Neuseeländisches Vollmilchpulver notiert inzwischen unter neuseeländischem Magermilchpulver, etwas, das vielleicht alle paar Jahre einmal vorkommt. In den USA liegt NFDM deutlich über Butter. In Europa hat sich die Spanne zwischen Butter und Magermilchpulver auf rund 700 EUR/mt verengt. Es sind dieselben Kräfte, die den Milchmarkt seit sechs Monaten bestimmen: eine schwache Fettnachfrage und ein Boom beim Protein. Sie haben das übliche Preisgefüge inzwischen so weit gestaucht, dass Fett und Eiweiß, die beiden Hälften des Milchgeldes, fast gleich viel wert sind.
Fett ist die schwache Seite, und die Gründe unterscheiden sich je nach Region. Die globalen Buttermärkte bleiben weich, weil ein starkes Angebot die Bestände weiter aufbaut. Europäische Butter hat in den vergangenen Wochen nachgegeben, da Rahm etwas besser und zu leicht niedrigeren Preisen verfügbar wurde, auch wenn die Bewegung klein war und kaum jemand damit rechnet, dass es noch deutlich weiter nach unten geht. Schwieriger ist der Fall USA. Der Butterüberschuss dort ist groß, die Milcherzeugung lag im August noch immer 1,74 % über dem Vorjahr, und es sind die Exporte, die dieses Angebot vor dem Überlaufen bewahren. Da die Herde weiterhin groß ist, dürften die US-Butterpreise weiter schrittweise nachgeben, bis sie einen Boden finden. Milchfett aus Ozeanien ist bei jeder der jüngsten GDT-Auktionen gefallen, ein Zeichen, dass Einkäufer keinen Grund sehen, Mengen hinterherzulaufen.
Protein zieht in die andere Richtung
Europäisches Magermilchpulver ist diese Woche erneut gestiegen: Die Exportnachfrage zahlt mehr, um sich zu sichern, was für Q4 und Q1 noch übrig ist, unterstützt durch einen stärkeren Dollar gegenüber dem Euro, der europäische Angebote wettbewerbsfähiger macht. US-NFDM ist überhaupt nicht wettbewerbsfähig, denn europäische und neuseeländische Ware wird rund 1.000 USD/mt unter dem CME Spot Call gehandelt. Die US-Produktion ist uneinheitlich: Im Westen läuft die Erzeugung von Milch und Pulver stark, während andere Regionen Mühe haben, genug Milch für die Produktionspläne der Klasse IV zu finden, so sehr, dass ein Teil der Milch aus dem Westen nach Osten gewandert ist, um Werke für Frischmilchprodukte auszulasten. Neuseeland wiederum hat die Erzeugung von Milchtrockenmasse im August um 3,3 % über das Vorjahresniveau gesteigert und die Milchpulverexporte im Jahresvergleich um 47,11 % nach oben getrieben, allerdings von einem saisonalen Tiefpunkt aus.
Europäisches Vollmilchpulver ist seit Anfang August gestiegen, weil die saisonal schwächere Milcherzeugung in der EU die Vollmilchpulverproduktion und mit ihr die Verfügbarkeit zurückgenommen hat. Damit liegt europäische Ware preislich über Vollmilchpulver aus Neuseeland und Lateinamerika, sodass die Exportnachfrage zum günstigsten Ursprung geht. Neuseeländisches Vollmilchpulver selbst ist stabil bis leicht schwächer: Die GDT-Ergebnisse blieben hinter dem zurück, was die Futures angezeigt hatten, und das chinesische Interesse lässt oberhalb von 3.500 USD/mt nach.
Bleibt die Frage, die der Markt noch nicht beantwortet hat. Teures Milcheiweiß hat bereits begonnen, die Milchpreise anzuheben, und höhere Milchpreise sollten auf Dauer mehr Milch und mehr Protein hervorlocken. All diese Milch bringt ihr Fett mit.
