2026 年初，美国乳制品行业的母牛存栏达到 961.5 万头，为 1993 年以来最大，1 月牛奶产量同比增长 3.2%，且每个地区都在增长。供应面看上去很宽裕。
美国奶牛存栏量过去五年的变化
看向这个标题数字的背后，会浮现另一个故事。2025 年 10 月，后备小母牛存栏跌至 292.2 万头的历史低位，小母牛与母牛之比降到 41.9（1991 年以来最低），小母牛价格飙升 75%，达到每头 3,010 美元。今天扛起创纪录牛奶产量的这群牛，并没有按维持它所需的速度得到更新；今天的供应很强，但它身后的储备比任何人希望的都要薄。
解释要从一个配种决定说起：养殖户选择了肉牛杂交犊牛，而不是奶用后备牛，因为牛肉卖得更好，这在几年里抽干了小母牛的储备。留下的是一个规模大、产量高的牛群，身后几乎没有替补，任何会触发淘汰的利润率变化都能伤到它。而时机再糟不过：超过 100 亿美元的新增加工产能正在投产，它们需要更多牛奶，而不是更少。
养殖户为何选择肉用犊牛而不是奶用后备牛
小母牛短缺有一个具体原因：经济账。用肉用公牛而不是奶用公牛去配奶牛，这种做法已经普及，因为同龄的肉牛杂交犊牛卖价明显高于奶用母犊；而当牛肉价格处在历史高位附近时，为肉而配种的诱因非常强。自 2018 年以来，小母牛存栏已下降 18%，养殖户越来越多地使用肉用种公牛以换取更好的回报，并且随着牛肉价值在 2024 年和 2025 年一路走高，这一趋势还在加速。
性控冻精让养殖户可以选择犊牛性别、为奶用后备牛生产更多母犊，其销量增长 17.9%，部分抵消了这一趋势，但普及速度不足以补上缺口。与此同时，小母牛价格本身也反映了短缺：每头 3,010 美元，比近几年高出 75%，购买小母牛做后备已成为一笔重大的资本开支，想要扩群、甚至只是维持现有规模的养殖户，为此付出的成本明显更高。
走到这一步的路径符合熟悉的乳业周期。2022 年利润率收窄而牛肉价格上涨，许多养殖户选择按历史高位的牛肉价格把母牛卖去屠宰，而不是在微薄利润下继续挤奶。牛群在 2022 年直到 2023 年明显收缩。随后利润率改善、牛奶价格上行，养殖户开始重建，母牛数量从低谷升至 2025 年底的 957.5 万头和 2026 年初的 961.5 万头，同比增加 20.4 万头。但幼畜储备并没有以同样的速度重建，因为在整个复苏过程中，养殖户一直在为肉用犊牛配种，而不是为奶用后备牛。
大牛群，薄替补
到 2026 年初，美国乳业处在一个悖论之中。牛群规模很大，母牛数量为三十多年来最高，饲料成本跌到十年低位，短期的产奶经济性有利。但支撑这些产量的母牛，就是那些本已站在牛舍里的牛，它们被更长时间地留在泌乳牛群中，因为留着划算。淘汰率很低，每一头能产奶的母牛都在产奶。
没有发生的，是一批后备牛在后面顶上来。幼畜储备处于历史性的薄弱状态；当这些母牛最终因年龄、健康或未来利润率下行而离群时，替换它们将比过去几十年都更慢、更贵。2025 年初，后备小母牛数量已经跌到 47 年来最低的 391.4 万头，到 2025 年 10 月又进一步降到 292.2 万头的历史低位。每 100 头正在泌乳的母牛背后，储备中只有大约 42 头小母牛在等着。
2025 年和 2026 年初的牛奶产量增长，是牛群规模加单产的函数，两者当时都表现良好。2026 年 1 月录得 198.1 亿磅，同比增长 3.21%；2 月增长 2.87%，新增母牛 15,000 头，高于预期；南部录得最快的相对增速，超过 6%，是全国平均水平的两倍多。这些都不预示迫在眉睫的问题。值得担心的是接下来会发生什么。
当利润率掉头时会发生什么
