Η αμερικανική παραγωγή γάλακτος ήταν αυξημένη 3,2% τον Ιανουάριο του 2026, τα κοπάδια ήταν τα μεγαλύτερα από τις αρχές της δεκαετίας του 1990, η κρέμα ήταν φθηνή, το γάλα κυλούσε άφθονο σε κάθε περιοχή, και οι τιμές του NFDM σχεδόν διπλασιάστηκαν. Από περίπου 1,18 USD/lb στις αρχές Δεκεμβρίου 2025 σε νέο ρεκόρ 2,2625 USD/lb στις 4 Μαΐου 2026, ένα ράλι που ανέβασε το NFDM στο υψηλότερο επίπεδο 12 ετών, πάνω από το βούτυρο, πάνω από ό,τι είχε μοντελοποιήσει οποιοσδήποτε στην αγορά.
Τιμές NFDM σύμφωνα με το CME call, σε USD/lb
Το αντιδιαισθητικό κομμάτι: δεν υπήρχε έλλειψη γάλακτος. Υπήρχε έλλειψη διάθεσης να μετατραπεί σε σκόνη. Αυτή είναι η ιστορία του πώς άφθονο γάλα παρήγαγε ελάχιστο NFDM, και του τι έκανε αυτό στις τιμές.
Γιατί οι μεταποιητές σταμάτησαν να φτιάχνουν σκόνη
Το ράλι του NFDM δεν ξεκίνησε από σοκ ζήτησης ούτε από διακοπή εφοδιασμού με την παραδοσιακή έννοια. Ξεκίνησε από τους μεταποιητές που, ένας ένας, αποφάσισαν ότι το NFDM δεν άξιζε να παράγεται.
Μέσα στο 2025 κάθε εναλλακτική πλήρωνε καλύτερα. Το WPC80 έφτασε τα 10,50 USD/lb, κάνοντας την πρωτεΐνη ορού την πιο προσοδοφόρα χρήση του ρεύματος γάλακτος. Τα περιθώρια στο τυρί, στηριγμένα από τα έσοδα του παραπροϊόντος της πρωτεΐνης ορού, κράτησαν τα τυροκομεία σε πλήρη λειτουργία. Η παραγωγή MPC είχε εκτιναχθεί 52,61% το 2024 ως η εναλλακτική πρωτεΐνη υψηλότερης αξίας. Το NFDM, καθηλωμένο ανάμεσα σε 1,11 και 1,40 USD/lb ενώ το ευρωπαϊκό αποκορυφωμένο γάλα σε σκόνη υποτιμολογούσε το αμερικανικό και το ισχυρό δολάριο δυσκόλευε τις εξαγωγές, ήταν η επιλογή με το χαμηλότερο περιθώριο στο τραπέζι.
Έτσι οι μεταποιητές απομακρύνθηκαν από αυτό. Όχι όλοι μαζί, αλλά σταθερά. Η παραγωγή NFDM υποχωρούσε από το 2022 και η μετατόπιση επιταχύνθηκε μέσα στο 2025, καθώς τα προϊόντα υψηλότερης αξίας τραβούσαν το γάλα προς κάθε άλλη κατεύθυνση. Μέχρι το τέταρτο τρίμηνο του 2025 η παραγωγή NFDM είχε πέσει αθόρυβα πολύ κάτω από τις προσδοκίες, με τα νούμερα του Νοεμβρίου να έρχονται εντυπωσιακά χαμηλά. Κανείς δεν πανικοβλήθηκε, επειδή η παραδοχή ήταν ότι η παραγωγή θα προλάβαινε όποτε χρειαζόταν.
Δεν πρόλαβε.
Το short squeeze που άναψε το φιτίλι
Όταν τα στοιχεία παραγωγής του τέταρτου τριμήνου επιβεβαίωσαν πόσο λίγο NFDM είχε φτιαχτεί, η αγορά έσπασε.
