可可价格低于一年前。对欧洲买家而言，可可脂价格在过去 12 个月下降 20.0%，运抵欧洲的科特迪瓦可可豆价格下降 14.3%。截至 9 月 23 日当周，ICE 欧洲可可 2026 年 12 月合约下跌 7% 至每吨 3,998 英镑，跌至 7 月以来的最低水平。
从交易所来看，市场显得相当从容。库存维持在较高水平，截至 9 月 15 日当周，投机者将净空头头寸增至 18,369 手。产地的情况则没那么稳定。科特迪瓦将主产季农场交货价维持在每公斤 1,200 西非法郎，比 2025/26 年度主产季价格低 50% 以上，农户正在抗议，并囤积着尚未售出的可可豆。加纳的可可收购商正设法追回估计达 3 亿美元的欠款，而自 9 月产季开始以来，科特迪瓦产区一直较为干燥。
第三季度研磨数据即将公布，欧盟零毁林法规（EUDR）的合规期限也日益临近。在我们最新发布的《巧克力 2026 年第四季度市场展望》中，我们的分析师 Justine White 权衡了这两方面的力量，并分析了这对远期采购覆盖意味着什么。
《巧克力 2026 年第四季度市场展望》回答了哪些问题
报告将可可与糖、乳制品、油脂和坚果放在一起分析。针对可可，报告回答了以下问题：
- 2026 年第四季度可可价格会下跌吗？
- 2027 年可可价格预测如何？
- 产地供应风险会把可可价格推向哪个方向？
- 科特迪瓦农场交货价将如何影响可可的供应量？
- 加纳能否为本产季的可可收购筹措资金，如果不能会怎样？
- 为什么可可粉价格上涨，而可可脂价格下跌？
- 第三季度可可研磨数据将向买家传递什么信号？
- EUDR 期限是否已经计入可可价格？
- 加纳、喀麦隆、尼日利亚和苏拉威西的天气风险将如何影响供应？
- 在下跌的市场中，买家是否应维持可可采购覆盖？
- Vesper 的 AI 预测认为，到 2027 年第二季度欧洲和美国的可可价格将处于什么水平？
