欧洲的食糖平衡表可能漏掉了大量食糖。以内向加工方式进口的食糖不计入欧盟食糖库存，因为这类食糖以保税方式入境，并应在一年内以加工产品的形式复出口。本销售年度前十个月，共有 88.3 万吨内向加工食糖进入欧盟，而运出欧盟的仅有 17.1 万吨。此前一年，内向加工项下已出现 47.6 万吨的盈余。两者合计，欧盟库存可能比市场此前认为的水平至少高出 50 万吨。
内向加工进口在 2023 年价格飙升之后不断增长，后来在种植者、加工商和非加太国家集团（非洲、加勒比和太平洋国家）的压力下被暂停。此后，伊比利亚半岛的主要原糖精炼商已对欧盟委员会提起诉讼。
与此同时，作物表现持续令人失望。法国甜菜单产较上一季下降超过 25%，病害也在拖慢加工进度：Tereos 的筒仓里只保留两天的甜菜库存，因为担心根霉菌（Rhizopus）蔓延到健康甜菜。荷兰甜菜含糖量停滞在 15.9°，Cosun 已告知种植者，向成员发放的利润分红将非常低，甚至可能为零。波兰政府预测食糖产量将比 2025 年低约 20%，但我们的分析师预计最终降幅更接近 10%。
大部分产量已经定价。据信预期产量中已有 70% 至 75% 售出，我们的分析师认为，欧盟制糖业正面临可能是 1975 年以来最艰难的时期。
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