Αρκετά συμβόλαια δεν μπόρεσαν να τηρηθούν. Έμποροι και αγοραστές που υπολόγιζαν σε εκείνες τις ποσότητες γύρισαν στην αγορά ψάχνοντας προϊόν που δεν υπήρχε. Δύο δημοπρασίες Global Dairy Trade τον Ιανουάριο, στις 6 και στις 20, συγκέντρωσαν την κινεζική, τη μεσανατολική και τη νοτιοανατολική ασιατική ζήτηση σε γεγονότα όπου η προσφορά ήταν μικρή, σπρώχνοντας τις τιμές της Νέας Ζηλανδίας στην περιοχή των 2.600 USD/mt και τραβώντας μαζί τις ευρωπαϊκές και τις αμερικανικές.
Όσοι είχαν πιαστεί ακάλυπτοι έτρεξαν να καλύψουν θέσεις, πυροδοτώντας επιθετικές αγορές τόσο σε NFDM όσο και σε αποκορυφωμένο γάλα σε σκόνη. Σε μια αγορά με λεπτή ρευστότητα και λίγους πωλητές, κάθε προσφορά καθάριζε το βιβλίο. Το NFDM κέρδισε 30% μόνο τον Ιανουάριο. Στις αρχές Φεβρουαρίου είχε προσθέσει άλλο ένα 30% από πάνω.
Το θεμελιώδες ερώτημα ήταν πόσο από αυτό ήταν πραγματική στενότητα και πόσο κλίμα, επειδή το γάλα έτρεχε άφθονο και το αποκορυφωμένο γάλα ήταν φθηνό, κι όμως οι μεταποιητές συνέχιζαν να στέλνουν αυτό το γάλα αλλού. Η συνδυασμένη παραγωγή NFDM και αποκορυφωμένου γάλακτος σε σκόνη ήταν μειωμένη 1,3% σε ετήσια βάση τον Ιανουάριο του 2026, και η παραγωγή MPC υποχώρησε 11,8%, που σημαίνει ότι κανένα από τα δύο προϊόντα δεν κάλυπτε το κενό. Η στροφή από τις βασικές σκόνες προς τις πρωτεΐνες υψηλότερης αξίας, με την παραγωγή WPC80 να αυξάνεται 12,2%, επιταχυνόταν ακόμη κι ενώ οι τιμές εκτοξεύονταν.
Τρεις στενές αγορές ταυτόχρονα
Τις περισσότερες χρονιές, τουλάχιστον μία από τις τρεις μεγάλες παραγωγικές περιοχές έχει πλεόνασμα σκόνης. Αν οι ΗΠΑ είναι στενές, η Ευρώπη ή η Νέα Ζηλανδία καλύπτει το κενό. Αν η Νέα Ζηλανδία είναι στην εποχική της κάμψη, οι ΗΠΑ και η ΕΕ αναλαμβάνουν τη σκυτάλη. Αυτό είναι που κρατά το NFDM ένα από τα πιο εμπορευματοποιημένα γαλακτοκομικά προϊόντα παγκοσμίως.
Στις αρχές του 2026 και οι τρεις ήταν ταυτόχρονα στενότερες από το αναμενόμενο. Η Νέα Ζηλανδία ήταν στην εποχική της κάμψη με περιορισμένες διαθέσιμες ποσότητες. Τα ευρωπαϊκά αποθέματα αποκορυφωμένου γάλακτος σε σκόνη ήταν χαμηλότερα από ό,τι περίμεναν, μετά τις ισχυρές εξαγωγές του 2025. Και η αμερικανική παραγωγή υποχωρούσε για τους δομικούς λόγους που ήδη περιγράφηκαν. Τρεις στενές αγορές αλληλοενισχύθηκαν αντί να προσφέρουν εναλλακτικές. Οι τιμές στην Ωκεανία ανέβηκαν με την ισχυρή κινεζική και ευρύτερη ασιατική ζήτηση, η ευρωπαϊκή στενότητα αφαίρεσε τη συνηθισμένη βαλβίδα ασφαλείας, και οι ΗΠΑ συνέχισαν να εκτοξεύονται.
