Termijncontracten voor ruwe suiker noteren op niveaus die voor het laatst in februari 2025 werden gezien, toen de wereldmarkt een dieper tekort kende. Het NY11-contract voor maart 2027 sloot op 13 oktober op 21,11 Amerikaanse dollarcent per pond, en het decembercontract van de termijncontracten voor witte suiker eindigde op 562 USD/mt. De analyse van Vesper koppelt een groot deel van de recente prijsbewegingen aan nieuwe productiecijfers uit het Braziliaanse Centraal-Zuid. Daar heeft ongewoon nat weer, dat vaak met El Niño samenhangt, de oogst vertraagd.
Regen drukt de vermaling
Volgens ramingen van MAPA kwam de suikerrietvermaling in de eerste helft van september uit op 30,16 miljoen ton, 34,2 % minder dan een jaar eerder. De suikerproductie sinds het begin van het seizoen bereikte 26,07 miljoen ton, 14,4 % onder vorig jaar, terwijl de ethanolproductie 8,7 % hoger ligt. Nu El Niño richting het vierde kwartaal aansterkt, wordt meer regen verwacht. Daardoor is er echte onzekerheid over hoeveel suiker de rest van het seizoen nog oplevert en hoeveel ongeoogst riet doorschuift naar de aanbodvooruitzichten voor 2027/28.
De Braziliaanse molens hebben de hogere prijzen benut om het volgende seizoen alvast vast te leggen. Hun afdekkingen voor 2027/28 zijn volgens Sugaronline bijna verdubbeld, van 5,32 miljoen ton in juli naar 10,3 miljoen ton eind september, tegen een gemiddelde prijs van 18,16 Amerikaanse dollarcent per pond.
Fondsen blijven kopen
Managed Money voegde in de week tot 6 oktober 29.543 lots toe aan zijn nettolongpositie in NY11, waarmee die uitkwam op 257.364 lots. Dat is een forse aankoop voor één week, al is die kleiner dan in augustus, toen fondsen binnen één week omsloegen van netto short naar netto long. Stevigere olieprijzen en een zwakkere dollar hebben suiker ook omhooggeholpen. De analyse van Vesper merkt op dat deze niveaus alleen standhouden als de belangstelling van fondsen aanhoudt, en dat een longpositie van deze omvang ook een liquidatierisico met zich meebrengt.
Elders heeft ISMA Indiase export voor 2026/27 uitgesloten, en de nieuwe Europese bietencampagne is met wisselende resultaten van start gegaan. De Britse NFU schat dat de EU-prijzen 640 tot 660 EUR/mt EXW Noordwest-Europa moeten bereiken voordat CXL-import met betaling van invoerrechten rendabel wordt, en de huidige prijzen liggen nog niet in de buurt van die bandbreedte. De volledige analyse behandelt de opbrengsten per EU-land, de nieuwe Braziliaanse belastingmaatregelen voor ethanol en de Amerikaanse bietenoogst.
