Budgetpreise für Rohstoffe 2027 setzen (Futures oder Prognose?)

Wenn Sie Magermilchpulver für 2027 zum EEX-Futures-Streifen budgetieren, bauen Sie 14,3 % mehr ein als die Vesper-Prognose.

Machen Sie dasselbe bei Butter, landen Sie 4,2 % darunter.

Dieselbe Milch. Dieselbe Börse. Entgegengesetzte Fehler.

Die Budgetsaison legt Ihnen eine Einkaufszahl für 2027 auf den Tisch. Dieser Beitrag gibt Ihnen eine Methode in sieben Schritten für einen Budgetpreis, den Sie verteidigen können, mit einem durchgerechneten Beispiel für Magermilchpulver und den Futures- und Prognosemitteln 2027 für sechs Zutaten.

Budgets sind ein Teil einer größeren Aufgabe. Wenn Sie zuerst das Gesamtbild wollen, beginnen Sie mit unserem Leitfaden zum Rohstoffpreisrisikomanagement in der Lebensmittelherstellung. Dieser Beitrag zoomt auf eine einzige Zahl: den Preis je Tonne, der in den Plan des Folgejahres eingeht.

Was ist ein Budgetpreis für Rohstoffe?

Ein Budgetpreis für Rohstoffe ist der Preis je Tonne, den ein Unternehmen für einen Einsatzstoff im Budgetjahr zu zahlen plant, auch Planpreis oder Standardkosten genannt. Er mischt den festgeschriebenen Preis der bereits kontrahierten Menge mit einem Referenzpreis (Spot, Futures oder Prognose) für die noch offene Menge.

Das klingt einfach.

Und genau da liegt der Punkt: Die meisten Teams behandeln ihn als eine Zahl aus einer Quelle. Meist der heutige Preis oder der Futures-Streifen, im Oktober in eine Tabelle kopiert.

Der Referenzpreis ist aber eine Entscheidung, und für 2027 ist diese Entscheidung bei manchen Zutaten zweistellige Prozentsätze wert.

Setzen wir ihn also richtig.

Ein Rohstoffbudget in sieben Schritten setzen

Schritt 1: Teilen Sie Ihre Menge für 2027 in abgedeckt und offen

Beginnen Sie mit Tonnen, nicht mit Preisen.

Listen Sie für jede Zutat Ihre geplante Menge für 2027 nach Monat oder Quartal auf. Markieren Sie dann, wie viel davon bereits abgedeckt ist:

• Festpreisverträge mit Lieferanten
• Terminkäufe
• Futures-Absicherungen
• Indexbasierte Verträge mit Obergrenze oder fixem Anteil

Alles Übrige ist offene Menge.

Der abgedeckte Anteil (Ihr Abdeckungsgrad) ist die wichtigste Eingangsgröße im gesamten Budget. Er entscheidet, wie viel Ihrer Kosten für 2027 bereits bekannt ist und wie viel noch dem Markt ausgesetzt bleibt.

Abdeckung entsteht selten auf einen Schlag. Die meisten Teams bauen sie über mehrere Quartale in Tranchen auf. Wenn Sie die Mechanik wollen: Unser Beitrag zu Terminkäufen und gestaffelter Absicherung zeigt, wie der Abdeckungsgrad Quartal für Quartal wächst, mit einem Backtest auf Butter, Kakao und Zucker.

Schritt 2: Bepreisen Sie die abgedeckte Menge zu Vertragspreisen

Dieser Teil ist Rechnen.

Nehmen Sie jeden Vertrag, multiplizieren Sie Menge mit Vertragspreis, addieren Sie alles und teilen Sie durch die abgedeckte Menge. Das ergibt Ihren gewichteten durchschnittlichen Vertragspreis.

Verwenden Sie den Preis, den Sie bei Lieferung tatsächlich zahlen werden. Ist ein Vertrag indexbasiert, bepreisen Sie ihn mit Ihrer besten Schätzung des Index für die Liefermonate und behandeln Sie diesen Anteil im Stresstest als offen.

Schritt 3: Wählen Sie einen Referenzpreis für die offene Menge

Hier gehen Budgets schief.

