Os preços spot das aparas frescas de 50% de teor magro de carne bovina vêm rodando firmemente abaixo de 100 USD/cwt (100 lb) nos últimos dias, depois de ainda estarem acima de 150 USD no início de agosto. A LEAP Market Analytics mantém uma visão baixista desse mercado há algum tempo, mas não tão baixista assim. A menos que se prove um ponto fora da curva, o dado indica que a demanda pelas aparas de 50% desabou ao nível mais fraco em dois anos e caiu abaixo da média de referência de 2007 a 2024.
O histórico mostra que a demanda pelas aparas de 50% oscila muito mais do que a dos cortes de músculo inteiro ou do que o cutout do boi terminado, de modo que uma retomada de alta rumo a 2027 não é irrazoável, com condições gerais mais calmas no ano que vem do que nos últimos dezoito meses. Ainda assim, essa perspectiva implica preços médios anuais das aparas frescas de 50% caindo na casa de 5% a 10% no ano que vem.
Acém e coxão definem o rumo do cutout
O cutout Choice se sustentou melhor do que o esperado com o feriado norte-americano do Labor Day para trás e deve subir ligeiramente nesta semana. Ainda assim, está cerca de 25 USD abaixo do nível de um ano atrás, com apenas os cortes primários de costela e de peito bovino positivos na comparação anual. A fraldinha é a que mais cai em termos nominais, mas, ponderando o impacto de cada corte no valor do cutout, o acém e o coxão são os cortes que definem o patamar do cutout. A demanda no atacado e com ajuste sazonal por ambos os cortes recuou com força desde o começo do ano e hoje roda abaixo dos níveis de um ano atrás, e a LEAP espera que isso continue pelo menos ao longo do outono no Hemisfério Norte. As forças sazonais do quarto trimestre já pendem para o lado baixista por si só, então acém e coxão devem seguir na defensiva só por isso. Os dois acompanharam um ao outro de perto ao longo do tempo, com o coxão rendendo menos que o acém mais recentemente.
O acém merece atenção por um motivo específico: de todos os cortes primários, nenhum aponta melhor a posição provável do cutout. A LEAP projeta um mínimo local para o corte primário do acém na casa dos 260 USD em base Choice neste outono do Hemisfério Norte, compatível com um cutout Choice de no máximo 340 a 350 USD/cwt. Com a erosão do lado da demanda seguindo em frente e a produção de boi terminado provavelmente se recuperando, tanto o corte primário do acém quanto o cutout Choice são projetados para cair na casa de 5% a 10% ao longo de 2027.
O lado dos frigoríficos no balanço está bem diferente. Depois de arrancar concessões relevantes dos confinadores desde o início do verão no Hemisfério Norte, com a ajuda de fechamentos de plantas e de reduções de capacidade, os frigoríficos vêm pagando pouco menos de 220 USD/cwt pelos bois castrados terminados, na média ponderada das cinco regiões, vivos FOB, todas as classificações. A LEAP estima retornos líquidos de pelo menos 100 USD por cabeça por quatro semanas consecutivas, e de mais de 150 USD nas duas últimas, com a rentabilidade devendo se sustentar pelo menos ao longo de outubro. Essa recuperação de margem se traduziu rápido em abate: o abate combinado de bois castrados e novilhas chegou a quase 448 mil cabeças duas semanas atrás, o maior desde janeiro, o que parece o início de uma abertura mais ampla da cadeia de suprimentos.