Στα μέσα Μαρτίου το NFDM άγγιξε τα 1,765 USD/lb, αύξηση 59% από το τέταρτο τρίμηνο του 2025. Στα τέλη Μαρτίου έφτασε τα 1,9375 USD/lb, το υψηλότερο από το 2014 και, για πρώτη φορά, ακριβότερο από το βούτυρο. Την πρώτη εβδομάδα του Απριλίου άγγιξε τα 1,9725 USD/lb πριν σπάσει τελικά το όριο των 2 USD/lb στα μέσα Απριλίου, σπρωγμένο πάνω από τη γραμμή από το short squeeze στο CME call, καθώς η προσφορά είχε στενέψει πολύ και οι αγοραστές ήταν ακόμη στη λάθος πλευρά των ποσοτήτων που χρειάζονταν.
Η αποσύνδεση που έσπασε κάθε ιστορικό μοτίβο
Το πιο ασυνήθιστο χαρακτηριστικό αυτού του ράλι δεν ήταν το επίπεδο των τιμών αλλά η διαφορά ανάμεσα στις ΗΠΑ και στον υπόλοιπο κόσμο. Σε 227 εβδομάδες δεδομένων, μόνο τρεις φορές είχε κρατήσει κάποια περιοχή ουσιαστικό premium έναντι του μέσου όρου της ομάδας για περισσότερο από μία δύο εβδομάδες. Το μακροβιότερο ήταν ένα οκτάβδομο αμερικανικό premium στα τέλη του 2024, με κορύφωση στα 0,114 USD/lb πάνω από τον μέσο όρο των τριών περιοχών, και μέσα σε έναν μήνα από εκείνη την κορύφωση η διαφορά είχε επιστρέψει στο μηδέν.
Στις αρχές Απριλίου 2026 το premium του αμερικανικού NFDM έναντι του μέσου όρου των τριών περιοχών άγγιξε τα 0,31 USD/lb, σχεδόν τριπλάσιο από κάθε προηγούμενη αποσύνδεση, και διευρυνόταν επί έξι συνεχόμενες εβδομάδες. Μέσα στον Φεβρουάριο και ως τις αρχές Μαρτίου οι ευρωπαϊκές και νεοζηλανδικές τιμές έμοιαζαν να ανεβαίνουν σε συμπάθεια με τις αμερικανικές, αλλά αυτό σταμάτησε τις τελευταίες εβδομάδες του Μαρτίου, όταν και οι δύο ισοπεδώθηκαν ενώ οι ΗΠΑ συνέχιζαν να ανεβαίνουν. Το ράλι συμπάθειας ήταν ακριβώς αυτό: συμπάθεια, όχι θεμελιώδη.
Ο λόγος για τον οποίο αυτή η αποσύνδεση ήταν διαφορετική: οι εγχώριοι περιορισμοί απορροφούσαν την προσφορά που διαφορετικά θα ανταγωνιζόταν παγκοσμίως. Οι μεταποιητές επέλεγαν φρέσκα προϊόντα, τυρί και πρωτεΐνες ορού αντί για σκόνη. Οι ΗΠΑ δεν ήταν απλώς στενές σε σχέση με τις παγκόσμιες αγορές. Ήταν στενές επειδή το παραγωγικό μείγμα είχε μετατοπιστεί δομικά μακριά από το NFDM, και αυτή η μετατόπιση ήταν αποκλειστικά της αμερικανικής αγοράς.
Η γεωπολιτική και η ενέργεια έριξαν λάδι στη φωτιά
Την 1η Μαρτίου μια κοινή στρατιωτική επιχείρηση ΗΠΑ και Ισραήλ εναντίον του Ιράν έριξε τις αγορές εμπορευμάτων σε αναταραχή. Το πετρέλαιο εκτινάχθηκε, με το αργό να αγγίζει στιγμιαία τα 118 USD/βαρέλι πριν υποχωρήσει και μετά να ανεβαίνει ξανά πάνω από τα 110 USD/βαρέλι, ενώ το ευρωπαϊκό Forties Blend έφτασε τα 140 USD/βαρέλι. Περίπου το 20% της παγκόσμιας προσφοράς πετρελαίου προέρχεται από την περιοχή που επηρεάστηκε.
