Ghańska Cocoa Marketing Company spodziewa się, że kraj wyprodukuje w sezonie 2026/27 od 470 000 do 620 000 ton kakao wobec około 760 000 ton rok wcześniej. To spadek o 18 do 38 %, a wynik plasuje się poniżej 650 000 ton, o których w zeszłym miesiącu pisał Bloomberg. Dyrektor zarządzający Wisdom Kofi Dogbey wyłożył przyczyny wprost: starzejące się drzewa, uporczywe choroby oraz załamanie zapylania, jakiego jego zdaniem kraj nie widział od 20 lat. Umacniające się El Niño, które zwykle przynosi w tym regionie bardziej suche warunki, może obniżyć plony jeszcze bardziej.
Obraz ceny skupu ciągnie w przeciwne strony po obu stronach granicy. Wybrzeże Kości Słoniowej utrzymało stałą cenę skupu na poziomie 1200 franków CFA, około 2,12 USD, za kilogram dla głównych zbiorów 2026/27, bez zmian wobec poziomu, do którego obniżyło ją w marcu. Ghański regulator zaproponował podniesienie własnej ceny o około 6 %, do 2737 cedi za 64-kilogramowy worek, zgodnie z celem pozostawiania rolnikom co najmniej 70 % kosztu eksportowego FOB. Jeśli propozycja zostanie zatwierdzona, ghańscy rolnicy dostaną mniej więcej o 75 % więcej niż iworyjscy, co zwiększa ryzyko, że więcej iworyjskiego ziarna przekroczy granicę. W Kamerunie ceny są obecnie notowane od 2750 do 2900 franków CFA za kilogram.
Drugie ryzyko podażowe ma przypisaną datę. Iworyjscy handlowcy, spółdzielnie i agenci skupowi zmagają się z krajowym systemem identyfikowalności wprowadzonym przed unijnymi przepisami o wylesianiu, które obowiązują od 1 stycznia 2027 roku. Od 1 września każdy zakup kakao musi przechodzić przez elektroniczną kartę producenta, a eksporterzy mówią, że spółdzielnie i pracownicy terenowi nie dostali potrzebnych terminali, worków i plomb. Wybrzeże Kości Słoniowej odpowiada za około 40 % światowego kakao i wysyła około 70 % tej ilości do Europy, więc powolny skup przekłada się tam na dostawy w październiku i listopadzie. Rada Kawy i Kakao twierdzi, że kupiła 20 000 nowych terminali, i przyznaje, że wdrożenie idzie powoli.
Nic z tego nie rozstrzygnęło prognoz. Ankieta Bloomberga przeprowadzona podczas konferencji Cocoa Association of Asia w Singapurze pokazała, że sześciu z dziewięciu uczestników oczekuje deficytu w sezonie 2026/27, a największy szacunek to około 400 000 ton, podczas gdy inni spodziewają się nadwyżki 200 000 ton, a StoneX widzi rynek mniej więcej zrównoważony. Guan Chong widzi deficyt od 300 000 do 400 000 ton. Hedgepoint obniża prognozę nadwyżki z 325 000 do 111 000 ton.
Rynek postawił na ostrożność. Grudniowe kontrakty terminowe na kakao w Londynie spadły o 4,2 % wobec 4 września i o 10,9 % wobec poziomu sprzed dwóch tygodni, choć w ujęciu miesięcznym wciąż są 5,3 % na plusie, a Managed Money wróciło do łącznej pozycji krótkiej 21 700 kontraktów na obu giełdach. Analiza kakao Vesper autorstwa Martijna Brona wyjaśnia, dlaczego to pozycjonowanie waży więcej niż przypięte do niego opinie.
