Kontrakty terminowe na cukier surowy notowane są na poziomach niewidzianych od lutego 2025 roku, kiedy światowy rynek był w głębszym deficycie. Kontrakt NY11 z terminem w marcu 2027 roku rozliczono 13 października po 21,11 centa amerykańskiego za funt, a grudniowa seria kontraktów terminowych na cukier biały zamknęła się na poziomie 562 USD/mt. Analiza Vesper wiąże znaczną część ostatnich ruchów cen z nowymi danymi o produkcji z regionu Centrum-Południe w Brazylii, gdzie niezwykle wilgotna pogoda, często kojarzona z El Niño, spowolniła zbiory.
Deszcz uszczupla przerób
Według szacunków MAPA przerób trzciny cukrowej w pierwszej połowie września wyniósł 30,16 mln ton, o 34,2 % mniej niż rok wcześniej. Produkcja cukru od początku sezonu osiągnęła 26,07 mln ton, o 14,4 % mniej niż przed rokiem, natomiast produkcja etanolu jest wyższa o 8,7 %. Wraz z nasilaniem się El Niño w czwartym kwartale oczekiwane są kolejne opady, co pozostawia realną niepewność co do tego, ile cukru przyniesie reszta sezonu i ile niezebranej trzciny przejdzie do perspektyw podaży na sezon 2027/28.
Brazylijskie cukrownie wykorzystały wyższe ceny, by z wyprzedzeniem zablokować ceny na kolejny sezon. Ich pozycje zabezpieczające na sezon 2027/28 niemal się podwoiły, z 5,32 mln ton w lipcu do 10,3 mln ton na koniec września, jak podaje Sugaronline, przy średniej cenie 18,16 centa amerykańskiego za funt.
Fundusze nadal kupują
Fundusze Managed Money w tygodniu zakończonym 6 października dołożyły 29 543 loty do swojej długiej pozycji netto na NY11, zwiększając ją do 257 364 lotów. To duży zakup jak na jeden tydzień, choć mniejszy niż w sierpniu, gdy fundusze w ciągu jednego tygodnia przeszły z krótkiej pozycji netto na długą. Wyższe ceny ropy i słabszy dolar również pomogły podnieść ceny cukru. Analiza Vesper zauważa, że utrzymanie tych poziomów zależy od dalszego zainteresowania funduszy, a tak duża długa pozycja niesie też ryzyko likwidacji.
Poza tym ISMA wykluczyło eksport z Indii w sezonie 2026/27, a nowa europejska kampania buraczana ruszyła z mieszanymi wynikami. Brytyjski związek NFU szacuje, że ceny w UE musiałyby sięgnąć od 640 do 660 EUR/mt EXW w Europie Północno-Zachodniej, zanim import CXL objęty cłem stanie się opłacalny, a obecne ceny wciąż nie zbliżyły się do tego przedziału. Pełna analiza omawia plony w poszczególnych krajach UE, nowe brazylijskie rozwiązania podatkowe dotyczące etanolu oraz zbiory buraków w USA.
