Ghanas Cocoa Marketing Company erwartet für 2026/27 eine Produktion von 470.000 bis 620.000 Tonnen Kakao, gegenüber rund 760.000 Tonnen im Jahr davor. Das entspricht einem Rückgang von 18 bis 38 % und liegt unter den 650.000 Tonnen, die Bloomberg vergangenen Monat berichtet hatte. Geschäftsführer Wisdom Kofi Dogbey benannte die Ursachen klar: alternde Bäume, hartnäckige Krankheiten und ein Bestäubungsausfall, wie ihn das Land seinen Worten nach seit 20 Jahren nicht gesehen hat. Ein sich verstärkender El Niño, der in der Region üblicherweise trockenere Bedingungen bringt, könnte die Erträge zusätzlich drücken.
Beim Erzeugerpreis ziehen die beiden Seiten der Grenze in unterschiedliche Richtungen. Die Elfenbeinküste hat ihren festen Erzeugerpreis für die Haupternte 2026/27 bei 1.200 CFA-Francs je Kilogramm belassen, rund 2,12 USD, unverändert gegenüber dem Niveau, auf das sie ihn im März gesenkt hatte. Ghanas Regulierungsbehörde hat vorgeschlagen, den eigenen Preis um etwa 6 % auf 2.737 Cedi je 64-Kilogramm-Sack anzuheben, im Einklang mit dem Ziel, den Bauern mindestens 70 % der FOB-Exportkosten zu lassen. Wird das genehmigt, erhalten ghanaische Bauern rund 75 % mehr als ivorische, was das Risiko erhöht, dass mehr ivorische Bohnen über die Grenze gehen. Für Kamerun werden derzeit 2.750 bis 2.900 CFA-Francs je Kilogramm gemeldet.
Ein zweites Angebotsrisiko hat ein festes Datum. Ivorische Händler, Kooperativen und Aufkäufer kämpfen mit dem nationalen Rückverfolgbarkeitssystem, das im Vorfeld der EU-Entwaldungsverordnung eingeführt wurde, die am 1. Januar 2027 in Kraft tritt. Seit dem 1. September müssen alle Kakaokäufe über eine elektronische Erzeugerkarte laufen, und Exporteure berichten, dass Kooperativen und Feldmitarbeiter die nötigen Terminals, Säcke und Siegel nicht erhalten haben. Die Elfenbeinküste produziert rund 40 % des weltweiten Kakaos und liefert davon etwa 70 % nach Europa, sodass ein langsamer Einkauf dort auf die Lieferungen im Oktober und November durchschlägt. Der Kaffee-Kakao-Rat erklärt, er habe 20.000 neue Terminals gekauft, und räumt ein, dass die Einführung nur langsam vorankommt.
Die Prognosen hat all das nicht geklärt. Eine Bloomberg-Umfrage auf der Konferenz der Cocoa Association of Asia in Singapur ergab, dass sechs von neun Teilnehmern für 2026/27 ein Defizit erwarten, das größte bei rund 400.000 Tonnen, während andere von einem Überschuss von 200.000 Tonnen ausgehen und StoneX einen weitgehend ausgeglichenen Markt sieht. Guan Chong sieht ein Defizit von 300.000 bis 400.000 Tonnen. Bei Hedgepoint schrumpft der Überschuss von 325.000 auf 111.000 Tonnen.
Der Markt hat sich für die vorsichtige Seite entschieden. Die Dezember-Kakao-Futures in London fielen um 4,2 % gegenüber dem 4. September und um 10,9 % gegenüber dem Stand zwei Wochen zuvor, liegen im Monatsvergleich aber weiterhin 5,3 % im Plus, und Managed Money ging über beide Börsen hinweg wieder auf eine kombinierte Short-Position von 21.700 Kontrakten. Vespers Kakaoanalyse von Martijn Bron erklärt, warum diese Positionierung mehr zählt als die Meinungen, die daran hängen.