Για τα γαλακτοκομικά, η φυγή προς την ασφάλεια σήμαινε ότι οι αγοραστές εξασφάλιζαν πρώτα προμήθεια και ρωτούσαν μετά. Το NFDM, ήδη η στενότερη γαλακτοκομική αγορά στις ΗΠΑ, απορρόφησε την πρόσθετη αβεβαιότητα χωρίς να ιδρώσει. Το US Weekly σημείωσε ότι το να βάζεις το αποκορυφωμένο γάλα σε σκόνη και το αργό πετρέλαιο στο ίδιο συγκριτικό διάγραμμα τιμών «απλώς ενισχύει το γεγονός ότι οι αγορές εμπορευμάτων μπορούν να αντιδρούν σε παρόμοια πράγματα, ανεξάρτητα από το είδος του εμπορεύματος».
Η Fed αναθεώρησε την πρόβλεψη πληθωρισμού της για το 2026 στο 2,7% και η ΕΚΤ προέβλεψε 2,6%, με το ενεργειακό κόστος να διαχέεται σε κάθε αλυσίδα εφοδιασμού. Οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου περνούν κατευθείαν στα λιπάσματα, στη μεταφορά και στο κόστος μεταποίησης, και η γενική φυγή προς την ασφάλεια στα εμπορεύματα πρόσθεσε ένα ασφάλιστρο κινδύνου πάνω σε θεμελιώδη που ήταν ήδη τεντωμένα.
Ρόλο έπαιξε και το νόμισμα. Το αμερικανικό δολάριο είχε αποδυναμωθεί σημαντικά στα τέλη του 2025 και στις αρχές του 2026, με το EUR/USD να αγγίζει το 1,20 τον Ιανουάριο πριν υποχωρήσει. Ένα ασθενέστερο δολάριο κανονικά θα έπρεπε να πιέσει τις τιμές του NFDM χαμηλότερα βελτιώνοντας την εξαγωγική εικόνα, αλλά αντ’ αυτού συνέβαλε σε υψηλότερες εγχώριες τιμές, ενώ οι Ευρωπαίοι και Νεοζηλανδοί εξαγωγείς επωφελούνταν από ευνοϊκές ισοτιμίες.
Η κορύφωση: 2,26 USD/lb και η παγκόσμια διάχυση
Στο κλείσιμο της 17ης Απριλίου το spot call του CME τύπωσε 2,1825 USD/lb, αύξηση 79,19% σε ετήσια βάση. Στις 23 Απριλίου είχε τρέξει στα 2,26 USD/lb, νέο ρεκόρ. Στις 4 Μαΐου ήταν στα 2,2625 USD/lb, με το ετήσιο κέρδος στο 82,34%. Η προθεσμιακή καμπύλη ακόμη δεν έφτανε τα 2 USD/lb για τα συμβόλαια Μαΐου, που σημαίνει ότι η αγορά παραγώγων τιμολογούσε το squeeze ως προσωρινό, ακόμη κι ενώ η spot το έκανε να φαίνεται μόνιμο.
Αυτό που άλλαξε τις δύο τελευταίες εβδομάδες του Απριλίου ήταν η γεωγραφία του ράλι. Μέσα στον Φεβρουάριο και τον Μάρτιο οι ευρωπαϊκές και νεοζηλανδικές τιμές είχαν ανέβει σε συμπάθεια με τις αμερικανικές, αλλά ισοπεδώθηκαν στα τέλη Μαρτίου ενώ οι ΗΠΑ συνέχιζαν να ανεβαίνουν. Στα τέλη Απριλίου η απόσταση ανάμεσα στο αμερικανικό NFDM και στα παγκόσμια benchmark αποκορυφωμένου γάλακτος σε σκόνη είχε διευρυνθεί σε 600-1.000 USD/mt στα παράγωγα. Η διαφορά έγινε αρκετά μεγάλη ώστε να είναι εμπορεύσιμη, και οι έμποροι άρχισαν να παίρνουν θέσεις πώλησης στην αμερικανική σκόνη έναντι θέσεων αγοράς σε ευρωπαϊκό και νεοζηλανδικό αποκορυφωμένο γάλα σε σκόνη.
