Όποιος αγόρασε αμερικανικό βούτυρο στις αρχές του 2025 πλήρωσε περίπου 2,50 δολάρια ανά λίβρα. Ως τον Δεκέμβριο, το ίδιο βούτυρο κόστιζε 1,45.
Πτώση 42% σε 12 μήνες. Όχι αναλαμπή. Όχι διόρθωση. Μια πλήρης επανατιμολόγηση ενός από τα πιο γνώριμα γαλακτοκομικά εμπορεύματα της Αμερικής.
Αμερικανικές τιμές βουτύρου σε USD/lb σύμφωνα με τον Vesper Price Index
Η ιστορία του πώς συνέβη είναι στην ουσία η ιστορία του τι γίνεται όταν ένας ολόκληρος κλάδος παράγει περισσότερο λίπος απ’ όσο μπορεί να φάει οποιοσδήποτε.
Ιανουάριος: η φθηνή κρέμα στρώνει το έδαφος
Η χρονιά ξεκίνησε με ένα προειδοποιητικό σήμα που οι περισσότεροι αγοραστές προσπέρασαν. Οι πολλαπλασιαστές κρέμας σε περιοχές των ΗΠΑ έπεσαν στο 0,6, δηλαδή η κρέμα διαπραγματευόταν με ιστορική έκπτωση έναντι του βουτύρου. Σε πολιτείες όπως το Τέξας και το Άινταχο, όπου η παραγωγή γάλακτος εκτινασσόταν, οι πολλαπλασιαστές έφτασαν στο 0,35 και στο 0,4, που ανάγονται σε τιμές κρέμας ως και 0,94 USD/lb.
Για το πλαίσιο: πολλαπλασιαστής κρέμας κάτω από 1,25 κάνει κερδοφόρα την παραγωγή βουτύρου. Στο 0,4 είναι πρακτικά τζάμπα λεφτά.
Η παραγωγή βουτύρου το 2024 είχε ήδη αυξηθεί 5,52% σε ετήσια βάση, με 2.232 εκατομμύρια λίβρες. Και οι συνθήκες που δημιούργησαν αυτή την ανάπτυξη, μεγαλύτερα κοπάδια, υψηλότερη περιεκτικότητα λίπους στο γάλα, χαμηλό κόστος ζωοτροφών, δεν είχαν αλλάξει. Αν μη τι άλλο, επιταχύνονταν.
Το βούτυρο στο CME βρισκόταν γύρω στα 2,50 USD/lb. Το ρολόι όμως μετρούσε.
Φεβρουάριος: η αιχμή παραγωγής έρχεται νωρίς
Ως τον Φεβρουάριο οι τιμές της κρέμας ήταν σε ελεύθερη πτώση. Πολλαπλές αναφορές επιβεβαίωναν κρέμα κάτω από 1,90 USD/lb, με ορισμένες συναλλαγές αρκετά χαμηλότερα. Η ανοιξιάτικη αιχμή του γάλακτος ερχόταν νωρίς, και η περιεκτικότητα λίπους στο αμερικανικό γάλα ήταν ιστορικά υψηλή.
Οι τιμές του βουτύρου στο CME άρχισαν να γλιστρούν. Μείον 0,08 USD/lb σε μία μόνο εβδομάδα στα μέσα Ιανουαρίου. Έπειτα ακόμη ένα σκαλί χαμηλότερα τον Φεβρουάριο. Η δημιουργία αποθεμάτων ήταν σε εξέλιξη, όμως ο καθαρός όγκος της κρέμας κατέκλυσε το συνηθισμένο εποχικό μοτίβο.
Το βασικό σημείο: δεν γινόταν όλη αυτή η κρέμα βούτυρο. Το παγωτό, το τυρί κρέμα, το άνυδρο λίπος γάλακτος και άλλα προϊόντα με βάση το λίπος έτρεχαν κι αυτά δυνατά. Μια αύξηση όμως της παραγωγής βουτύρου σχεδόν 3% σε ετήσια βάση στις αρχές του 2025 παρέμενε ουσιαστική.
