根据 EMGE 最新一期 Market Highlights，5 月全球生活用纸需求在各区域间极不均衡，而这种分化比单纯的区域性放缓更深。在西欧与北美，随着价格停止上涨、买家退出补库，需求温和下滑。在中国、日本与韩国，情形恰好相反：官方产量数据显示同比量增达到两位数。
这一增长并非由需求拉动。EMGE 在中国的信源表示，工厂开动机台是为了让机台不停下来，即便这意味着以低于盈利水平的价格出货。2025 年下半年，中国新增了近 40 万吨年产能，其中相当一部分新产出直接进入了厂内库存，而非流向消费。生活用纸需求本身是波动最小的品类之一，家庭、办公室与养护机构不会在没有公共卫生危机的情况下突然大幅增加用量，因此所报增长与真实消费并不吻合。亚洲价格早在 2 月就已见顶，并在 5 月之前就重新走软，说明推动增长的是工厂而不是消费者。
开工率从另一个角度指向同样的失衡。5 月西欧开工率为 80%，北美为 85%，两者都与当地更疲软的需求背景相符。中国、日本与韩国仅为 71%，世界其他地区为 69%，如此低的开工率与所报产量增长格格不入，说明产能已经跑在市场实际吸纳能力之前。对买家而言，可以读出的信息是：亚洲生活用纸供应看起来比表面增长数字所暗示的更为充裕，而西欧与北美在供应与真实存在的需求之间仍保持较好平衡。
