Due forze hanno spinto in direzioni opposte i mercati degli oli vegetali la scorsa settimana, e ha vinto quella ribassista. Le spedizioni dal Mar Nero di olio di girasole, semi di colza e frumento si sono quasi fermate: i danni ai terminal cerealicoli e gli attacchi alle navi hanno reso gli armatori riluttanti a toccare i porti russi e ucraini, e grandi gruppi di trading stanno sospendendo le operazioni senza alcuna soluzione diplomatica in vista. Di norma sarebbe un segnale rialzista netto. Invece il petrolio greggio Brent è sceso lunedì di circa il 5%, sotto gli 84 USD/barile, dopo che Donald Trump ha annullato un attacco pianificato contro l’Iran e ha ipotizzato nuovi colloqui con Teheran, e quel calo si è propagato agli oli legati ai biocarburanti con forza sufficiente a compensare quasi ovunque la spinta logistica.
I futures sull’olio di palma alla Bursa Malaysia sono scesi a 1.097 USD/mt da 1.114 USD/mt, penalizzati sia dal complesso energetico più debole sia dagli oli concorrenti. Le spedizioni malesi sono salite del 19,5% a luglio secondo una società di ispezione, e l’Indonesia ha alzato la quota di biodiesel per il 2026 a 16,75 milioni di kilolitri dai 15,65 milioni iniziali, con le vendite di B50 ancora previste per ottobre. Nulla di tutto ciò è bastato a compensare le attese di una produzione di luglio più forte. L’olio di soia ha seguito il Brent al ribasso al CBOT, anche se la Cina avrebbe comprato circa un milione di tonnellate di soia statunitense per approfittare del calo, in vista della visita attesa di Xi Jinping a Washington il mese prossimo. I mercati aspettano ancora la decisione di Pechino sui dazi prima di leggere troppo in quell’acquisto.
L’olio di colza ha raccontato la storia logistica più chiara del gruppo. I futures sul MATIF hanno ceduto insieme al resto del complesso, ma l’interruzione vera è fisica: i semi di colza ucraini faticano ad arrivare in volume nell’UE e parte dei carichi sarebbe frantumata sul posto, mentre i bassi livelli idrici di Reno e Danubio strozzano per conto loro le spedizioni con le chiatte e fanno salire i costi di nolo. Un frantoio tedesco ha detto che il nolo delle chiatte è già raddoppiato, costringendo alcuni acquirenti a ripiegare sui camion. L’olio di girasole è stato l’eccezione, in lieve rialzo nonostante il Brent, segno di quanto sia diventato teso il quadro dell’offerta nel Mar Nero. Bloomberg ha riferito ritardi di spedizione fino a 60 giorni dai maggiori esportatori della regione, il che ha spinto gli acquirenti indiani a guardare piuttosto ad Argentina, olio di palma e olio di soia, mentre la società di consulenza russa Sovecon prevede un calo delle esportazioni russe di olio di girasole del 14% a luglio e del 40% ad agosto.
L’olio di cocco e l’olio di palmisto sono scesi entrambi di circa il 4-5%, trascinati dalla palma e dal più ampio complesso degli oli vegetali, mentre una produzione malese di olio di palma più forte implica anche una maggiore offerta di olio di palmisto. L’olio di oliva ha tenuto meglio di tutti nel gruppo e ha ceduto solo leggermente, perché i venditori spagnoli resistono a ulteriori ribassi: le uscite viaggiano ben sopra le medie stagionali e le scorte di riporto della Spagna in vista del raccolto 2026/27 sono ora stimate in calo di oltre il 10% rispetto alla campagna scorsa.
Il braccio di ferro fra rischio geopolitico sull’offerta e un complesso energetico più debole non si sta risolvendo con nettezza in nessuna delle due direzioni, e le previsioni di Vesper sull’intero gruppo restano prudenti nel breve termine anche dove i fondamentali appaiono tesi.