Στα 2,35 USD/lb και με πτωτική πορεία, οι αγοραστές άρχισαν να τραβιούνται πίσω, περιμένοντας χαμηλότερες τιμές. Πράγμα που, φυσικά, βοήθησε να δημιουργηθούν.
Μάρτιος: οι δασμοί προσθέτουν αβεβαιότητα, η παραγωγή απογοητεύει
Ο Μάρτιος έφερε δύο εξελίξεις που θα καθόριζαν την υπόλοιπη χρονιά.
Πρώτον, τέθηκαν σε ισχύ οι αμερικανικοί δασμοί 25% στις εισαγωγές από Καναδά και Μεξικό, με άμεση ανταπόδοση. Ο Καναδάς επέβαλε δασμούς 25% σε αμερικανικά προϊόντα. Η Κίνα πρόσθεσε 10% σε όλα τα γαλακτοκομικά. Για το βούτυρο ειδικά, η άμεση επίπτωση στις εξαγωγές ήταν περιορισμένη (οι ΗΠΑ ήταν ακόμη καθαρός εισαγωγέας), όμως η γενικότερη αγχωτική διάθεση της αγοράς τράβηξε όλες τις τιμές του CME χαμηλότερα.
Δεύτερον, τα στοιχεία παραγωγής βουτύρου του Ιανουαρίου βγήκαν κάτω από τις προσδοκίες. Μόλις +0,46% σε ετήσια βάση. Με έναν ωκεανό φθηνής κρέμας, η αγορά περίμενε περισσότερα. Αυτό πυροδότησε μια μικρή ανάκαμψη τιμών.
Η ανάκαμψη όμως δεν κράτησε. Η βασική ιστορία δεν είχε αλλάξει: υπήρχε απλώς πάρα πολλή λιπαρή ύλη γάλακτος στο σύστημα.
Απρίλιος: η «Liberation Day» και το ερώτημα των εξαγωγών
Στις 2 Απριλίου ήρθαν αμερικανικοί δασμοί σε παγκόσμια κλίμακα, από 10% ως 50%. Οι χρηματαγορές κατέρρευσαν. Οι γαλακτοκομικές αγορές κράτησαν σχετικά καλά, όμως η αβεβαιότητα πρόσθεσε ακόμη ένα στρώμα πίεσης.
Για το βούτυρο, το πιο σημαντικό νούμερο ήταν η παραγωγή. Τα στοιχεία Απριλίου έδειχναν το βούτυρο στο +3,86% σε ετήσια βάση, με την παραγωγή τυριού σε ιστορικά υψηλά. Κάθε διαθέσιμη μονάδα βουτυροποίησης δούλευε. Και όμως, τα στοιχεία ψυκτικών αποθηκών εξέπληξαν προς τα κάτω: τα τελικά αποθέματα δεν μεγάλωσαν όσο αναμενόταν.
Ο λόγος; Οι εξαγωγές. Το αμερικανικό βούτυρο είχε γίνει τόσο φθηνό σε σχέση με τον υπόλοιπο κόσμο ώστε οι διεθνείς αγοραστές γέμιζαν αποθήκες. Οι εξαγωγές Φεβρουαρίου είχαν εκτιναχθεί 124,88% σε ετήσια βάση. Ο Καναδάς, η Σαουδική Αραβία, ακόμη και οι Κάτω Χώρες αγόραζαν αμερικανικό βούτυρο.
Αυτή έγινε η δυναμική που όρισε το 2025: παραγωγή ρεκόρ, εν μέρει αντισταθμισμένη από εξαγωγές ρεκόρ.
