Kontrakty terminowe na kakao zamknęły się poniżej 4000 GBP/mt po raz pierwszy od lipca. ICE Europe straciła w ciągu ostatniego tygodnia 7 %, do 3998 GBP/mt na grudniowym kontrakcie 2026 najbliższej serii, a ICE US spadła o 8 %, do 5402 USD/mt. Fundusze jeszcze mocniej przesunęły się na stronę krótką, dokładając 4631 kontraktów, co zwiększyło pozycję krótką netto do -18 369 lotów w tygodniu do 15 września, jak wynika z najnowszego raportu Commitment of Traders. Odczyt techniczny Vesper dla perspektyw krótkoterminowych pozostał niedźwiedzi.
Poza giełdą Wybrzeże Kości Słoniowej wciąż nie rozstrzygnęło sporu o cenę skupu. Rząd utrzymał cenę skupu na zbiory główne na poziomie 1200 franków CFA za kilogram, tym samym, który ustalił w marcu dla zbiorów pośrednich, i o ponad 50 % niższym od ceny ustalonej dla zbiorów głównych 2025/26. Ziarno ze zbiorów głównych zwykle osiąga wyższe ceny niż dostawy ze zbiorów pośrednich, bo ma lepszą jakość i większy rozmiar, dlatego rolnicy spodziewali się raczej 1500 lub 2000 franków CFA za kilogram. Od ogłoszenia protesty trwają, a rolnicy, którzy wstrzymywali sprzedaż kakao w oczekiwaniu na podwyżkę, muszą teraz wybrać między sprzedażą a czekaniem na kolejny sygnał.
Nieznany wolumen pozostaje więc poza oficjalnym łańcuchem dostaw, choć rynek nie spodziewa się rychłego niedoboru, bo sama produkcja wydaje się wystarczająca. Utrudnia to jednak odczytanie pierwszych danych sezonu. Wybrzeże Kości Słoniowej przyspieszyło początek zbiorów głównych o miesiąc, przez co porównanie wrześniowych dostaw rok do roku traci sens. Eksporterzy zgłosili 16 000 ton w tygodniu do 20 września, co podniosło łączną ilość w nowym sezonie do 20 500 ton, a rozkręcanie się dostaw może opóźnić się na tyle, że rynek będzie pomijał dane o dostawach aż do dalszej części października. Regiony uprawy są też od otwarcia sezonu suchsze niż zwykle, a utrzymujący się brak deszczu w październiku mógłby stanowić ryzyko dla końcówki zbiorów głównych.
Problemem Ghany są pieniądze, nie pogoda
Ghana nie ogłosiła jeszcze początku nowych zbiorów ani nie ustaliła ostatecznie ceny skupu, choć sygnały wskazują na poziom wyższy niż na Wybrzeżu Kości Słoniowej. Poważniejszym problemem jest finansowanie. Licencjonowani skupujący próbują odzyskać ponad 300 mln USD zaległości, a bez płynności mogą mieć trudności z zakupami, co skierowałoby wolumen do kanałów nieformalnych. Międzynarodowa Korporacja Finansowa poinformowała w tym tygodniu, że wesprze program finansowania kakao z Absa Bank Ghana, co mogłoby zapewnić licencjonowanym skupującym finansowanie przez cały sezon skupu.
Gdzie indziej susza dotknęła Sulawesi w krytycznej fazie dla indonezyjskich zbiorów; oczekuje się, że ucierpią plony, a pora deszczowa według prognoz zacznie się późno. Ekwador wyeksportował od stycznia do lipca 263 137 ton kakao i produktów kakaowych, o 8,3 % mniej niż przed rokiem, co warto obserwować, skoro kraje pochodzenia spoza Afryki Zachodniej mają większą wagę w globalnym bilansie.
Po stronie popytu kakao w proszku trzymało się mocno w ostatnim miesiącu, podczas gdy współczynniki cenowe (ratio) masła kakaowego i miazgi kakaowej się obniżyły. Przemiał na Wybrzeżu Kości Słoniowej raportowany przez GEPEX wzrósł w sierpniu o 21,3 % rok do roku, do 47 646 ton. Dane o przemiale za trzeci kwartał, spodziewane w ciągu najbliższych trzech tygodni, pokażą, czy tańsze ziarno przyciąga z powrotem popyt w Europie, czy też zmiany receptur i mniejsze opakowania zmieniły wpływ spadku cen na popyt.