Sie haben drei gängige Möglichkeiten: den heutigen Spotpreis, die Futures- oder Terminkurve oder eine Prognose. Jede beantwortet eine andere Frage.

Ein Futures-Preis ist der Preis, zu dem jemand heute mit Ihnen handelt. Eine Prognose ist eine Schätzung, wo der Preis sein wird. Die beiden können aus guten Gründen weit auseinanderliegen. Warum ein Futures-Preis keine Vorhersage ist, erklären wir in einem eigenen Beitrag.

Unsere Regel: Budgetieren Sie zu dem Preis, den Sie voraussichtlich tatsächlich zahlen.

Wenn Ihre Richtlinie vorsieht, die offene Menge im vierten Quartal 2026 abzusichern oder auf Termin zu kaufen, ist die Kurve Ihr Preis. Nutzen Sie die Forward-Kurven und die Börsen-Futures in Vesper für Ihre Liefermonate.

Kaufen Sie 2027 Monat für Monat, ist die Kurve ein Preis, den Sie bewusst nicht genommen haben. Budgetieren Sie dann zur Prognose und zeigen Sie der Finanzabteilung die Futures-Zahl daneben als den Preis, den Sie hätten festschreiben können.

Schritt 4: Mischen Sie abgedeckte und offene Menge zu einem Preis

Jetzt kombinieren Sie Schritt 2 und 3.

Abdeckungsgrad und Vertragspreis kommen aus Ihren eigenen Büchern. Der Referenzpreis kommt aus Schritt 3.

Eine nützliche Folge daraus: Der Abstand zwischen einem futuresbasierten und einem prognosebasierten Budget ist nur (1 − Abdeckungsgrad) × (Futures − Prognose). Je mehr Sie abgedeckt haben, desto weniger zählt die Entscheidung.

Schritt 5: Ergänzen Sie ein Stressband

Ein einzelner Budgetpreis verbirgt das Risiko. Geben Sie der Finanzabteilung eine Bandbreite.

Milchprodukte zeigen, warum. Richard Allen von Fonterra dazu, womit Einkäufer es zu tun haben:

Das einfachste verteidigbare Band nutzt das 12-Monats-Hoch und -Tief des physischen Preises, angewendet nur auf die offene Menge:

• Hoher Fall: offene Menge zum 12-Monats-Hoch bepreist
• Niedriger Fall: offene Menge zum 12-Monats-Tief bepreist

Die abgedeckte Menge bleibt in jedem Fall beim Vertragspreis. Genau dafür ist die Abdeckung da.

Eine Falle: Wenn der Markt an dem Tag, an dem Sie den Preis setzen, auf seinem 12-Monats-Hoch steht, ist der „hohe Fall“ gar kein Stress. Nehmen Sie stattdessen den höchsten Monat des Futures-Streifens oder ein Niveau über dem Hoch. Genau das ist derzeit die Lage bei EU-Magermilchpulver (siehe das durchgerechnete Beispiel unten).

Schritt 6: Rechnen Sie die Währung für in USD notierte Einsatzstoffe um

Manche Einsatzstoffe werden in US-Dollar gehandelt, und manche Börsen notieren in US-Cent je Pfund.

Arabica-Kaffee an der ICE ist so ein Fall. Auf der am 14. Okt. 2026 gelesenen Vesper-Futures-Kurve wurde der Kontrakt Juli 2027 mit 279,35 USc/lb notiert.

So wird daraus eine Budgetzahl:

1. In USD je Tonne umrechnen: USc/lb × 22,0462. Für Juli 2027 sind das 279,35 × 22,0462 = 6.158,6 USD/mt (unsere Berechnung).
2. Zum Budget-Wechselkurs Ihres Treasury in Ihre Währung umrechnen. Sichert das Treasury den Dollar ab, nehmen Sie seinen gesicherten Kurs, damit Ihr Budget zu dem passt, was das Unternehmen tatsächlich zahlen wird.

Führen Sie den Wechselkurs als eigene Zeile. Wenn Sie ihn im Rohstoffpreis vergraben, können Sie später nicht mehr sagen, ob eine Abweichung vom Kaffee kam oder vom Dollar.

