Kakao-Futures schlossen erstmals seit Juli unter 4.000 GBP/mt. Die ICE Europe verlor in der vergangenen Woche 7 % auf 3.998 GBP/mt im Fronttermin Dezember 2026, während die ICE US um 8 % auf 5.402 USD/mt nachgab. Die Fonds bauten ihre Short-Seite weiter aus: Sie fügten 4.631 Kontrakte hinzu und brachten die Netto-Short-Position in der Woche zum 15. September auf -18.369 Kontrakte, wie der jüngste Commitment-of-Traders-Bericht zeigt. Vespers technische Einschätzung der kurzfristigen Aussichten blieb bärisch.
Abseits der Börse schwelt in der Elfenbeinküste ein ungelöster Streit. Die Regierung beließ den Erzeugerpreis für die Haupternte bei 1.200 CFA-Francs je Kilogramm, auf demselben Niveau, das sie im März für die Zwischenernte festgelegt hatte, und mehr als 50 % unter dem Preis für die Haupternte 2025/26. Bohnen aus der Haupternte erzielen normalerweise mehr als die Ware aus der Zwischenernte, weil Qualität und Bohnengröße besser sind, deshalb hatten die Bauern eher mit 1.500 oder 2.000 CFA-Francs je Kilogramm gerechnet. Seit der Bekanntgabe halten die Proteste an, und Bauern, die unverkauften Kakao in Erwartung einer Anhebung zurückgehalten haben, müssen sich nun entscheiden, ob sie verkaufen oder auf ein weiteres Signal warten.
Damit bleibt eine unbekannte Menge außerhalb der offiziellen Lieferkette, auch wenn der Markt keine unmittelbare Verknappung sieht, da die Produktion selbst ausreichend gewesen zu sein scheint. Es macht die ersten Zahlen der Saison allerdings schwerer zu deuten. Die Elfenbeinküste hat den Beginn der Haupternte um einen Monat vorgezogen, wodurch ein Vorjahresvergleich der Anlieferungen im September nicht aussagekräftig ist. Die Exporteure meldeten 16.000 Tonnen in der Woche zum 20. September, womit die Gesamtmenge der neuen Saison auf 20.500 Tonnen stieg, und das Hochfahren der Anlieferungen könnte sich so weit verzögern, dass der Markt die Zahlen bis in den späteren Oktober hinein ausblendet. Die Anbaugebiete sind seit Saisonbeginn zudem trockener als üblich, und anhaltender Regenmangel bis in den Oktober könnte ein Risiko für das Ende der Haupternte darstellen.
Ghanas Problem ist das Geld, nicht das Wetter
Ghana hat den Beginn seiner neuen Ernte noch nicht verkündet und seinen Erzeugerpreis noch nicht endgültig festgelegt, die Anzeichen deuten jedoch auf ein Niveau über dem der Elfenbeinküste. Das größere Problem ist die Finanzierung. Lizenzierte Aufkäufer versuchen, Zahlungsrückstände von mehr als 300 Millionen USD einzutreiben, und ohne Liquidität könnten sie Schwierigkeiten beim Einkauf bekommen, was Mengen in informelle Kanäle drängen würde. Die International Finance Corporation erklärte diese Woche, sie werde ein Kakao-Finanzierungsprogramm mit der Absa Bank Ghana unterstützen, das die lizenzierten Aufkäufer über die Einkaufssaison hinweg finanziert halten könnte.
Anderswo traf eine Dürre Sulawesi in einer kritischen Phase für Indonesiens Ernte; die Erträge dürften leiden, und die Regenzeit soll Prognosen zufolge spät einsetzen. Ecuador exportierte von Januar bis Juli 263.137 Tonnen Kakao und Kakaoprodukte, 8,3 % weniger als im Vorjahr, was Beachtung verdient, da Herkünfte außerhalb Westafrikas in der globalen Bilanz mehr Gewicht haben.
Auf der Nachfrageseite blieb Kakaopulver im vergangenen Monat fest, während die Ratios für Kakaobutter und Kakaomasse nachgaben. Die von GEPEX gemeldeten Vermahlungen der Elfenbeinküste stiegen im August im Vorjahresvergleich um 21,3 % auf 47.646 Tonnen. Die Vermahlungszahlen für das dritte Quartal, die in den kommenden drei Wochen anstehen, werden zeigen, ob günstigere Bohnen die europäische Nachfrage zurückholen oder ob Reformulierungen und kleinere Packungsgrößen die Wirkung eines Preisrückgangs auf die Nachfrage verändert haben.
