根据 Sucafina 最新市场报告，12 月咖啡期货本周下跌 8.5 美分至每磅 3.088 美元，合约从 9 月向 12 月的移仓波澜不惊，两者价差收窄至 15 美分。Sucafina 将此解读为市场对 ICE 认证库存担忧有限的迹象，该库存目前略高于 25 万袋，按历史标准属于低位。移仓完成后，9 月合约的流动性将迅速变薄，Sucafina 建议烘焙商在本周之内锁定任何尚未了结的 9 月头寸。
Sucafina 认为，认证库存的下降本身源于价格错配而非供应短缺：目前符合 ICE 交割条件的咖啡，比来自洪都拉斯和秘鲁的替代级咖啡每磅至少贵 30 美分，这把供应从交易所库存引向了更便宜的替代品。
巴西新季作物也难以带来缓解。Sucafina 对来自巴西农场的到货咖啡进行的品质检测发现，杯测品质与筛目均低于对如此大丰收的预期，促使该公司下调了 2026/27 年度阿拉比卡与 Conilon 的产量预估。这并未改变整体格局，巴西仍有望迎来创纪录的总产量，但恰恰是重建 ICE 认证库存所需的那些批次，今年表现更弱。农户手中还压着上一季异常庞大的结转库存，这增加了整体可得量，却无助于填补缺口，因为陈化、杯测风味迟钝的存货并非交易所或烘焙商所需。
Sucafina 预计市场本周将继续走高，12 月合约有望迈向 325 美分。
本文取自基于 Sucafina 咖啡报告的完整市场分析。完整分析请访问：https://app.vespertool.com/market-analysis/3305