Schritt 7: Prognostizieren Sie vierteljährlich neu und zerlegen Sie die Abweichung

Ein im Oktober gesetzter Budgetpreis ist im März veraltet.

Das ist kein Versagen der Prognose. So funktioniert Prognostizieren:

Prognostizieren Sie also jedes Quartal neu:

• Aktualisieren Sie den Abdeckungsgrad um neue Verträge und Absicherungen.
• Bepreisen Sie die offene Menge mit der aktuellen Prognose oder Kurve neu.
• Berichten Sie die Abweichung gegenüber dem ursprünglichen Budget, in vier Teile zerlegt.

Warum der Aufwand? Weil die Absicherungsstrategie bestimmt, wie groß die Preisabweichung wird.

In unserem Backtest zahlte ein Buttereinkäufer, der sein Budget für 2026 auf den Oktoberpreis 2025 gesetzt hatte (5.400 EUR/mt, EU-Butter-VPI) und jedes Quartal am Spotmarkt kaufte, im Mittel 3.900 EUR/mt, eine Abweichung von 27,8 %. Der Einkauf in rollierenden Quartalstranchen lag im Mittel bei 4.821 EUR/mt, eine Abweichung von 10,7 % (Backtest auf Vesper-Quartalsanfangspreisen; Terminpreise angenähert durch den Preis am Kaufdatum, ohne Lager- oder Finanzierungskosten).

Die Staffelung machte das Butterbudget genauer. Günstiger machte sie die Butter nicht: Von 2024 bis 2026 zahlte der gestaffelte Einkäufer im Mittel 1,7 % mehr als der Spot-Einkäufer (Backtest).

Durchgerechnetes Beispiel: das Magermilchpulver-Budget 2027 eines Milchprodukte-Einkäufers

Ein Beispiel.

Der Abstand von 14,3 % zwischen den beiden Referenzen schrumpft im Budgetpreis auf 8,6 % (261 ÷ 3.021,6), weil 40 % der Menge bereits festgeschrieben sind.

Nun das Stressband. Der Preis für EU-Magermilchpulver (Vesper Price Index, EXW) lag am 7. Okt. 2026 bei 3.500 EUR/mt. An diesem Tag war er zugleich ein 12-Monats-Hoch und die höchste Notierung seit Oktober 2023. Das 12-Monats-Tief lag am 10. Dez. 2025 bei 1.980 EUR/mt.

Das 12-Monats-Hoch liefert also keinen Stress nach oben. Nehmen Sie stattdessen die Spitze des Futures-Streifens 2027: Feb. 2027 bei 3.698 EUR/mt.

Alle Preise sind unsere Berechnung bei 40 % Abdeckung zum illustrativen Preis von 3.000 EUR/mt.

Das ist eine Spanne von rund 1.031 EUR/mt zwischen niedrigem und hohem Stress. Diese Zahl sollte die Finanzabteilung neben dem Basisfall sehen.

Würden wir dieses Budget setzen und über das Jahr verteilt kaufen, kämen 3.022 EUR/mt in den Plan. Wir würden 3.283 EUR/mt als den Preis ausweisen, den wir am 14. Oktober 2026 hätten festschreiben können. Und wir würden darauf hinweisen, dass die futuresbasierte Zahl rund 261.000 EUR Polster enthält, das später wie eine „Ersparnis“ aussehen wird, falls die Prognose recht behält.

Butter läuft in die andere Richtung

Wechseln wir zu den Preis-Benchmarks für EU-Butter. EU-Butter (VPI, EXW) lag am 7. Okt. 2026 bei 3.790 EUR/mt.

Die EEX-Futures für 2027 liegen über März, Juni, Sep. und Okt. im Mittel bei 4.366 EUR/mt. Die Vesper-Prognose liegt im Mittel bei 4.556 EUR/mt. Die Futures liegen 4,2 % unter der Prognose.

Bei denselben 60 % offener Menge setzt eine Budgetierung der Butter zu Futures Ihren Preis um 0,6 × (4.366 − 4.556) = 114 EUR/mt unter einen prognosebasierten Preis (unsere Berechnung). Das ist ein Budget, das im Januar gut aussieht und im dritten Quartal danebenliegt, falls die Prognose recht behält.