Η ροή του arbitrage άρχισε να τραβά ψηλότερα τις ευρωπαϊκές και ωκεανιακές τιμές, παρότι τα θεμελιώδη της προσφοράς δεν το δικαιολογούσαν. Η Νέα Ζηλανδία μόλις είχε καταγράψει αύξηση 9,4% στα στερεά γάλακτος τον Μάρτιο. Η Ευρώπη καθόταν πάνω σε πλεόνασμα γάλακτος 7% πάνω από την προηγούμενη χρονιά. Το αποτέλεσμα GDT εκείνης της εβδομάδας ανέβηκε ούτως ή άλλως. Βραχυπρόθεσμα τα θεμελιώδη δεν μετρούσαν· μετρούσε το arbitrage. Η αποσύνδεση που ξεκίνησε στα τέλη Φεβρουαρίου συνέχισε να διευρύνεται πέρα από τα 0,31 USD/lb και, για πρώτη φορά σε 227 εβδομάδες δεδομένων, η αμερικανική αγορά σκόνης έμοιαζε να ορίζει τις παγκόσμιες τιμές αντί να τις δέχεται.
Τα πρώτα σημάδια στροφής
Μέχρι την πρώτη εβδομάδα του Μαΐου αρκετά πράγματα είχαν αλλάξει ταυτόχρονα.
Πρώτον, η ίδια η παύση. Το NFDM κινήθηκε πλάγια το μεγαλύτερο μέρος της εβδομάδας και έκλεισε ελαφρώς χαμηλότερα. Οι τιμές που έκαναν νέα υψηλά κάθε εβδομάδα από τον Ιανουάριο απλώς σταμάτησαν. Τίποτα δραματικό, απλώς η απουσία νέων υψηλών.
Δεύτερον, τα αποθέματα ψυγείου. Τα αποθέματα Μαρτίου τόσο για το βούτυρο όσο και για το τυρί ήρθαν πάνω από τις προσδοκίες, και η μηνιαία συσσώρευση στο βούτυρο ήταν αισθητά απότομη σε σχέση με τα εποχικά πρότυπα. Αυτό δεν είναι άμεσα σήμα για το NFDM, αλλά είναι σήμα ότι τα ευρύτερα αμερικανικά γαλακτοκομικά θεμελιώδη είναι πιο χαλαρά από όσο τιμολογούσε η αγορά της σκόνης. Όταν οι αγοραστές βλέπουν τα αποθέματα βουτύρου και τυριού να χτίζονται γρηγορότερα από τα εποχικά μοτίβα, η παραδοχή ότι όλα είναι δομικά στενά αρχίζει να μαλακώνει.
Τρίτον, η Καλιφόρνια. Η δυτική περιφέρεια είχε ήδη γυρίσει θετική στην ετήσια παραγωγή γάλακτος για πρώτη φορά εδώ και χρόνια, με τα νούμερα του Μαρτίου αυξημένα 1,08%. Η πολιτεία βρίσκεται τώρα στην εποχική αιχμή, και οι μεταποιητές που εδώ και εβδομάδες παραλαμβάνουν γάλα σε επίπεδα ρεκόρ στέλνουν μεγαλύτερο μέρος του στον ξηραντήρα. Η παραγωγή NFDM θα βγει υψηλότερη από ό,τι όλη τη χρονιά. Το αν αυτό αρκεί για να σπάσει το squeeze εξαρτάται από το πόσο του ράλι ήταν πραγματική στενότητα και πόσο πανικός συμβολαίων, αλλά για πρώτη φορά η πλευρά της προσφοράς έχει αξιόπιστη αντίθετη αφήγηση.
Τέταρτον, το κλίμα. Το US Weekly της 1ης Μαΐου αποτύπωσε τη μετατόπιση απευθείας: «εμφανίζονται περισσότερες αρκούδες με το NFDM στα 5.000 USD/mt απ’ ό,τι στα 2.250 USD/mt πριν από λίγους μήνες». Αυτή η παρατήρηση είναι το καθαρότερο σήμα της στροφής του κύκλου. Όταν η κοινή γνώμη περνά από το «πόσο ψηλά μπορεί να πάει» στο «πώς τελειώνει αυτό», η αγοραστική πίεση που οδήγησε το squeeze αρχίζει να ξεθωριάζει πριν καταγράψει οτιδήποτε η spot τιμή.