Μάιος: άφθονη προσφορά, πτωτικές τιμές γάλακτος
Ο Μάιος επιβεβαίωσε τους φόβους. Η παραγωγή γάλακτος αυξήθηκε 1,56% σε ετήσια βάση σε εθνικό επίπεδο, με την παραγωγή διορθωμένη ως προς τα συστατικά να ανεβαίνει ένα εντυπωσιακό 3%. Οι νότιες πολιτείες κατέγραψαν ανάπτυξη 7,5%. Το γαλακτοπαραγωγό κοπάδι έφτασε τα 9,425 εκατομμύρια κεφάλια, το υψηλότερο επίπεδο σε δύο χρόνια.
Το γάλα κατηγορίας III έπιασε τα 17,45 USD/cwt και το κατηγορίας IV τα 17,96. Και τα δύο κάτω από τα 18 δολάρια για πρώτη φορά από τον Οκτώβριο του 2021. Η πίεση στα έσοδα ήταν πραγματική, όμως το κόστος ζωοτροφών ήταν αρκετά χαμηλό ώστε να κρατά τα περιθώρια θετικά και την παραγωγή σε κίνηση.
Οι τιμές του βουτύρου βρήκαν προσωρινή στήριξη γύρω στα 2,50 USD/lb αφού τα στοιχεία ψυκτικών αποθηκών βγήκαν κάτω από τις προσδοκίες. Το μήνυμα όμως ήταν γραμμένο: η αιχμή παρέδιδε περισσότερο λίπος απ’ όσο μπορούσε να καταναλώσει η Αμερική.
Ιούνιος: εθνικός μήνας γαλακτοκομικών, χαμηλές τιμές σε εθνικό επίπεδο
Τα στοιχεία παραγωγής του Ιουνίου έλεγαν μια καθαρή ιστορία. Η παραγωγή βουτύρου έφτασε τα 185,5 εκατομμύρια λίβρες, και οι διεθνείς αγοραστές είχαν «επιτέλους ανακαλύψει το αμερικανικό βούτυρο», όπως το έθεσε ένας αναλυτής. Όταν η έκπτωση τιμής γίνεται αρκετά μεγάλη, οι διαφορές γεύσης και χρώματος περνούν σε δεύτερη μοίρα για τους βιομηχανικούς χρήστες.
Το πιο αποκαλυπτικό νούμερο ήταν όμως εκείνο του πλήρους γάλακτος σε σκόνη. Η παραγωγή εκτινάχθηκε 36,19% από την αρχή του έτους, άμεση συνέπεια των μεταποιητών που έψαχναν απεγνωσμένα διεξόδους για όλο το επιπλέον λίπος. Περισσότερο πλήρες γάλα σε σκόνη σήμαινε περισσότερο ανταγωνισμό στις διεθνείς αγορές και ακόμη πιο πιεσμένες τιμές.
Οι τιμές της κρέμας ανέβηκαν σύντομα καθώς ανέβαιναν οι θερμοκρασίες, όμως η εποχική στενότητα ήταν πολύ ηπιότερη από το συνηθισμένο. Το βούτυρο κράτησε γύρω στα 2,50 USD/lb, στηριγμένο από την εξαγωγική ζήτηση περισσότερο παρά από τα εγχώρια θεμελιώδη.
Ιούλιος: ζέστη, και μετά κι άλλη προσφορά
Ένας καύσωνας σε εθνική κλίμακα στις αρχές Ιουλίου έσφιξε σύντομα την αγορά της κρέμας. Οι spot τιμές γάλακτος εκτινάχθηκαν. Οι πολλαπλασιαστές κρέμας ανέβηκαν από το 0,85 (επίπεδα αιχμής) προς το 1,22. Για λίγες εβδομάδες η παραγωγή φρέσκου βουτύρου έγινε ξανά ακριβή.
Δεν κράτησε.
Η παραγωγή βουτύρου του Ιουλίου έφτασε τα 180,1 εκατομμύρια λίβρες, ένα ακόμη υψηλό. Η παραγωγή American cheese αυξήθηκε 5,55% σε ετήσια βάση. Οι νέες τυροκομικές μονάδες δούλευαν, και κάθε λίβρα τυριού παρήγε και υγρό ορό, που ανταγωνιζόταν το βούτυρο για δυναμικότητα επεξεργασίας.
