Quand les marchés sont calmes, tout le monde peut avoir l’air brillant. Mais dans le paysage volatil d’aujourd’hui, où un tweet peut faire bouger les prix, les entreprises ont besoin d’un autre type d’avantage.
Dans notre dernier épisode de The Strong Source, nous avons reçu Kendra Rhodes, qui dirige la gestion du risque matières premières, l’analyse de marché et la communication chez General Mills. Forte de plus de dix ans d’expérience sur le blé, le sucre, les produits laitiers et d’autres marchés, Kendra sait ce qu’il faut pour piloter l’une des plus grandes marques FMCG au monde à travers les variations de prix, les ruptures d’approvisionnement et les événements mondiaux imprévus.
Gérer le risque dans un monde qui ne tient pas en place
Les marchés de matières premières ne sont plus ce qu’ils étaient, et c’est précisément le sujet. Là où l’on pouvait autrefois s’appuyer sur des schémas saisonniers, des normes historiques ou quelques indicateurs macro, les marchés d’aujourd’hui exigent autre chose : de l’agilité.
« Les marchés vous remettent à votre place », a dit Kendra. « Vous pouvez passer d’un sommet à un creux puis de nouveau à un sommet en une seule journée. Il y a quelques années, vous pouviez modéliser une fourchette d’issues correcte. Aujourd’hui ? Il faut se préparer à l’impensable. »
Chez General Mills, la gestion du risque commence par la veille de marché. Kendra dirige une équipe d’analystes qui couvre aussi bien les céréales, les huiles et les soft commodities que les emballages et le fret. Chaque analyste a pour mission non seulement de suivre sa catégorie, mais aussi de combiner données, conversations et intuition pour construire une vision dynamique de ce qui vient.
Cela suppose de rester proche des véritables acteurs du marché : traders, courtiers et fournisseurs qui ont les pieds sur le terrain et l’oreille collée au négoce.
« On ne peut pas se contenter d’un rapport ou d’un flux de prix », explique-t-elle. « Nous menons en permanence une veille auprès de multiples sources pour démêler le bruit et trouver le signal. »
Mais cela ne s’arrête pas aux analyses. L’équipe de Kendra s’en sert pour appuyer activement le sourcing et les achats. Elle co-construit les stratégies de couverture, remet en cause les hypothèses et aide les acheteurs à s’orienter entre contrats à terme, physique et tout ce qui se trouve entre les deux.
Et, surtout peut-être, elle se prépare à ce qui pourrait mal tourner.
La volatilité n’est plus l’exception ; elle est le point de départ. C’est pourquoi Kendra insiste sur la planification par scénarios et sur des stratégies régulièrement soumises à des tests de résistance. Sécheresse en Argentine, virage réglementaire en Indonésie ou flambée géopolitique dans une origine cacao clé : son équipe est censée anticiper ce qui se cache au tournant.
« Nous ne gérons pas le risque en essayant de prédire le marché », a dit Kendra. « Nous gérons le risque en restant prêts face à un éventail d’issues, et en sachant comment réagir quand l’imprévu survient. »
Autrement dit : n’essayez pas de prendre la volatilité de vitesse. Construisez des systèmes et des stratégies capables de l’encaisser.
Des options, pas seulement le négoce d’options
Avant de diriger le risque matières premières chez General Mills, Kendra a fait ses armes sur les dérivés de gré à gré chez Cargill, un univers où des structures optionnelles complexes servaient à gérer le risque de prix de façon très sophistiquée. L’apprentissage a été rude, mais elle lui attribue sa compréhension fine de la mécanique de marché et de l’exposition au risque.
« Il n’existe nulle part ailleurs un tel niveau d’immersion dans les marchés financiers et les options », dit-elle. « C’était déroutant, complexe, et absolument inestimable. »
Mais les temps ont changé.
Dans le sillage de la crise financière mondiale, l’appétit pour les instruments financiers sophistiqués s’est refroidi. Les entreprises privilégient désormais des outils plus simples et plus transparents, et une approche du risque plus terre à terre.