Πέμπτον, η μακροοικονομία. Το πετρέλαιο κορυφώθηκε στιγμιαία πάνω από τα 120 USD/βαρέλι στα τέλη Απριλίου ως άμεσο αποτέλεσμα νέας αναταραχής στη Μέση Ανατολή, ξεχωριστής από το γεγονός της 1ης Μαρτίου αλλά με το ίδιο θέμα. Ακούγεται σαν την ίδια ιστορία που τροφοδότησε το ράλι. Αυτή τη φορά όμως η κίνηση ήρθε μαζί με απογοητευτική οικονομική ανάπτυξη στο πρώτο τρίμηνο σε πολλές περιοχές και με ιστορικά χαμηλή καταναλωτική εμπιστοσύνη. Υψηλότερο κόστος εισροών χωρίς αγοραστική δύναμη δημιουργεί συμπίεση περιθωρίων, όχι στήριξη τιμών, ακριβώς τη δυναμική που τερμάτισε τον κύκλο εμπορευμάτων του 2022.
Κανένα από αυτά τα σήματα δεν είναι καθοριστικό από μόνο του. Μαζί, έτσι μοιάζει συνήθως η κορυφή ενός ράλι στα γαλακτοκομικά: όχι ένα μεμονωμένο δραματικό γεγονός, αλλά η αθόρυβη διάβρωση των συνθηκών που δημιούργησαν το squeeze. Η πρόβλεψη της Vesper λέει την ίδια ιστορία:
Η πρόβλεψη της Vesper για το αμερικανικό NFDM (CME call) έως τον Μάιο του 2027.
Τι σημαίνει αυτό για τις ομάδες προμηθειών
Το ράλι του NFDM στις αρχές του 2026 αμφισβητεί την τυπική σκέψη περί εμπορευμάτων με πολλούς τρόπους, και το σχήμα της πρόβλεψης προσθέτει από πάνω μια σειρά από μελλοντικές συνέπειες.
Τα στοιχεία παραγωγής από μόνα τους δεν προβλέπουν την τιμή. Η παραγωγή γάλακτος ήταν σε επίπεδα ρεκόρ και η συνολική γαλακτοκομική παραγωγή μεγάλωνε, αλλά το μείγμα προϊόντων είχε απομακρυνθεί τόσο πολύ από το NFDM ώστε τα συγκεντρωτικά νούμερα προσφοράς ήταν άσχετα για την αγορά της σκόνης. Το να παρακολουθείς τη συνολική παραγωγή γάλακτος χωρίς να παρακολουθείς πού πάει αυτό το γάλα δημιουργεί τυφλά σημεία.
Τα οικονομικά των παραπροϊόντων καθορίζουν τις αποφάσεις κατανομής. Όταν οι τιμές της πρωτεΐνης ορού κάνουν την παραγωγή τυριού κερδοφόρα ανεξάρτητα από τις τιμές του τυριού, οι μεταποιητές επιλέγουν τυρί. Όταν τα περιθώρια του MPC ξεπερνούν εκείνα του NFDM, οι μεταποιητές επιλέγουν MPC. Στο εμπόρευμα με το χαμηλότερο περιθώριο πηγαίνει ό,τι γάλα περισσεύει, και σε μια αγορά όπου οι εναλλακτικές πληρώνουν καλύτερα, αυτό που περισσεύει μπορεί να είναι ελάχιστο.
Τα short squeeze δεν χρειάζονται ελλείψεις. Η απόλυτη προσφορά NFDM δεν ήταν καταστροφικά χαμηλή, ήταν όμως χαμηλότερη από αυτή που είχαν συμβασιοποιήσει οι αγοραστές. Σε μια λεπτή αγορά, η απόσταση ανάμεσα στο «λίγο ακάλυπτος» και στο «squeeze» είναι μικρή, και λίγα ανεκπλήρωτα συμβόλαια αρκούσαν για να πυροδοτήσουν επιθετικές αγορές που κίνησαν τις τιμές 30% μέσα σε έναν μήνα.