Οι τιμές του βουτύρου κινούνταν γύρω στα 2,50 USD/lb, αλλά το δάπεδο μαλάκωνε. Οι εξαγωγές των πρώτων πέντε μηνών είχαν προσθέσει 25 εκατομμύρια λίβρες πάνω από το προηγούμενο έτος. Εντυπωσιακό, αλλά όχι αρκετό για να αντισταθμίσει την αδυσώπητη αύξηση της παραγωγής.
Αύγουστος: η παγκόσμια αγορά λιπαρών σπάει
Ο Αύγουστος ήταν το σημείο καμπής.
Επί μήνες το αμερικανικό βούτυρο έβρισκε βαλβίδα ασφαλείας στις εξαγωγές, ιδίως προς την Ευρώπη, όπου οι τιμές παρέμεναν υψηλές λόγω δικών της ανησυχιών για την προσφορά. Τον Αύγουστο όμως η ευρωπαϊκή και η νεοζηλανδική παραγωγή έφτασαν επιτέλους τη ζήτηση.
Η «μαύρη τρύπα» της ευρωπαϊκής ζήτησης για λιπαρά, που επί έναν χρόνο και πλέον απορροφούσε βούτυρο από ΗΠΑ και Ωκεανία, έφτασε σε κορεσμό. Οι Ευρωπαίοι αγοραστές βουτύρου εμπορεύματος σήμαναν ότι είχαν καλυφθεί για το 2025. Η πόρτα έκλεισε.
Χωρίς την εξαγωγική διέξοδο, τα αμερικανικά αποθέματα άρχισαν να χτίζονται γρήγορα. Οι εβδομαδιαίοι όγκοι ψυκτικών αποθηκών που ανέφερε το Dairy Market News πήδηξαν 9% μόνο στις πρώτες 11 ημέρες του Αυγούστου. Οι τιμές της κρέμας έπεσαν στο χαμηλότερο επίπεδο Αυγούστου της τετραετίας.
Το βούτυρο στο CME έπεσε κάτω από τα 2 USD/lb.
Σεπτέμβριος: κάτω από το δάπεδο
Ο Σεπτέμβριος ήταν βάναυσος. Το βούτυρο έσπασε τα 2 USD/lb και συνέχισε να πέφτει.
Τα μαθηματικά ήταν ανελέητα. Η παραγωγή γάλακτος του Αυγούστου αυξήθηκε 3,37% σε ετήσια βάση. Ο Σεπτέμβριος πήδηξε 3,99%, με το κοπάδι στα 9,52 εκατομμύρια κεφάλια. Η παραγωγή βουτύρου αυξήθηκε 5,44% από την αρχή του έτους. Και τώρα, με τις ευρωπαϊκές τιμές να καταρρέουν ταυτόχρονα, οι αμερικανικές εξαγωγές αντιμετώπιζαν σφοδρό ανταγωνισμό σε κάθε εμπορική διαδρομή.
Το βούτυρο έπεσε στα 1,805 USD/lb ως τα μέσα Σεπτεμβρίου. Έπειτα στα 1,62 USD/lb στα τέλη του μήνα. Για πρώτη φορά από το 2020-2021 οι τιμές του τυριού ξεπέρασαν εκείνες του βουτύρου, δείκτης του πόσο υπερπροσφερόμενη είχε γίνει η λιπαρή πλευρά του γαλακτοκομικού συμπλέγματος.
Ένας αναλυτής πρότεινε τη μείωση μέρους του αμερικανικού κοπαδιού για να εξισορροπηθεί η προσφορά. Όταν οι κτηνοτρόφοι αρχίζουν να συζητούν τη μείωση του κοπαδιού ως εργαλείο διαχείρισης αγοράς, τα περιθώρια έχουν πράγματι στενέψει.
