欧洲 2025/26 榨季的食糖采购已正式启动，糖果、烘焙、冰淇淋和食品制造等行业的采购经理，正面对欧洲各区域各不相同的价格格局。
2025 年全年，欧洲白砂糖价格走势不一，西欧 VPI 从 1 月的 555 欧元/吨升至 8 月的 590 欧元/吨。区域价差依然显著，南欧始终较西欧溢价成交，而东欧市场全年的报价更具竞争力。
要在 2025/26 榨季期间做出有依据的决策，理解 2025 年塑造价格的市场动态必不可少。因此，我们撰写了这份完整分析，逐月拆解欧洲各地究竟发生了什么，并考察全年影响价格的供应基本面、天气影响和结构性变化。
读懂这些逐月进展，采购经理就能更好地评估当前报价、衡量欧洲不同市场之间的区域套利机会，并制定策略，把欧洲食糖市场进入 2025/26 新榨季时的供应环境纳入考量。
2025 年 1 月：奠定基础
欧洲白砂糖价格在 2025 年年初处于相对低迷的水平，延续了 2024 年末的看跌势头。西欧 VPI 以约 555 欧元/吨 DAP 开年，区域差异表现为南欧 563 欧元/吨、东欧 535 欧元/吨。
欧洲市场当时已经在为下一榨季的产量调整做准备。Südzucker 等主要企业释放信号，将在 2025/26 榨季把甜菜种植面积削减 12-13%，与此同时，受消费者转向更健康生活方式的影响，欧洲食糖消费继续下滑。
市场正从偏紧状态转向全球预期过剩，但欧洲生产商已在为产量下降布局，这将形成独立于全球走势的区域供应动态。
2025 年 2 月：价格开始早期回升
2 月出现了欧洲价格回升的首批迹象，西欧 VPI 从 2 月初的 562 欧元/吨升至月中的 584 欧元/吨 DAP。区域价差依然显著，南欧从 573 欧元/吨升至 600 欧元/吨 DAP，东欧则从 548 欧元/吨小幅回落至 546 欧元/吨。
当月的特征是围绕种植意向的持续猜测。有说法称 Cosun 计划将种植面积缩减 10%，但并无明确表态。业界担忧 Pentastiridius leporinus 飞虱在欧洲各地传播病害，这让供应的不确定性进一步上升，因为目前还没有应对这种害虫的办法。
全球贸易摩擦，尤其是围绕美国与巴西乙醇贸易政策的摩擦，营造出利多氛围，与供应基本面的担忧一道推高了欧洲市场。
2025 年 3 月：行业整合推动价格回升
3 月成为欧洲白砂糖市场的关键月份，价格在整个期间稳步攀升。到 3 月初，西欧 VPI 达到 600 欧元/吨 DAP，到月中进一步走强至 606 欧元/吨 DAP。区域差异变得更加明显，南欧从 613 欧元/吨升至 622 欧元/吨 DAP，而东欧保持在 570 欧元/吨附近，相对稳定。
当月的主导因素是欧洲糖业的重大结构性变化。Agrana 宣布立即关闭其在奥地利和捷克的工厂，理由包括可能达成的南方共同市场贸易协议、乌克兰进口以及监管方面的挑战。将加工产能从欧洲市场永久移除，为价格提供了基本面支撑。
全球供应中断也影响了欧洲的市场情绪。全球食糖市场经历了明显波动：3 月初因期货合约交割量创纪录而大幅下挫，随后在当月晚些时候，随着供应约束显现而回升。
整个甜菜种植带的天气条件对春季播种总体有利，不过多数地区的降水仍低于 3 月的平均水平。法国的机构确认，蚜虫侵害将在 5 月 13 日前后达到高峰，由于冬季气温偏低，比往年来得更晚，这降低了作物的即期风险。
减产预估日益具体，德国北部的生产商提出面积缩减约 10%。行业结构性变化与已确认的供应削减相结合，为 2025 年余下时间的价格强势奠定了基础。
2025 年 4 月：贸易扰动与天气担忧
4 月，欧洲白砂糖市场在全球压力下仍保持强势。西欧 VPI 稳定在 598-601 欧元/吨 DAP 附近，南欧介于 602-615 欧元/吨，东欧介于 570-575 欧元/吨。
当月的标志是新的贸易摩擦：美国对巴西食糖和乙醇加征的关税开始生效。虽然对欧洲的即时影响有限，但巴西出口可能转向全球市场，这引发了对进口竞争加剧的担忧。
3 月严重的降雨不足成为关键因素，德国、法国、英国、比利时和荷兰的降水量比平均水平低 60-85%。最干旱的地区，包括下萨克森、佛兰德和格罗宁根，降雨量不足 0.5 毫米。
尽管存在这些担忧，春季天气仍为核心甜菜种植带的甜菜播种提供了近乎理想的条件。在温和的条件下，播种比往年更早开始，不过水分不足仍是作物生长的隐忧。
加工企业开始收紧合同条款，以更严格地管理食糖产量，定价结构的明显变化反映出供应环境正在演变。
2025 年 5 月：CIBE 确认供应削减
5 月成为确认欧洲供应基本面的关键月份。西欧 VPI 稳定在 600 欧元/吨 DAP，南欧维持在 601 欧元/吨附近，东欧为 570-575 欧元/吨。
当月的决定性时刻来自 CIBE（欧洲甜菜种植者国际联合会）发布的首份官方预估：EU27 甜菜种植面积减少 7%。再计入英国预计削减的 8%，EU28 的面积削减总量达到约 7.4%，高于此前 5-6% 的预测。
值得注意的是，欧盟两大甜菜种植国法国和德国报告的降幅相对温和，为 5%，缓冲了整体的区域性下滑。这引出了一种观察：削减的负担大多由周边国家的生产承担。