« Les structures sont devenues plus vanille, et je pense que c’est une bonne chose », note Kendra. « L’optionalité reste nécessaire, mais l’attention s’est déplacée vers la façon de l’appliquer intelligemment, pas seulement vers le degré de créativité qu’on peut atteindre. »
L’optionalité, dans l’univers de Kendra, ne se résume pas aux instruments. C’est un état d’esprit. C’est la planification par scénarios, l’agilité et le fait de poser les questions qui dérangent : Et si je me trompe ? Quels autres leviers puis-je actionner ? Ai-je assez de liquidité ?
Ce basculement reflète aussi un changement culturel plus large dans la gestion du risque : on ne court plus après la « couverture parfaite », on construit des stratégies qui équilibrent protection, participation et flexibilité.
« Il n’y a pas de solution miracle », dit-elle. « Le danger apparaît quand ces outils sont vendus comme gratuits ou infaillibles. Si vous ne comprenez pas pleinement les arbitrages, vous vous exposez à des surprises. »
L’approche de Kendra est aujourd’hui ancrée dans le réalisme : connaissez vos expositions, connaissez vos outils, connaissez vos limites. Servez-vous de l’optionalité non pour prendre le marché de vitesse, mais pour y rester résilient.
La communication est un avantage concurrentiel
Sur des marchés volatils, les décisions se prennent vite, et souvent sous pression. C’est pourquoi, chez General Mills, la communication n’est pas qu’une compétence comportementale. Elle est au cœur de la façon dont Kendra et son équipe gèrent le risque.
Leur travail ne consiste pas seulement à suivre les marchés de matières premières. Il consiste à traduire ce qui se passe, et ce qui pourrait arriver ensuite, en analyses exploitables compréhensibles par un large éventail de parties prenantes. Que ce soit l’équipe snacks qui doit planifier ses promotions, les directeurs financiers qui surveillent la performance des couvertures ou les marketeurs qui pilotent leurs comptes de résultat, chacun reçoit un message adapté à son univers.
« Parler à quelqu’un en salle des marchés n’a rien à voir avec parler au patron d’une business unit », a dit Kendra. « Il faut simplifier le complexe, et le faire vite. »
Pour que cela fonctionne, son équipe construit des récits autour des mouvements de marché : ce qui a changé, pourquoi c’est important et ce qu’il faut en faire. Elle expose clairement ses hypothèses, s’aligne sur les stratégies et réexamine les décisions quand le contexte évolue.
Cette clarté ne fait pas que réduire la confusion. Elle crée de la confiance. Et cette confiance permet à l’équipe d’agir vite et avec assurance, même quand les marchés bougent de façon inattendue.
« Nous surcommuniquons nos hypothèses », explique-t-elle. « Ainsi, quand les choses tournent mal, les gens ne sont pas surpris : ils comprennent la logique derrière la décision et pourquoi il nous faudra peut-être changer de cap. »
Il ne s’agit pas seulement d’expliquer des pertes ou des gains, il s’agit d’intégrer de la résilience au processus de décision. Selon les mots de Kendra : « Les marchés vous remettent à votre place. Vous n’aurez pas toujours raison. Mais si vous avez emmené les gens avec vous, vous pouvez corriger le cap ensemble. »
À une époque où la volatilité est la norme, ce type d’alignement interne est peut-être bien l’avantage le plus sous-estimé dont puisse disposer une équipe achats.
Leçons pour la génération suivante
Le conseil de Kendra aux jeunes professionnels qui entrent dans les matières premières ?
- Soyez sincèrement curieux des marchés, pas seulement parce que c’est « cool », mais parce que vous aimez donner du sens au chaos.
- Construisez votre réseau tôt. Les relations comptent autant que la recherche.
- Et pour les femmes en particulier : soyez présentes, occupez le terrain, et sachez que vous y avez votre place.
🎧 Écoutez l’épisode complet pour en savoir plus sur :
- Comment General Mills gère des matières premières sans dérivés cotés (bonjour, le brocoli)
- Pourquoi la résilience psychologique compte autant que la stratégie
- Et pourquoi le plaisir compte toujours, même dans des fonctions à fort enjeu
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