Οκτώβριος: κυβερνητικό shutdown και σχηματισμός τιμών
Ο Οκτώβριος πρόσθεσε μια ασυνήθιστη πτυχή: ένα κυβερνητικό shutdown έβγαλε εκτός λειτουργίας το σύστημα αναφορών της NASS. Καμία έκθεση παραγωγής. Κανένα επίπεδο αποθεμάτων. Κανένα επίσημο εμπορικό δεδομένο.
Η αγορά αναγκάστηκε να δουλέψει με τεκμηριωμένες εικασίες. Τα εργαλεία πρόβλεψης της Vesper εκτιμούσαν την παραγωγή βουτύρου του Αυγούστου στα 172 εκατομμύρια λίβρες (το πραγματικό νούμερο, που δημοσιεύτηκε αργότερα, βγήκε κοντά). Η έλλειψη όμως δεδομένων αύξησε την αβεβαιότητα σε μια ήδη αγχωμένη αγορά.
Το βούτυρο ανέβηκε σύντομα στα 1,80 USD/lb σε κάλυψη θέσεων, αφού τα στοιχεία ψυκτικών αποθηκών έδειξαν αποθέματα που δεν είχαν μεγαλώσει όσο φοβόταν η αγορά. Η άνοδος όμως κράτησε λίγο. Ο παγκόσμιος ανταγωνισμός από την Ευρώπη και μια ολοένα πιο ενεργή Νέα Ζηλανδία (που έμπαινε στη νέα γαλακτοκομική της σεζόν με ισχυρούς όγκους) κράτησαν την πίεση.
Στο τέλος του μήνα το βούτυρο κατακάθισε ξανά χαμηλότερα. Οι τιμές δεν είχαν καμία θεμελιώδη στήριξη.
Νοέμβριος: το μεγαλύτερο κοπάδι από το 1993
Τα στοιχεία Νοεμβρίου (που δημοσιεύτηκαν μετά το τέλος του shutdown) επιβεβαίωσαν την κλίμακα της επέκτασης. Το αμερικανικό γαλακτοπαραγωγό κοπάδι έφτασε τα 9,575 εκατομμύρια αγελάδες, το μεγαλύτερο από το 1993. Είναι 208.000 αγελάδες περισσότερες από έναν χρόνο πριν.
Η Sarina Sharp του Daily Dairy Report συνόψισε το πρόβλημα: μια ουσιαστική συρρίκνωση του κοπαδιού απαιτεί συνήθως τουλάχιστον έξι μήνες συνεχών ζημιών. Οι περισσότεροι παραγωγοί είχαν λάβει την πρώτη απογοητευτική επιταγή γάλακτος μόλις δύο εβδομάδες νωρίτερα. Με φθηνές ζωοτροφές και υψηλά έσοδα από το βόειο κρέας να απαλύνουν το χτύπημα, η Sharp σημείωσε ότι η συρρίκνωση θα χρειαζόταν τουλάχιστον άλλους έξι μήνες.
Η παραγωγή βουτύρου του Αυγούστου εκτινάχθηκε 8,1% σε ετήσια βάση. Η διαφορά ανάμεσα στο spot βούτυρο του CME (1,45 USD/lb) και στις λιανικές τιμές είχε μεγαλώσει στα 2,77 USD/lb, πάνω από ένα δολάριο υψηλότερα από το κανονικό. Οι καταναλωτές πλήρωναν ακόμη υψηλές τιμές στο κατάστημα, ενώ η αγορά εμπορευμάτων είχε ήδη καταρρεύσει από κάτω τους.
Δεκέμβριος: πού είναι ο πάτος;
Η χρονιά έκλεισε με το βούτυρο στα 1,45 USD/lb, μειωμένο 42% από τον Ιανουάριο.