Eine ehrliche Einschränkung für beide Milchprodukte-Grafiken: Die Futures sind EEX-Kontrakte, während die Prognose dem Vesper Price Index folgt. Das sind unterschiedliche Referenzen, ein Teil jedes Abstands ist also Basis zwischen beiden.

Die Zahlen für 2027: Futures gegenüber Prognose für sechs Zutaten

Das sagten die Kurven und Prognosen in Vesper am 14. Okt. 2026. Die Mittelwerte umfassen nur die Monate des Jahres 2027, für die sowohl ein Futures-Kontrakt als auch ein Prognosepunkt vorliegt.

Quelle: Vesper, Daten vom 14. Okt. 2026; Mittelwerte und Abstände sind unsere Berechnung. Gemittelte Monate: Butter und Magermilchpulver März, Juni, Sep., Okt. 2027; Kakao März, Mai, Juli, Sep.; Zucker März, Mai, Aug., Okt.; Weizen März, Sep.; Palm März, Juni.

Was jede Zeile für Ihr Budget bedeutet:

• Magermilchpulver: der größte Abstand. Futuresbasierte Budgets tragen ein Polster. Prüfen Sie, wo der physische Preis steht, bevor Sie etwas festschreiben.
• Kakao: Die ICE-London-Futures liegen für 2027 im Mittel bei 5.277 EUR/mt und damit 11,4 % über der Vesper-Prognose von 4.739 EUR/mt. Schokoladenhersteller, die zum Streifen budgetieren, bauen einen Puffer ein. Siehe Kakaobohnenpreise und -prognose.
• Weißzucker: Futures und Prognose stimmen auf 1,0 % überein. Hier spielt die Wahl der Referenz kaum eine Rolle, die Arbeit machen Ihr Abdeckungsgrad und Ihr Stressband. Verfolgen Sie die Weißzuckerpreise für die Liefermonate, die Sie noch brauchen.
• Mahlweizen: Futures 4,5 % über der Prognose. Mit Stand 14. Okt. 2026 endete die Prognose im Sep. 2027, sie passt also besser zu einem Budget nach Erntejahr als nach Kalenderjahr. Siehe Euronext-gekoppelte Mahlweizenpreise.
• Rohpalmöl: Futures 13,9 % über der Prognose, allerdings bei unterschiedlichen Basen (Bursa-Futures gegen eine Prognose auf EXW-MPOB-Basis), und mit Stand 14. Okt. 2026 endete die Prognose im Juni 2027. Nehmen Sie diesen Abstand als Anlass, die Basis zu prüfen, bevor Sie danach budgetieren. Vergleichen Sie ihn mit Rohpalmölpreis und -prognose.
• Butter: der eine Fall, in dem die Futures unter der Prognose liegen. Wer zum Streifen budgetiert, riskiert ein zu niedriges Budget.

Unterm Strich: Der Referenzpreis ist eine Entscheidung, und es lohnt sich aufzuschreiben, warum Sie ihn gewählt haben.

Was tun, wenn die Prognose vor Ihrem Budgetjahr endet?

Am 14. Oktober 2026 reichte bei keiner dieser sechs eine Vesper-Prognose bis Dezember 2027: Die meisten liefen bis Oktober 2027, Weizen bis zum 13. September 2027 und Palm bis zum 14. Juni 2027. Der Horizont rollt weiter, prüfen Sie also Ihren eigenen, bevor Sie anfangen.

Für die fehlenden Monate haben Sie zwei Möglichkeiten:

1. Den letzten Prognosepunkt flach fortschreiben. Für Magermilchpulver sind das 2.896,88 EUR/mt für November und Dezember.
2. Die Futures für die fehlenden Monate nehmen. Für Magermilchpulver 3.140 EUR/mt (Nov.) und 3.125 EUR/mt (Dez.).

Wir würden für ein prognosebasiertes Budget Möglichkeit 1 wählen.

