A Lindt anunciou planos de reduzir os preços de seus produtos de confeitaria, começando por preços mais baixos nos produtos sazonais de Natal e, depois, de forma mais ampla a partir do início do próximo ano. A expectativa é que os preços menores tragam os consumidores de volta e impulsionem a demanda ao longo de 2027. Isso também vai depender de uma desaceleração mais ampla da inflação, que pode não acontecer no curto prazo enquanto continuarem os picos nos preços de energia provocados por conflitos, mas que pode começar em 2027, à medida que os mercados de energia se normalizarem. Por enquanto, os sinais dos grandes fabricantes de chocolate apontam para um período sazonal de demanda difícil no quarto trimestre.
Os derivados de cacau contam a mesma história. O cacau em pó no mercado spot caiu 7% na comparação semanal, devolvendo parte do suporte relativo que vinha tendo frente ao restante do complexo, e os ratios da massa de cacau e da manteiga de cacau continuaram caindo, o que indica uma demanda fraca pelos derivados. As margens de processamento podem receber alguma ajuda de grãos mais baratos que no ano passado, mas o custo mais alto da energia joga contra elas.
Futuros se sustentam com o risco climático
Nas bolsas, o cacau na ICE Europe subiu 5,7% na última semana e fechou a 4.231 GBP/mt no contrato de dezembro de 2026. No início do mês, os preços caíram abaixo de 4.000 GBP/mt diante da oferta forte no curto prazo e, desde então, se mantiveram em níveis mais altos com algum risco climático. O cacau na ICE US ganhou 6,8%, para 5.700 USD/mt. O interesse especulativo parece relativamente baixo: na semana encerrada em 29 de setembro, os especuladores de cacau na ICE reduziram a posição líquida vendida em 190 contratos, para 26.137, praticamente inalterada.
O risco climático se espalha por várias origens. As chuvas na Costa do Marfim melhoraram no geral, mas algumas regiões produtoras continuam muito secas, e em Gana as medições começam a apontar para um déficit de chuva em algumas regiões. Uma pesquisa com produtores publicada pela Reuters mostrou que os cacauicultores temem que as chuvas fracas se estendam até outubro, encerrando a safra principal mais cedo e levando a uma possível queda de volume de cerca de 17% em relação a 2025/26. As chuvas de outubro serão decisivas para as perspectivas de 2026/27. Fora da África Ocidental, no Equador as chuvas estão muito acima do normal, com a imprensa local relatando o risco de uma queda de cerca de 100.000 toneladas, e, na Indonésia, ainda com falta de chuva, a oferta deve cair abaixo de 200.000 toneladas.
A Vesper vê vários riscos de oferta para o quarto trimestre, ao lado de uma possível fraqueza persistente da demanda na Europa que vem limitando o potencial de alta. Os dados de moagem do terceiro trimestre, previstos para meados do mês, devem mostrar se as perspectivas de consumo se sustentam.