只要乳业利润率还足够好，足以让母牛留在挤奶厅，眼下的局面就能运转，但利润率并没有保证。牛肉价格仍在历史高位附近，一旦乳业利润率收窄，淘汰的诱因就会上升。当淘汰在后备存栏处于历史低位的背景下加速时，牛群收缩的速度可能快过重建的速度。
这一动态在 2025 年末已经显现：10 月带来了自 2024 年 12 月以来美国奶牛存栏的首次下降，牛群减少 7,000 头，因为乳制品大宗价格走软叠加牛肉价格居高不下，使淘汰重新变得有吸引力。威斯康星州的一位奶牛养殖户因提议有计划地淘汰部分美国奶牛存栏以平衡牛奶供应而上了头条，他的算法显示，1% 的过剩就能把牛奶价格每 100 磅砸下 3 至 5 美元。当养殖户开始把缩减存栏当作市场管理工具来讨论时，你就知道利润率有多紧了。
许多养殖户已经在用肉用公牛与奶牛杂交以分散收入来源，这在单个牧场层面是理性的决定，但在总量上意味着更少的奶用小母牛进入系统，使后备短缺进一步加重。小母牛数量的恢复预计要到 2027 年之后，而肉牛杂交配种、高企的小母牛价格与偏低的后备比例结合在一起，形成了一种局面：当前的产量增长是从未来借来的。
100 亿美元的新增加工产能需要更多牛奶
小母牛短缺出现的时机，对乳品加工业来说再糟不过。超过 100 亿美元已经投入美国新建加工设施，这些设施计划在 2027 年和 2028 年前后需要用奶，另有 53 座新建或扩建的乳制品工厂在筹备中。Bel Group 承诺投入 2 亿美元扩建其位于南达科他州的 Babybel 工厂，Schreiber Foods 在宾夕法尼亚州投资 1.33 亿美元，这还只是 2026 年 3 月某一周里的两个例子。
每一座新建的干酪厂、每一处扩建的乳清蛋白设施、每一台新增的黄油搅制设备都需要牛奶，而加工业在按增长来建产能，母牛存栏却最多只够维持现状。如果牛群收缩的同时新增加工产能投产，对牛奶的竞争就会加剧，拿不到奶源的工厂将面临产能利用不足，手里有牛的养殖户获得定价筹码，下游影响会沿着每一个乳制品品种扩散开来。
这对采购团队意味着什么
只要采购乳制品原料的时间跨度超过下一个季度，这笔牛群更新的账就与你有关。
当前的产量数据并不能告诉你未来的产能。牛群今天很大，但小母牛与母牛之比说明，行业在下一轮下行中维持这个牛群的能力，比 1991 年以来的任何时候都更弱。
新增加工产能是以有奶可用为前提的。美国乳品加工业超过 100 亿美元的投资浪潮，是在押注牛奶供应持续或增长；如果供应增长因为牛群更新跟不上而停滞，对牛奶的竞争将会加剧。依赖特定工厂或特定地区的采购团队，应当弄清楚供应商的奶源保障情况。
单产的提升是有上限的。美国奶牛养殖户在同时面向成分和产量的育种与饲喂上做得异常成功，截至 2025 年 11 月，年初至今乳脂产量增长 4.33%，比液态奶的增速高出近两个百分点。但单产不可能无限提高，到某个时点，母牛数量就会变成约束条件。小母牛的数据表明，这个时点正在临近。
牛肉的经济性是乳业供应的领先指标。当牛肉价格高企而乳业利润率收窄时，母牛就会被淘汰，而当前的肉牛杂交配种趋势意味着出生的后备小母牛更少。对乳制品采购团队来说，跟踪牛肉市场不是分心；它是牛奶供应的前瞻指标。
调整期要以年计，而不是以月计。今天出生的一头小母牛，大约两年内不会产奶；即便配种模式立刻改变，小母牛储备也要到 2028 年或更晚才会恢复正常。这是结构性的约束，不是周期性的。
美国牛奶产量接下来会怎样？
美国乳业的产量图景变化很快。每个月都会带来关于牛群规模、产奶量、成分产出，以及驱动养殖户决策的经济因素的新数据。
我们的 US Weekly 覆盖了全部这些内容：牛奶产量、干酪、黄油、乳清、NFDM，以及把美国乳制品价格拉向各个方向的全球性力量。由 Vesper 乳制品团队撰写，每周五送达您的邮箱。
