美国农业部（USDA）周五发布的育肥牛存栏报告（Cattle on Feed）的数据甚至低于最悲观一端的预期。9 月入栏量不足 178 万头，较去年 9 月下降逾 12%，而分析师平均预期为下降 8.3%，LEAP Market Analytics 自身的预测为下降 9.2%。这一数字略低于已公布预测区间的下限。
按照 LEAP 对当月应有多少替补育肥牛可供入栏的模型测算，9 月入栏量短缺近 22.9 万头，此前 8 月的缺口为 26 万头。这两个月的缺口均跻身有记录以来最大之列，而且是连续出现。
原因在于财务压力。到夏末，育肥场按现金基础计算每头亏损已超过 400 美元，目前亏损则在 500 美元上下。问题不在饲料：USDA 此前高估了 2025/26 年度玉米的饲用消费，对夏季单产的估计又过于保守，相关修正已使新作物年度期末库存至少增加 3 亿至 4 亿蒲式耳。真正的压力来自育肥商购买替补牛时须支付的溢价，而出栏肥牛市场自年中以来一直表现乏力。
目前看来，育肥场的策略是放慢入栏节奏，使下游出现牛源瓶颈，从而推高出栏阉牛的价格。LEAP 认为这一做法的效果有限，因为在需求疲软的情况下，屠宰商不太可能在不关闭产能的前提下再消化大量成本。更可能的情况是压力向上游转移：母牛犊牛繁育场和架子牛育成场的牛只积压不断增加，进而压低体重较轻牛只的价格。照此判断，育肥牛期货，尤其是远期合约，看起来已经过热。
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