Na ongekende niveaus eind 2024 daalden de cacaoprijzen tussen januari en augustus 2025 scherp. Anders dan bij de gebruikelijke grondstofcorrecties, die door herstel van het aanbod worden gedreven, werd deze val aangejaagd door vraaguitval en door structurele veranderingen in de sector die de consumptiepatronen van chocolade fundamenteel hebben veranderd.
De tijdlijn hieronder zet maand voor maand de prijstrends, de belangrijkste marktgebeurtenissen en de voornaamste drijvende krachten achter deze historische correctie op een rij. Dit overzicht helpt handelaren, inkopers en andere betrokkenen om niet alleen te begrijpen wat er gebeurde, maar vooral waarom cacao vanaf recordhoogtes instortte, en wat dat betekent voor de toekomst van de chocolade-inkoop wereldwijd.
Januari 2025: volatiliteit op haar hoogtepunt
Het jaar begon met de cacaotermijncontracten op hun meest volatiele niveau: de ICE-futures in Londen waren in de loop van 2024 5.333 GBP (157,8 %) gestegen, terwijl de futures in New York 6.878 USD (165,3 %) omhoogschoten. De dagelijkse handelsmarges bereikten niveaus die marktveteranen “krankzinnig” noemden, met bewegingen van meer dan 900 GBP in Londen en 1.161 USD in New York op één dag.
De extreme prijzen werden gestut door meerdere aanbodcrises:
- Drie opeenvolgende tekorten aan cacaobonen
- Recordlage voorraden in de beursmagazijnen van slechts 25.520 mt in Londen
- Een wereldwijde verhouding tussen voorraden en vermaling van 27 %, de laagste in 46 jaar
- Structurele aanbodproblemen in Ivoorkust en Ghana
- Verspreiding van het cocoa swollen shoot-virus over West-Afrikaanse boerderijen
- Smokkelverliezen vanuit Ivoorkust, geschat op 50-100k mt per jaar
Toch verschenen de eerste barsten. Managed Money hield per 24 december een forse longpositie van 68.400 contracten aan, maar het gedrag werd steeds grilliger. De prijsdekking van de chocolade-industrie via futures bleef op historisch lage niveaus van zo’n 5 maanden steken.
Eerste signalen van vraaguitval dienden zich aan:
- Barry Callebaut meldde een daling van de wereldwijde chocoladeverkopen met 4,7 %
- De cacaoverwerkingsvolumes daalden met 5,6 %
- Chocoladefabrikanten begonnen met agressieve strategieën voor kostenbeheersing
- De consumentenprijzen voor chocoladeproducten begonnen fors te stijgen
Februari 2025: de prijscorrectie zet in
Februari markeerde het begin van de correctie bij cacao, toen meerdere negatieve factoren samenkwamen. Managed Money begon de historisch grote posities af te bouwen, in het besef dat de markt losgezongen was van houdbare niveaus.
De weersomstandigheden verbeterden:
- In West-Afrika kwamen betere neerslagpatronen op gang
- De gure harmattanwinden namen af
- De vroege peulzetting oogde normaler dan het jaar ervoor
Vraaguitval werd onmiskenbaar:
- De cacaovermaling van Ivoorkust daalde met 4,7 % op jaarbasis naar 52.461 mt
- De totale vermaling van oktober tot en met februari lag 0,3 % onder het vorige seizoen
- GEPEX-data lieten verwerkers zien die worstelden met hoge kosten
- De gedaalde vraag van chocoladefabrikanten werd zichtbaar
De marktstructuur begon te verschuiven:
- De bonenvoorraden op de beurzen begonnen te herstellen vanaf het laagste niveau in 21 jaar
- De voorraden in New York stegen naar 1,38 miljoen zakken, vanaf een januaridiepte van 1,29 miljoen
- De psychologische omslag weg van crisisvoorraden hielp paniekaankopen te temperen
- De traditionele patronen van termijnafdekking begonnen af te brokkelen
Maart 2025: de uittocht van Managed Money versnelt
Maart bracht de meest dramatische liquidatie door Managed Money uit de geschiedenis van de cacaomarkt. De gecombineerde speculatieve nettopositie daalde met 25.700 lots naar nog maar 33.500 lots long, het laagste niveau sinds mei 2024.
