L’huile de palme brute sur le BMD a rebondi depuis ses plus bas de la semaine dernière : l’échéance novembre s’établit à 4 498 MYR la tonne contre 4 480 MYR la tonne une semaine plus tôt, et le reste de la courbe a suivi. Selon Gehrman Kosenkov, qui rédige l’analyse hebdomadaire de Vesper sur les huiles et graisses, les fonds semblent avoir trouvé un plancher, et les acheteurs indiens sont revenus acheter davantage d’huile de palme à des prix plus avantageux, alors que l’huile de tournesol se fait rare et que la production d’huile de soja recule de façon saisonnière.
Le marché avait déjà intégré des stocks malaisiens élevés de 3,511 millions de tonnes, en hausse de 24,5 % sur un mois selon le MPOB, ainsi que la déception liée au maintien de la taxe malaisienne à l’exportation, dont la suppression était attendue. Les expéditions malaisiennes du 1er au 10 octobre ont progressé de 33,5 % par rapport à la même période de septembre, et Thomas Mielke, d’Oil World, s’attend à une baisse rapide des stocks dans les mois à venir. En Indonésie, les stocks de fin août ont reculé de près de 20 % à 2,214 millions de tonnes, un niveau historiquement bas.
Le déficit indien en huile de tournesol
L’Inde importe la quasi-totalité des quelque 250 000 tonnes d’huile de tournesol dont elle a besoin chaque mois, et Reuters rapporte que les arrivées d’octobre pourraient tomber à 160 000 tonnes, car le chargement depuis les ports du nord de la Russie allonge les délais et alourdit les coûts. Une cargaison de 20 000 tonnes destinée à l’Inde a été annulée, et 60 000 tonnes d’expéditions ont été retardées. Avec des stocks déjà entamés par des importations inférieures à la moyenne et la demande liée aux fêtes indiennes qui approche, l’Inde se tourne davantage vers l’huile de palme.
Le manque ne se limite pas à l’Inde. Oil World estime le déficit d’huile de tournesol en provenance de la mer Noire entre 300 000 et 350 000 tonnes par mois, et RKS Globus, partenaire de Vesper, estime que l’Argentine pourrait ne pas être en mesure de le combler : les stocks de graines de tournesol s’élevaient en septembre à 1,139 million de tonnes contre 1,506 million un an plus tôt, malgré une récolte record de 7,4 millions de tonnes. Les prix ont progressé d’environ 3,6 % sur la semaine, tandis que les espoirs d’un cessez-le-feu en mer Noire s’estompent.
Le reste du complexe
L’huile de soja CBOT a glissé à 68,63 cents la livre contre 69,91, malgré la forte hausse des prix de l’énergie, tandis que l’USDA a relevé son estimation de la récolte américaine de soja à 4,562 milliards de boisseaux. Le colza MATIF a reculé à 517 EUR la tonne contre 538 EUR la tonne, et l’huile de colza brute a légèrement progressé, d’environ 0,6 %. L’huile de palmiste a suivi la palme à la hausse, l’huile de coco s’est affaiblie et l’huile d’olive espagnole a cédé environ 4,7 % dans la perspective d’une forte production dans les principales origines.
Gehrman voit le Moyen-Orient et la mer Noire comme les facteurs décisifs pour la palme au quatrième trimestre. L’analyse complète présente ses perspectives trimestre par trimestre pour chaque huile du complexe.