Η δημοπρασία Global Dairy Trade στις αρχές Δεκεμβρίου χτύπησε ακόμη περισσότερο τις αγορές λιπαρών: το βούτυρο βούλιαξε 12,4% σε ένα μόνο γεγονός, στα 5.169 USD/mt. Το άνυδρο λίπος γάλακτος έπεσε 9,8%. Η αδυναμία ήταν παγκόσμια, διαρθρωτική και χωρίς σημάδια αντιστροφής.
Οι προθεσμιακές τιμές για το πρώτο τρίμηνο του 2026 στο ευρωπαϊκό βούτυρο διαπραγματεύονταν κάτω από τα 4.000 EUR/mt. Το αμερικανικό βούτυρο δεν είχε, για πρώτη φορά μετά από χρόνια, τη συνηθισμένη στενότητα πριν από τις Ευχαριστίες. Οι αγοραστές ήταν εφοδιασμένοι, οι πωλητές είχαν άφθονο προϊόν, και η εποχική άνοδος της ζήτησης απλώς δεν εμφανίστηκε.
Για όποιον αγόραζε, πουλούσε ή παρήγε βούτυρο το 2025, το μήνυμα ήταν σαφές: η αγορά είχε επανατιμολογηθεί εκ βάθρων.
Τι οδήγησε την κατάρρευση του βουτύρου το 2025;
Τρεις δυνάμεις συνδυάστηκαν για να δώσουν την πιο απότομη ετήσια πτώση των αμερικανικών τιμών βουτύρου στην πρόσφατη μνήμη.
Περισσότερο λίπος από ποτέ. Η αμερικανική παραγωγή λιπαρής ύλης γάλακτος αυξήθηκε 3,27% μόνο στο πρώτο εξάμηνο του 2025, με μοχλό τα μεγαλύτερα κοπάδια και τα επίπεδα ρεκόρ στα συστατικά. Η λιπαρή ύλη έφτασε σε εθνικό μέσο όρο 4,23% το 2024 και συνέχισε να ανεβαίνει. Κάθε επιπλέον λίβρα λίπους χρειαζόταν διέξοδο.
Οι εξαγωγές ρεκόρ αγόρασαν χρόνο, μετά εξαντλήθηκαν. Οι αμερικανικές εξαγωγές βουτύρου και άνυδρου λίπους γάλακτος στους πρώτους επτά μήνες του έτους έσπασαν κάθε ρεκόρ: πάνω από 87 εκατομμύρια λίβρες βουτύρου και 47 εκατομμύρια λίβρες άνυδρου λίπους γάλακτος στάλθηκαν. Όταν όμως οι ευρωπαϊκές αγορές κορέστηκαν τον Αύγουστο, η βαλβίδα ασφαλείας έκλεισε.
Παγκόσμιος συγχρονισμός. Για πρώτη φορά μετά από χρόνια, όλες οι μεγάλες περιοχές παραγωγής επεκτάθηκαν ταυτόχρονα. ΗΠΑ, Ευρώπη, Νέα Ζηλανδία και Νότια Αμερική κατέγραψαν όλες υψηλότερη παραγωγή γάλακτος στο δεύτερο εξάμηνο του 2025. Δεν υπήρχε πού να ανακατευθυνθεί το πλεόνασμα, γιατί όλοι είχαν πλεόνασμα.
Τι ακολουθεί
Η αμερικανική αγορά βουτύρου κινείται γρήγορα. Κάθε εβδομάδα, νέα στοιχεία παραγωγής, εκθέσεις ψυκτικών αποθηκών, εμπορικές ροές και μετατοπίσεις τιμών ξαναγράφουν την εικόνα.
Το US Weekly μας τα καλύπτει όλα: βούτυρο, τυρί, ορό γάλακτος, αποκορυφωμένο γάλα σε σκόνη, παραγωγή γάλακτος, δασμούς και τις παγκόσμιες δυνάμεις που τραβούν τις αμερικανικές τιμές προς κάθε κατεύθυνση. Γράφεται από τη γαλακτοκομική ομάδα της Vesper και φτάνει στα εισερχόμενά σας κάθε Παρασκευή.