Meerdere factoren dreven de liquidatie aan:
- De verbeterende weersomstandigheden in West-Afrika hielden aan
- Macro-economische onzekerheid rond het mondiale handelsbeleid
- Stapelend bewijs van blijvende vraaguitval
- De financieringskosten voor grondstofposities schoten omhoog
De aanbodsituatie toonde tekenen van stabilisatie:
- De cacao-aanvoer in Ivoorkust bereikte 1,368 miljoen mt op 23 februari
- Dat was een stijging van 17,6 % ten opzichte van dezelfde periode in het vorige seizoen
- De aanbodcrisis leek te luwen
- De kwaliteitsproblemen bleven, maar de volumes verbeterden
De vermalingscijfers over Q1 bevestigden de vraaguitval:
- Europese vermaling: -3,7 % naar 353.522 mt
- Noord-Amerikaanse vermaling: -2,5 % naar 110.278 mt
- Aziatische vermaling: -3,5 % naar 213.898 mt
- Gecombineerde gerapporteerde vermaling: -3,5 %
Chocoladefabrikanten voerden kostenstrategieën door:
- Nestlé kondigde een beleid aan waarbij prijsstijgingen minimaal worden doorberekend
- De brutowinstmarges daalden van 47,2 % naar 46,3 %
- Herformuleringsstrategieën versnelden
- Het optimaliseren van verpakkingsformaten kwam op gang
April-mei 2025: vraaguitval
Het tweede kwartaal leverde verpletterend bewijs van vraaguitval in alle grote cacaoverbruikende regio’s, met vermalingscijfers die de scherpste dalingen sinds de coronapandemie lieten zien.
De Europese markt stond zwaar onder druk:
- De vermaling in Q2 kelderde met 7,2 % op jaarbasis naar 331.762 mt
- Dat was het laagste niveau in vijf jaar
- De scherpste daling sinds het begin van de coronapandemie
- De bezettingsgraad van de verwerkingscapaciteit liep fors terug
De Aziatische markten kregen nog hardere klappen:
- De Aziatische vermaling daalde met 16,3 % naar 176.644 mt, het laagste niveau sinds 2017
- De Maleisische vermaling zakte met 22 % naar 70.196 mt
- Dit waren fundamentele veranderingen in de productiepatronen
- Regionale toeleveringsketens begonnen zich te herschikken
Grote chocoladebedrijven rapporteerden dramatische volumeverliezen:
- Hershey: 18 % daling in volume en mix, bij slechts 3 % prijsverhoging
- Resultaat: 15,2 % daling van de netto-omzet
- Mondelez: chocoladevolumes 5,7 % lager, ondanks prijsverhogingen van 10,1 %
- De CEO waarschuwde consumenten dat ze 30-50 % hogere chocoladeprijzen moeten verwachten
De aanpassing in de sector versnelde:
- “Dubbelcijferige prijsverhogingen” werden de norm in de hele sector
- Shrinkflationstrategieën werden breed toegepast
- Productlijnen zonder chocolade kregen meer promotionele aandacht
- De financieringsproblemen in de keten namen toe
Aan de aanbodzijde kwam enige verlichting:
- De aanvoer uit de tussenoogst van Ivoorkust verbeterde, al bleef de kwaliteit matig
- Peultellers meldden betere omstandigheden voor de hoofdoogst 2025/26
- De zorgen op lange termijn over het cocoa swollen shoot-virus bleven
- De problemen met verouderende plantages bleven onopgelost
Juni-juli 2025: weermarkt
De traditionele weermarkt van het “silly season” begon met voorzichtig optimisme over de gewasontwikkeling in West-Afrika, maar de aandacht was blijvend verschoven naar de structurele veranderingen in de sector.
Het weer- en gewasbeeld verbeterde:
- Neerslagdata lieten verbetering zien in de belangrijkste teeltregio’s
- Vroege peultellingen wezen op een normalere gewasontwikkeling
- De prognoses voor het seizoen 2025/26 werden voorzichtig optimistisch
- Marktpartijen bleven op hun hoede na de recente tegenvallers
De transformatie van de sector versnelde:
- Barry Callebaut verlaagde voor de tweede keer de verwachting voor het jaarvolume
- Het bedrijf rekende nu op een daling van 7 % over het hele jaar
- De wereldwijde chocoladetak zag in Noord-Amerika in Q3 een volumedaling van 12,3 %
- Het bedrijf noemde dat de “grootste daling in tien jaar”
Herformulering van producten werd gemeengoed:
- Fabrikanten gebruikten meer vulstoffen, noten en niet-cacao-ingrediënten
- Nestlé kondigde technieken aan om 30 % meer van de cacaovrucht te benutten
- Daar vielen ook eerder weggegooide pulp en peuldelen onder
- De innovatie richtte zich op het behoud van smaak bij een lager cacaogehalte
Alternatieve ingrediënten wonnen terrein:
- AAK meldde 29 % groei op jaarbasis in cacaoboterequivalenten
- Plantaardige oliën vervingen steeds vaker de dure cacaoboter
- Carobepoeder kwam op als alternatief voor chocolade
- Vervangers voor cacaopoeder op tarwebasis kwamen in ontwikkeling
De veranderingen in de marktstructuur werden dieper:
- De traditionele termijnafdekking van 18 maanden stortte in tot maximaal 4-5 maanden
- Financieringskosten maakten posities op lange termijn onrendabel
- De margeverplichtingen schoten omhoog in de hele keten
- De open interest viel terug naar het laagste niveau in 20 jaar
Regelgeving maakte het beeld complexer:
- Ivoorkust beperkte de termijnverkopen tot 1,3 miljoen mt, tegen gebruikelijk 1,7 miljoen mt
- Ghana bleef worstelen met aanhoudende smokkel
- De invoering van de EU-ontbossingsverordening bracht extra nalevingskosten mee
- Onzekerheid over Amerikaanse heffingen zorgde voor extra volatiliteit
Augustus 2025: zorgen over droogte
Augustus bracht nieuwe weerzorgen toen Ivoorkust de droogste periode van 30 dagen in 46 jaar voor die tijd van het jaar doormaakte. De reactie van de markt was echter beheerster, een weerspiegeling van de kleinere speculatieve deelname en de structureel lagere vraag.