Η παγκόσμια αποσύνδεση είναι σπάνια αλλά υπαρκτή. Το NFDM είναι το πιο εμπορευματοποιημένο γαλακτοκομικό προϊόν παγκοσμίως, και η αποσύνδεση ανάμεσα σε περιοχές σχεδόν ποτέ δεν κρατά. Το αμερικανικό premium στις αρχές του 2026 ήταν τριπλάσιο από κάθε προηγούμενο επεισόδιο και κράτησε για εβδομάδες. Για τις ομάδες προμηθειών που τιμολογούσαν το NFDM με βάση τα παγκόσμια benchmark αποκορυφωμένου γάλακτος σε σκόνη, η αποσύνδεση πόνεσε, και το να θεωρείς δεδομένο ότι η διαφορά θα κλείσει σε συγκεκριμένο χρονικό ορίζοντα είναι κίνδυνος σχεδιασμού, όχι δεδομένο σχεδιασμού.
Το παράθυρο αγοράς είναι μεγαλύτερο απ’ ό,τι φαίνεται. Αν η κεντρική εκτίμηση είναι 2,40 το καλοκαίρι και 1,85 τον επόμενο Φεβρουάριο, δεν υπάρχει βιασύνη να κλειδώσεις όλο το προθεσμιακό βιβλίο στην κορυφή. Η σταδιακή αγορά, που μοιράζει την προθεσμιακή κάλυψη ανάμεσα στον κοντινό ορίζοντα και στους 6 με 12 μήνες, πιάνει το μεγαλύτερο μέρος της αποκλιμάκωσης χωρίς να αναλαμβάνει τον κίνδυνο να βρεις την ακριβή κορυφή.
Για τον προϋπολογισμό μετράει περισσότερο το δάπεδο παρά η κορυφή. Το να χτίσεις έναν προϋπολογισμό συστατικών για το 2027 γύρω από τον πάτο του 2025 στα 1,11 USD/lb είναι λάθος βάση. Η πρόβλεψη δείχνει δομικά υψηλότερη τιμή ηρεμίας. Όποιος στο σχέδιό του για το 2027 υποθέτει επιστροφή στα επίπεδα του 2025 πιθανότατα υποεκτιμά, και η απόσταση είναι αρκετά μεγάλη ώστε να αποτελέσει σοβαρή έκπληξη.
Οι στροφές του κλίματος μετρούν όσο και τα δεδομένα. Η μετάβαση από το «πόσο ψηλά μπορεί να πάει» στο «πώς τελειώνει αυτό» σπάνια εμφανίζεται πρώτα στα νούμερα παραγωγής. Εμφανίζεται στις κουβέντες των εμπόρων, στο ισοπέδωμα της καμπύλης παραγώγων, στα αποθέματα ψυγείου που τρέχουν βαρύτερα από ό,τι υποδεικνύουν τα εποχικά μοτίβα. Μέχρι να γυρίσει πραγματικά η spot τιμή, η κίνηση έχει συνήθως ήδη γίνει κατά το ήμισυ.
Τι ακολουθεί για το αμερικανικό NFDM;
Η αμερικανική αγορά NFDM κινείται γρήγορα. Κάθε εβδομάδα νέα στοιχεία παραγωγής, αποτελέσματα GDT και παγκόσμιες τιμές αποκορυφωμένου γάλακτος σε σκόνη αναδιαμορφώνουν την εικόνα, και η πρόβλεψη ενημερώνεται με κάθε νέο δεδομένο.
Το US Weekly μας τα καλύπτει όλα: NFDM, τυρί, βούτυρο, ορό γάλακτος, παραγωγή γάλακτος και τις παγκόσμιες δυνάμεις που τραβούν τις αμερικανικές γαλακτοκομικές τιμές προς κάθε κατεύθυνση. Γράφεται από τη γαλακτοκομική ομάδα της Vesper και φτάνει στα εισερχόμενά σας κάθε Παρασκευή. Διαβάστε το στην πλατφόρμα της Vesper, app.vespertool.com.
