Lindt hat angekündigt, die Preise für seine Süßwaren zu senken, zunächst mit niedrigeren Preisen für saisonale Weihnachtsprodukte und dann ab Anfang nächsten Jahres auf breiterer Basis. Die niedrigeren Preise sollen die Verbraucher zurückgewinnen und die Nachfrage im Laufe des Jahres 2027 beleben. Das hängt auch davon ab, dass die Inflation insgesamt nachlässt, was kurzfristig womöglich nicht eintritt, solange die konfliktbedingten Ausschläge bei den Energiepreisen anhalten, aber 2027 einsetzen könnte, wenn sich die Energiemärkte normalisieren. Vorerst deuten die Signale der großen Hersteller von Schokolade auf eine schwierige saisonale Nachfrage im vierten Quartal hin.
Bei den Produkten aus Kakao zeigt sich dasselbe Bild. Kakaopulver fiel am Spotmarkt im Wochenvergleich um 7 % und gab damit einen Teil seiner jüngsten relativen Stärke gegenüber dem übrigen Komplex ab, und die Ratios für Kakaomasse und Kakaobutter sanken weiter, was auf eine gedämpfte Nachfrage nach Kakaoprodukten hindeutet. Die Wirtschaftlichkeit der Verarbeitung könnte von günstigeren Bohnen als im Vorjahr etwas profitieren, doch die höheren Energiekosten wirken dem entgegen.
Futures behaupten sich dank Wetterrisiko
An den Börsen stieg Kakao an der ICE Europe in der vergangenen Woche um 5,7 % und schloss im Dezember-2026-Kontrakt bei 4.231 GBP/mt. Anfang des Monats waren die Preise wegen eines reichlichen kurzfristigen Angebots unter 4.000 GBP/mt gefallen und haben sich seither wegen eines gewissen Wetterrisikos auf höherem Niveau gehalten. Kakao an der ICE US legte um 6,8 % auf 5.700 USD/mt zu. Das spekulative Interesse wirkt relativ gering: In der Woche zum 29. September reduzierten Spekulanten bei ICE-Kakao ihre Netto-Short-Position um 190 Kontrakte auf 26.137, also praktisch unverändert.
Das Wetterrisiko verteilt sich auf mehrere Ursprungsländer. In der Elfenbeinküste haben sich die Niederschläge insgesamt verbessert, doch einige Anbaugebiete sind weiterhin sehr trocken, und in Ghana deuten die Niederschlagsmessungen in einigen Regionen zunehmend auf ein Defizit hin. Eine von Reuters veröffentlichte Umfrage unter Bauern ergab, dass die Erzeuger befürchten, schwache Regenfälle könnten bis in den Oktober anhalten, die Haupternte vorzeitig beenden und einen möglichen Mengenrückgang von rund 17 % gegenüber 2025/26 nach sich ziehen. Die Oktoberregen werden für den Ausblick auf 2026/27 entscheidend sein. Außerhalb Westafrikas ist es in Ecuador deutlich nasser als üblich; die lokale Presse berichtet von einem möglichen Rückgang um rund 100.000 Tonnen. In Indonesien, wo es weiterhin an Regen fehlt, dürfte das Angebot unter 200.000 Tonnen fallen.
Vesper sieht für das vierte Quartal mehrere Angebotsrisiken, dazu eine möglicherweise anhaltende Nachfrageschwäche in Europa, die das Aufwärtspotenzial begrenzt. Die Vermahlungszahlen für das dritte Quartal, die Mitte des Monats erwartet werden, sollten zeigen, ob der Verbrauchsausblick Bestand hat.