De weersuitdagingen keerden terug:
- Ivoorkust kreeg te maken met een acute droge periode op een kritiek moment in de gewasontwikkeling
- De periode van 30 dagen tot 15 augustus was de droogste in 46 jaar voor die tijd van het jaar
- Peulbehoud en peulontwikkeling kwamen mogelijk onder druk
- De komende drie maanden bleven cruciaal voor de oogst 2025/26
De cijfers over vraaguitval werden hard:
- Europese Nielsen-data lieten dramatische volumedalingen zien
- Over 52 weken stegen de verkoopwaarden van chocolade met 8,2 %, maar daalden de volumes met 4,6 %
- In de meest recente periode van 4 weken: volumes 19,4 % lager
- De gemiddelde prijzen stegen met 13,4 % op jaarbasis
- Duidelijk bewijs dat de kosten succesvol zijn doorberekend, ten koste van het volume
De verwerkende industrie paste zich aan de nieuwe werkelijkheid aan:
- De julivermaling van Ivoorkust daalde met 31,2 % op jaarbasis naar 39.301 mt
- Verwerkers noemden de slechte bonenkwaliteit en verlaagden bewust hun inkoop
- Uitgeknepen marges dwongen tot strategieën om capaciteit af te bouwen
- De totale vermaling van oktober tot en met juli lag 4 % onder het vorige seizoen
De financiering van de keten bleef lastig:
- De werkkapitaalbehoefte verdubbelde door de hogere waarde van de bonen
- Het financieren van margin calls bracht extra kosten mee
- Traditionele modellen voor grondstoffinanciering stonden onder druk
- Banken eisten meer zekerheden voor leningen rond cacao
De nieuwe marktwerkelijkheid
De cacaomarkt heeft een structurele transformatie doorgemaakt. De prijzen bleven ruim boven de niveaus van vóór de crisis in 2022, maar de sector heeft zich aangepast via blijvende vraaguitval in plaats van via herstel van het aanbod.
De belangrijkste structurele veranderingen:
- De bezettingsgraad van de vermalingscapaciteit is blijvend verlaagd
- Chocoladerecepten zijn geherformuleerd met een lager cacaogehalte
- Consumenten accepteren hogere winkelprijzen en kleinere verpakkingen
- De keten regionaliseert, weg van de afhankelijkheid van West-Afrika
- De speculatieve deelname is teruggevallen naar het laagste niveau in 20 jaar
- Traditionele praktijken van termijnafdekking zijn losgelaten
Voor inkoopmanagers betekende de nieuwe werkelijkheid:
- De kans om de voorraaddekking weer op te bouwen tegen lagere prijzen
- Het besef dat de sector fundamenteel veranderd is
- De noodzaak van strategieën die passen bij structureel hogere prijsniveaus
- De erkenning dat de vraagpatronen blijvend verschoven zijn
De correctie legde systeemzwaktes bloot:
- Het model van termijnverkoop van Ivoorkust en Ghana bleek niet bestand tegen extreme volatiliteit
- Boeren in gereguleerde markten misten de meevaller van de recordprijzen
- Inkooporganisaties kregen te maken met enorme margin calls en financieringsproblemen
- Traditionele instrumenten voor risicobeheer schoten tekort
Wat de markt vooruitkijkend te wachten staat:
- Structureel hogere prijzen, ondanks de correctie
- Een blijvend lagere cacao-intensiteit in chocoladeproducten
- Een sector die heeft geleerd winstgevend te draaien met minder grondstof
- Een nieuw evenwicht tussen aanbodbeperkingen en vraagsturing
De daling was niet alleen een prijscorrectie, maar ook het bewijs dat de chocolade-industrie zich met succes heeft aangepast aan een nieuw tijdperk van cacaoschaarste. Die transformatie wijst erop dat zelfs als het cacao-aanbod herstelt, de verminderde afhankelijkheid van de sector van deze grondstof een blijvende verschuiving betekent in de productie en consumptie van chocolade wereldwijd.
Bekijk hier de actuele cacaoprijzen en marktdrijvers in realtime: https://app.vespertool.com/
