagne européenne s’annonce contrastée, avec des rendements plus faibles aux Pays-Bas et des dégâts visibles liés à la météo et aux ravageurs en France, face à des stocks suffisamment élevés pour plafonner les prix. L’Inde a prolongé jusqu’à fin décembre sa fenêtre d’importation de sucre brut en franchise de droits, après un recours limité à ce dispositif.
Les fonds ont légèrement accru leur position nette acheteuse, désormais proche de l’extrême observé pour la dernière fois en octobre 2016, qui avait été suivi d’un repli prolongé.
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