Der Grund: Das Mischen von Quellen erzeugt eine Stufe an der Nahtstelle, und diese Stufe kommt aus der Tabellenkalkulation, ohne Markt dahinter. Ein Wechsel bei Magermilchpulver von der Oktober-Prognose zu den November-Futures würde über Nacht 8,4 % hinzufügen (3.140 gegenüber 2.896,88, unsere Berechnung). Die Futures-Kurve selbst verläuft über diese Monate nahezu flach: Magermilchpulver fällt von Okt. auf Dez. 2027 um 1,6 % (3.175 auf 3.125), und Butter bleibt bei 4.600 EUR/mt. Eine flache Fortschreibung passt also zur Form der Kurve selbst.

Behalten Sie die Futures für November und Dezember als hohen Fall und ersetzen Sie den fortgeschriebenen Wert, sobald die Prognose weiterrollt.

Zutaten ohne Terminmarkt budgetieren

Für viele Lebensmittelzutaten gibt es keinen Börsenkontrakt zum Absichern oder zum Ablesen. Zwei Beispiele aus der Abdeckung von Vesper:

• WPC80: In Vesper existieren keine europäischen WPC-Futures. Die Preise für EU-WPC 80 (VPI, EXW) lagen am 7. Okt. 2026 bei 21.000 EUR/mt, nach einer Zwölfmonatsspanne von 12.300 EUR/mt (Okt. 2025) bis 27.900 EUR/mt (24. Juni 2026). Diese Spanne reicht von 41,4 % unter dem heutigen Preis bis 32,9 % darüber (unsere Berechnung).
• Kakaobutter: In der Abdeckung von Vesper existieren keine Kakaobutter-Futures. Kakaobutter West-EU (EXW AMS/RDM/HBG) lag am 13. Okt. 2026 bei 8.012,25 EUR/mt, bei einer Zwölfmonatsspanne von 4.225,25 bis 10.685,75 EUR/mt.

Gehen Sie dafür so vor:

1. Basisfall: die Vesper-Prognose für den physischen Preis, wo es eine gibt.
2. Marktabgleich: Terminangebote von zwei oder drei Lieferanten für Ihre Liefermonate. Liegen sie deutlich über der Prognose, fragen Sie nach, was darin steckt (Risikoaufschlag, Finanzierung, deren eigene Absicherung).
3. Breiteres Stressband: Nehmen Sie das 12-Monats-Hoch und -Tief und rechnen Sie damit, es ganz zu brauchen.
4. Mehr Abdeckung über Verträge: Ohne Börsenabsicherung sind Festpreisvereinbarungen oder indexbasierte Preisanpassungsklauseln der Weg, die offene Menge zu verringern.

Ein Stellvertreter kann helfen, mit Vorsicht. Kakaobutter wird oft als Verhältnis zu Kakaobohnen diskutiert. Am 13. Okt. 2026 lag Kakaobutter mit 8.012,25 EUR/mt beim 1,58-Fachen des ICE-London-Kakaos mit 5.077,02 EUR/mt. Ein Jahr zuvor betrug das Verhältnis 1,98 (9.474,50 EUR gegenüber 4.774,50 EUR, unsere Berechnung).

Wenn Sie Kakaobutter über die Kakaobohnenkurve budgetieren, ist das Verhältnis ein zweites offenes Risiko. Stressen Sie es getrennt.

Eine Anmerkung zu Standardkosten und Planungskalender

Ihr Budgetpreis wird in der Regel zu den Standardkosten im ERP. Jede Einkaufspreisabweichung für 2027 wird daran gemessen.

Setzen Sie ihn also einmal, dokumentieren Sie die Eingangsgrößen und ändern Sie ihn nicht stillschweigend mitten im Jahr. Neuprognosen gehören in eine eigene Spalte. Das hält die Preisabweichung ehrlich, und es zeigt dem Vorstand, wie viel der Jahreskosten vom Markt kam und wie viel von Ihren Einkaufsentscheidungen.

Die nächsten Schritte

1. Ziehen Sie Ihre Menge für 2027 und den Abdeckungsgrad je Zutat.
2. Bepreisen Sie die offene Menge zweimal, zu Futures und zur Prognose, mit den Preisprognosen von Vesper.
3. Ergänzen Sie das Stressband und schreiben Sie auf, welche Referenz Sie gewählt haben und warum.
4. Die Details zu den Milchprodukten hinter diesen Zahlen stehen im Marktausblick EU-Milchprodukte für das vierte Quartal 2026.