随着春季干旱开始让作物承压，天气条件变得愈发关键。英国甜菜产区在 10 周内仅获得正常降雨量的 33%，东欧部分地区同样出现明显的水分亏缺。法国的蚜虫出现早于最初预测，促使当局批准使用 Movento 来管理病毒性黄化病风险。
已确认的面积削减与不断累积的天气压力相结合，在全球持续预期过剩的情况下，仍为欧洲价格提供了基本面支撑。
2025 年 6 月：天气成为关键因素
6 月是一个转折点，天气条件对欧洲作物生长变得愈发关键。虽然许多甜菜产区迎来降雨，但这些降水是否足以弥补此前的亏缺，仍存疑问。
市场密切关注土壤墒情和作物胁迫指标。欧洲食糖市场分析指出，尽管此前的条件异常干燥，但春季夜间气温相对偏低，降低了蒸发量，起到了一定的缓解作用。
土壤类型之间的差异变得重要：重质土壤上的甜菜表现良好，根重理想，而砂质土壤上的作物则难以保持水分。这造成了局部的产量差异，并将影响区域价格格局。
2025 年 7 月：全球回升中的欧洲韧性
7 月，欧洲白砂糖价格保持强势，西欧 VPI 守在 600 欧元/吨 DAP。持续的欧洲热浪和降雨不足制造出区域反差，强化了供应收紧的叙事。
波兰、法国和中欧部分地区在干旱中挣扎，而英国和罗马尼亚报告的进展则更为有利。这在欧洲形成了产量预期的拼图格局，病害压力成为额外的担忧，尤其是在德国，橡皮根病（Rubbery Tap root）可能影响多达三分之一的作物。
欧盟糖业专家组（EU Sugar Experts Panel）6 月的预测显示，欧洲食糖产量将下降 8%，支撑了上半年形成的价格水平。区域差异依然显著，南欧为 610 欧元/吨，东欧为 568 欧元/吨。
2025 年 8 月：条件改善下的榨季准备
8 月为榨季前的阶段画上句号，欧洲白砂糖价格在当月出现一定波动。8 月初，西欧 VPI 为 600 欧元/吨 DAP，南欧 618 欧元/吨，东欧 555 欧元/吨，到月末回落至 590 欧元/吨 DAP。
7 月的降雨超过了德国、法国、波兰、荷兰、英国和比利时等欧洲主要甜菜种植国的平均水平，为甜菜生长提供了更有利的条件。这一天气改善在一定程度上缓解了此前数月的干旱担忧。
面积削减的幅度小于最初的担忧，同比约为 5-6%。具体到 Cosun，甜菜面积下降 5% 至 83,220 公顷，产量预计接近 765 万吨。这些削减虽仍有实质影响，但不及部分早期预估那样剧烈。
贸易活动依旧清淡，但基本面支撑着价格。24/25 榨季 10 月至 5 月的进口量为 107 万吨，较上一榨季同期的 190 万吨下降 44%。与此同时，出口升至 130 万吨，同比增长 30%，显示出欧洲贸易平衡正在变化。
新的作物季节临近，9 月中旬标志着欧洲采购活动传统上的活跃起点。买卖双方都在为榨季布局，2025 年全年形成的供应格局为谈判提供了框架。
欧盟与英国作物的产量预估达到 1,660 万-1,680 万吨，给 2025/26 榨季带来供应过剩压力。展望未来的种植，Nordzucker 宣布计划在下一年把瑞典的种植面积削减 10-16%，不过行业分析师提出，结构性过剩最终可能需要关闭工厂，才能实现市场再平衡所需的减产。
采购经理进入 2025/26 榨季的关键主题
区域价差：西欧（590 欧元/吨）、南欧（610 欧元/吨）与东欧（550 欧元/吨）之间的持续差异，为供应链灵活的企业提供了战略采购机会。
供应收紧：欧洲甜菜面积削减 5-7%，叠加与天气相关的胁迫，构成了进入榨季时当前价格水平的基础。
天气依赖：春夏两季的干旱给最终产量结果带来持续的不确定性，使天气监测成为榨季规划的必备环节。
汇率影响：欧元兑美元走强持续影响进口平价测算，并让欧洲市场对进口更具吸引力。
贸易活动有限：2025 年大部分时间里，实货市场保持清淡，买卖双方在观察作物生长的同时维持谨慎立场，这一动态延续到了榨季之中。
全球与区域动态的对比：尽管全球预期过剩，欧洲的基本面仍显示出更强的韧性，造就了定义 2025/26 榨季的当前价格环境。
一年之后：2025/26 榨季的实际走势
十二个月过去，榨季前阶段结束时提示的过剩压力已明显在市场中消化。截至 2026 年 8 月 12 日，三个区域的价格都远低于进入 2025/26 榨季时的水平：西欧 VPI DAP 已跌至 530 欧元/吨（同比下降 11.67%），南欧跌至 580 欧元/吨（下降 6.15%），东欧跌至 500 欧元/吨（下降 9.91%）。
区域结构本身并未改变。南欧仍较西欧享有溢价，东欧依然是三者中价格最具竞争力的，这与 2025 年全年保持的格局相同，只是整体重新定价，大约低了 10%。这与进入榨季时提示的过剩局面一致：欧盟与英国的产量预估为 1,660 万-1,680 万吨，而面积削减虽小于最初的担忧，仍足以让市场从 2025 年的收紧倾向转为全年价格走软。
对于围绕西欧/南欧/东欧价差构建了采购灵活性的采购团队来说，这一结构依然可以利用。改变的是方向：以供应收紧叙事开局的这个榨季，收尾时各个区域的价格都低于开局水平。
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