Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κακάου έκλεισαν κάτω από τα 4.000 GBP/mt για πρώτη φορά από τον Ιούλιο. Το ICE Europe υποχώρησε 7% την τελευταία εβδομάδα στα 3.998 GBP/mt για το συμβόλαιο Δεκεμβρίου 2026, την κοντινότερη λήξη, ενώ το ICE US έπεσε 8% στα 5.402 USD/mt. Τα επενδυτικά κεφάλαια κινήθηκαν ακόμη περισσότερο προς την πλευρά των πωλήσεων, προσθέτοντας 4.631 συμβόλαια και φέρνοντας την καθαρή θέση πώλησης στα -18.369 συμβόλαια την εβδομάδα που έκλεισε στις 15 Σεπτεμβρίου, σύμφωνα με την τελευταία έκθεση Commitment of Traders. Η τεχνική ανάλυση της Vesper παρέμεινε πτωτική για τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές.
Εκτός χρηματιστηρίου, στην Ακτή Ελεφαντοστού παραμένει ανοιχτή μια διαμάχη. Η κυβέρνηση διατήρησε την τιμή παραγωγού για την κύρια σοδειά στα 1.200 φράγκα CFA ανά κιλό, στο ίδιο επίπεδο που είχε ορίσει τον Μάρτιο για την ενδιάμεση συγκομιδή, και περισσότερο από 50% κάτω από την τιμή που είχε οριστεί για την κύρια σοδειά 2025/26. Οι σπόροι της κύριας σοδειάς πιάνουν κανονικά υψηλότερη τιμή από τους σπόρους της ενδιάμεσης συγκομιδής, επειδή η ποιότητα και το μέγεθος των σπόρων είναι καλύτερα, οπότε οι καλλιεργητές περίμεναν κάτι πιο κοντά στα 1.500 ή 2.000 φράγκα CFA ανά κιλό. Οι διαμαρτυρίες συνεχίζονται από την ανακοίνωση, και οι καλλιεργητές που κρατούσαν απούλητο κακάο περιμένοντας αύξηση πρέπει τώρα να επιλέξουν ανάμεσα στην πώληση και στην αναμονή ενός νέου σήματος.
Αυτό κρατά έναν άγνωστο όγκο εκτός της επίσημης αλυσίδας εφοδιασμού, αν και η αγορά δεν αναμένει άμεση στενότητα, καθώς η ίδια η παραγωγή φαίνεται να ήταν επαρκής. Κάνει όμως τα πρώτα στοιχεία της σεζόν πιο δύσκολα στην ανάγνωση. Η Ακτή Ελεφαντοστού μετέφερε την έναρξη της κύριας σοδειάς έναν μήνα νωρίτερα, κάτι που αφαιρεί κάθε νόημα από μια ετήσια σύγκριση των αφίξεων του Σεπτεμβρίου. Οι εξαγωγείς ανέφεραν 16.000 τόνους την εβδομάδα που έκλεισε στις 20 Σεπτεμβρίου, φέρνοντας το σύνολο της νέας σεζόν στους 20.500 τόνους, και η κλιμάκωση των αφίξεων ίσως αργήσει τόσο ώστε η αγορά να μην τις λαμβάνει υπόψη μέχρι αργότερα τον Οκτώβριο. Οι καλλιεργητικές περιοχές είναι επίσης πιο ξηρές από το σύνηθες από την έναρξη της σεζόν, και η συνέχιση της έλλειψης βροχής μέσα στον Οκτώβριο θα μπορούσε να αποτελέσει κίνδυνο για το τέλος της κύριας σοδειάς.
Το πρόβλημα της Γκάνας είναι το χρήμα, όχι ο καιρός
Η Γκάνα δεν έχει ακόμη ανακοινώσει την έναρξη της νέας σοδειάς ούτε έχει οριστικοποιήσει την τιμή παραγωγού, αν και οι ενδείξεις παραπέμπουν σε επίπεδο υψηλότερο από εκείνο της Ακτής Ελεφαντοστού. Το δυσκολότερο πρόβλημά της είναι η χρηματοδότηση. Οι αδειοδοτημένοι αγοραστές προσπαθούν να ανακτήσουν ληξιπρόθεσμες οφειλές άνω των 300 εκατ. USD, και χωρίς ρευστότητα μπορεί να δυσκολευτούν να αγοράσουν, κάτι που θα έσπρωχνε όγκους προς άτυπα κανάλια. Η Διεθνής Χρηματοδοτική Εταιρεία δήλωσε αυτή την εβδομάδα ότι θα στηρίξει ένα πρόγραμμα χρηματοδότησης κακάου με την Absa Bank Ghana, το οποίο θα μπορούσε να εξασφαλίσει χρηματοδότηση στους αδειοδοτημένους αγοραστές σε όλη την περίοδο αγορών.
Αλλού, η ξηρασία έπληξε το Σουλαουέζι σε κρίσιμο στάδιο για τη σοδειά της Ινδονησίας· οι αποδόσεις αναμένεται να επηρεαστούν και η περίοδος των βροχών προβλέπεται να ξεκινήσει αργά. Ο Ισημερινός εξήγαγε 263.137 τόνους κακάου και προϊόντων κακάου από τον Ιανουάριο έως τον Ιούλιο, 8,3% λιγότερους από πέρυσι, κάτι που αξίζει να παρακολουθείται καθώς οι προελεύσεις εκτός Δυτικής Αφρικής έχουν μεγαλύτερο βάρος στο παγκόσμιο ισοζύγιο.
Στο σκέλος της ζήτησης, η σκόνη κακάου κράτησε σταθερά τον τελευταίο μήνα, ενώ οι λόγοι τιμής του βουτύρου κακάου και της μάζας κακάου ως προς τους σπόρους υποχώρησαν. Οι αλέσεις της Ακτής Ελεφαντοστού που ανέφερε η GEPEX αυξήθηκαν κατά 21,3% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, στους 47.646 τόνους. Τα στοιχεία άλεσης του τρίτου τριμήνου, που αναμένονται τις επόμενες τρεις εβδομάδες, θα δείξουν αν οι φθηνότεροι σπόροι επαναφέρουν την ευρωπαϊκή ζήτηση ή αν οι αλλαγές συνταγών και οι μικρότερες συσκευασίες έχουν αλλάξει την επίδραση που μπορεί να έχει μια πτώση τιμών στη ζήτηση.
