Lindt zapowiedział obniżki cen swoich wyrobów cukierniczych, zaczynając od niższych cen sezonowych produktów świątecznych, a następnie, od początku przyszłego roku, w szerszym zakresie. Niższe ceny mają przyciągnąć z powrotem konsumentów i ożywić popyt w ciągu 2027 roku. Będzie to jednak zależało także od szerszego wyhamowania inflacji, które może nie nastąpić w najbliższym czasie, dopóki trwają wywołane konfliktami skoki cen energii, ale mogłoby się rozpocząć w 2027 roku wraz z normalizacją rynków energii. Na razie sygnały od dużych producentów czekolady wskazują na trudny sezon popytowy w IV kwartale.
Podobny obraz widać na rynku produktów z kakao. Cena spot kakao w proszku spadła tydzień do tygodnia o 7 %, oddając część niedawnej przewagi względem reszty kompleksu, a współczynniki cenowe (ratio) miazgi kakaowej i masła kakaowego nadal spadały, co wskazuje na słaby popyt na produkty kakaowe. Tańsze niż przed rokiem ziarno może nieco poprawić rentowność przetwórstwa, ale wyższy koszt energii działa w przeciwnym kierunku.
Kontrakty terminowe trzymają się dzięki ryzyku pogodowemu
Na giełdach kakao na ICE Europe zdrożało w minionym tygodniu o 5,7 % i zamknęło się na 4231 GBP/mt na kontrakcie grudniowym 2026. Na początku miesiąca ceny spadły poniżej 4000 GBP/mt przy silnej podaży w krótkim terminie, a od tego czasu utrzymują się na wyższych poziomach z powodu pewnego ryzyka pogodowego. Kakao na ICE US zyskało 6,8 %, do 5700 USD/mt. Zainteresowanie spekulacyjne wydaje się stosunkowo niskie: w tygodniu do 29 września spekulanci na rynku kakao ICE zmniejszyli pozycję krótką netto o 190 kontraktów, do 26 137, czyli praktycznie bez zmian.
Ryzyko pogodowe rozkłada się na kilka krajów pochodzenia. Opady na Wybrzeżu Kości Słoniowej ogólnie się poprawiły, ale niektóre regiony uprawy pozostają bardzo suche, a w Ghanie pomiary opadów w części regionów coraz wyraźniej wskazują na niedobór. Ankieta wśród rolników opublikowana przez Reuters wykazała, że plantatorzy obawiają się, iż słabe opady mogą utrzymać się do października, co przyspieszyłoby koniec zbiorów głównych i mogłoby oznaczać spadek wolumenu o około 17 % w porównaniu z sezonem 2025/26. Październikowe opady będą kluczowe dla perspektyw na sezon 2026/27. Poza Afryką Zachodnią w Ekwadorze jest znacznie wilgotniej niż zwykle, a lokalna prasa donosi o ryzyku spadku o około 100 000 ton, natomiast w Indonezji, gdzie wciąż brakuje deszczu, podaż ma spaść poniżej 200 000 ton.
Vesper dostrzega kilka ryzyk podażowych na IV kwartał, a obok nich możliwą utrzymującą się słabość popytu w Europie, która ogranicza potencjał wzrostu cen. Dane o przemiale za III kwartał, oczekiwane w połowie miesiąca, powinny pokazać, czy perspektywy konsumpcji się utrzymają.
