De voorkant en de achterkant van de termijncurve voor palmolie bewogen vorige week in tegengestelde richting, en dat is op dit moment het duidelijkste signaal in de markt. De nabije BMD-contracten zakten door winstnemingen en consolidatie, waarbij oktober afsloot op 4.788 MYR per ton tegen 4.859 MYR per ton een week eerder. Het contract voor januari 2027 ging de andere kant op, naar 5.067 MYR per ton. Dat gat is een productierisico dat wordt ingeprijsd in de contracten voor het volgende seizoen en niet in die voor dit seizoen.
GAPKI is de reden. De Indonesische palmolievereniging zei dat een extreme El Niño de Indonesische CPO-productie volgend seizoen met tot 3 miljoen ton kan drukken, meer dan de 2 miljoen ton die LSEG noemt en de 2 miljoen ton die OilWorld wereldwijd aanhoudt. GAPKI voegde eraan toe dat het binnenlandse aanbod voorrang krijgt, wat zich zou vertalen in lagere export. MPOC kijkt er voor Maleisië milder tegenaan en verwacht dat de decembermoesson de impact helpt verzachten, al rekenen marktbronnen ook voor 2027 op een lagere Maleisische productie.
Op korte termijn leest het anders. De Maleisische voorraden groeien in augustus naar verwachting door een stijgende productie en zwakkere verschepingen, waarbij surveyors melden dat de export 15 % lager ligt dan in juli. Indonesië sluit augustus op basis van verschepingscijfers en marktramingen waarschijnlijk af met lagere voorraden, maar niet genoeg om de Maleisische opbouw te compenseren. Indonesische exporteurs moeten daarnaast een nieuw nalevingsregime verwerken: het exportmonitoringplatform Danantara Sumberdaya Indonesia ging op 1 september van start en dekt hoeveelheid, kwaliteit, prijsstelling, bestemmingen en betalingsvoorwaarden. Niemand weet nog zeker hoe het gaat lopen.
Elders waren de bewegingen beleidsgedreven. CBOT-sojaolie voor oktober steeg naar 70,83 dollarcent per pond, van 67,26 dollarcent per pond, door een sterke Brent en speculatie over het Amerikaanse biobrandstofbeleid, al wijzen de feiten de andere kant op: de EPA verleende voor het nalevingsjaar 2025 vrijstellingen aan kleine raffinaderijen voor in totaal 1,76 miljard hernieuwbarebrandstofcredits, bijna het dubbele van wat ze eerst dacht vrij te stellen, en de RIN-generatie voor biodiesel van ongeveer 690 miljoen credits in april 2026 blijft ver achter bij de circa 915 miljoen per maand die het mandaat nodig heeft. MATIF-koolzaad voor november klom naar 544 EUR/mt, van 522 EUR/mt, nadat de Europese Commissie haar productieraming voor 2026/27 met 0,4 miljoen ton verlaagde naar 19,4 miljoen en de importraming met 0,7 miljoen ton verhoogde naar 6,4 miljoen. Zonnebloemolie was de enige zwakkere markt: de ruwe oktobernotering zakte naar 1.430 USD/mt, van 1.450 USD/mt, doordat kopers wachten op een mogelijke scheepvaartregeling voor de Zwarte Zee waarvoor Turkije zegt een plan te hebben klaarliggen.
Het laurinecomplex ging met palm mee omhoog. Palmpittenolie CIF Rotterdam sprong door het GAPKI-nieuws naar 2.205 USD/mt, van 2.035 USD/mt, en ruwe kokosolie steeg naar 2.080 USD/mt, van 2.040 USD/mt, doordat de aanvoer van kopra vertraagde. Of de El Niño-premie aan de achterkant van de curve standhoudt, hangt af van de neerslag in Maleisië en Indonesië in de komende twee kwartalen, en daar wijken de kwartaalvooruitzichten van Vesper af van de machine learning-trend.
