Um dólar e cinquenta por libra-peso hoje compra quase qualquer coisa no painel spot da CME. A manteiga, as duas cotações de queijo e o NFDM estão todos a poucos centavos dessa marca, um grau de convergência que esse painel não via há algum tempo.
A manteiga e o NFDM eram os produtos mais baratos há apenas duas semanas, mas os dois subiram rápido agora que o leite fresco está menos disponível. O queijo seguiu o caminho oposto e recuou dos valores mais altos da semana passada para se juntar ao resto do painel. A parada ainda em curso da fábrica da Fairlife pesa mais nessa mudança do que se esperava, um lembrete de como é estreita a distância entre um mercado com oferta excessiva e um mercado apertado.
O relatório de produtos lácteos do USDA referente a junho, publicado nesta semana, confirma o que o painel spot vem sinalizando. O rebanho leiteiro dos EUA somava 9,677 milhões de cabeças em junho, o maior rebanho de junho em pelo menos cinco anos, então há pouca razão para esperar uma queda da produção no curto prazo.
A produção de gordura do leite atingiu um recorde para o mês de junho, com alta de 3,3% ano a ano, e a produção de manteiga cresceu 8,5% mesmo depois da queda sazonal habitual em relação ao pico de maio, no auge da produção da primavera. Com esse volume de creme de leite ainda passando pelas fábricas, a firmeza recente do painel parece mais uma pausa do que um piso.
A produção combinada de NFDM e leite em pó desnatado cedeu em junho, com o fim do pico de produção da primavera, um movimento sazonal normal e não um susto de oferta, enquanto a produção de queijo cresceu apenas 1,1% ano a ano e os estoques ficaram praticamente estáveis. E isso apesar de mais de 10 bilhões de dólares comprometidos com capacidade nova ou ampliada de queijo prevista para entrar em operação até 2028: até essa capacidade realmente ganhar escala, o queijo deve seguir bem sustentado.
Os fluxos de comércio contam a própria história. As exportações de queijo dos EUA bateram mais um recorde mensal em junho, com alta de 24% ano a ano, e o soro de leite em pó teve o mês mais forte em anos, com alta de 47%. As exportações de manteiga saltaram 35% no mês e 90% no primeiro semestre. As exportações de NFDM e leite em pó desnatado ficaram atrás e recuaram 19% no mês, diante de bases de comparação mais difíceis. No lado das importações, as entradas de manteiga nos EUA quase triplicaram em junho, com a Nova Zelândia e a Irlanda como os dois maiores fornecedores de laticínios para os EUA em valor no primeiro semestre do ano.
Este artigo faz parte de uma análise de mercado mais ampla da Vesper sobre o mercado de laticínios dos EUA. Para ver a análise completa, acesse: https://app.vespertool.com/market-analysis/3310
