Em 2021, a Vesper iniciou uma colaboração com a Marex Solutions, uma divisão da Marex Financial e o braço de soluções de hedge e investimento da Marex. A colaboração inclui um widget de precificação de futuros e swaps europeus de manteiga e leite em pó desnatado, disponível no painel da Vesper.
Lucian Gladstone, que cobre o mercado de lácteos, vai contar mais sobre a Marex neste caso e sobre a importância da gestão de risco de preço.
O que exatamente a Marex faz e qual é o seu papel na empresa?
O Grupo Marex é uma plataforma global diversificada de serviços financeiros, que oferece liquidez essencial, acesso a mercado e serviços de infraestrutura a clientes dos mercados de commodities, energia e financeiro. Com sede em Londres, 22 escritórios e mais de 1.100 funcionários no mundo cobrindo EMEA, APAC e América do Norte, a Marex oferece cobertura ampla em cinco serviços centrais: formação de mercado, execução e liquidação, soluções de hedge e investimento, descoberta de preço, e dados e assessoria. A área de soluções de hedge e investimento da Marex foi criada em 2017 para ajudar corporações a cobrir o seu risco frente à volatilidade dos preços de commodities e moedas. Além da nossa oferta padrão de futuros e swaps de lácteos, desenhamos e criamos soluções de gestão de risco sob medida para produtores, cooperativas, traders, exportadores, refinadores e consumidores.
Entrei no time de lácteos da Marex Solutions em 2020, depois de vários anos no setor de serviços financeiros, mas, quando adolescente, trabalhei em uma fazenda de leite na França durante as férias para melhorar o meu francês. Eu já havia coberto várias commodities diferentes, então, quando surgiu a chance de ajudar a desenvolver a oferta de lácteos na Marex Solutions, foi uma oportunidade que não pude recusar. O meu papel é oferecer acesso a mercado e buscar liquidez, mas a educação também é um componente importante disso. O uso de derivativos no mercado de lácteos para gerenciar risco é relativamente novo em comparação com outras commodities. Além disso, o time de lácteos da Marex é uma fonte de informação muito útil, porque estamos constantemente interagindo com muitos participantes diferentes do mercado.
“A gestão de risco de preço com derivativos permite aos participantes do mercado cobrir a sua exposição de preço nos produtos lácteos que compram e vendem, no curto e no longo prazo.”
O que envolve a gestão de risco e qual o papel da Marex nessa área?
Os mercados de lácteos são extremamente voláteis, e isso é acentuado pela redução dos programas de apoio governamental e pelas restrições comerciais. Os preços de lácteos estão expostos a motores imprevisíveis, como o clima, que pode ter efeito significativo sobre os preços de mercado.
A gestão de risco de preço com derivativos permite aos participantes do mercado cobrir a sua exposição de preço nos produtos lácteos que compram e vendem, no curto e no longo prazo. Por exemplo, um produtor que recebe o pedido de um cliente querendo comprar manteiga a preço fixo para entrega em 10 meses ficaria reticente em dar um preço sem fazer hedge, porque o preço poderia subir substancialmente nesse intervalo e gerar prejuízo no preço de venda. Mas, comprando um futuro de manteiga e vendendo a manteiga física a preço fixo, o produtor se protege de qualquer movimento adverso de preço e trava a sua margem.
Os mercados de lácteos enfrentam riscos cada vez mais complexos e desafiadores: volatilidade por conta de menor regulação e de restrições comerciais, riscos geopolíticos, consciência climática e exposição cambial. Trabalhamos com os nossos clientes de lácteos na gestão da exposição a essa volatilidade e também no aproveitamento das novas oportunidades que o mercado global apresenta.
“A Marex busca liquidez e atua como uma porta de entrada que facilita o acesso ao mercado, e também pode oferecer linhas de crédito para financiar as transações.”
Como a gestão de risco funciona exatamente? A Marex atende as pessoas via bolsa ou via derivativos de balcão (OTC)?
Oferecemos aos nossos clientes de lácteos as ferramentas de que eles precisam para gerenciar a sua exposição a risco. A mesa de lácteos oferece derivativos negociados em bolsa (ETD) e derivativos de balcão (OTC) nos mercados europeu (EEX), da Ásia-Pacífico (SGX, antiga NZX) e dos EUA (CME). Tanto ETD como OTC têm as suas vantagens, mas de formas diferentes. Por exemplo, ao negociar derivativos em bolsa, o contrato é padronizado, enquanto quase todo aspecto de um contrato OTC pode ser feito sob medida. Ao negociar futuros, a vantagem é ter a bolsa como contraparte. Com derivativos OTC também há vantagens, como o financiamento disponível e certos contratos que não são oferecidos em bolsa (por exemplo, leite BLE, queijo ou leite em pó integral na Europa).
As principais ferramentas usadas no hedge de lácteos são swaps, futuros e opções. Swaps e futuros permitem participar um a um do mercado subjacente para compensar a sua exposição.
As opções dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar (opção de compra) ou vender (opção de venda) um produto (por exemplo manteiga ou leite em pó desnatado) a um preço e a uma data acordados no futuro. Em troca, o comprador da opção paga um prêmio (parecido com um prêmio de seguro) ao vendedor da opção.
A Marex busca liquidez e atua como uma porta de entrada que facilita o acesso ao mercado, e também pode oferecer linhas de crédito para financiar as transações.
A gestão de risco é um conceito relativamente novo no setor de lácteos. Você pode explicar como as pessoas podem usar a Marex (e o widget da Marex na Vesper) e como a Marex pretende mudar o jogo?
Existem vários benefícios em usar derivativos de lácteos. Entre eles estão gerenciar o risco de preço para dar estabilidade ao lucro, fazer orçamento e previsão com precisão, e decidir estrategicamente.
Por exemplo, um produtor tem pouca visibilidade futura sobre o preço do leite que produz, porque isso é calculado depois da entrega. Isso cria incerteza sobre se ele conseguirá cobrir pagamentos de empréstimo ou outros custos de expansão. Usando futuros, o produtor garante o preço do leite que vai receber por pelo menos parte da sua produção.
Do lado do consumidor, uma padaria que compra milhares de toneladas de manteiga por ano para fazer croissants tem um orçamento. Se o preço da manteiga sobe 50%, a padaria vai ter dificuldade de acompanhar o seu orçamento de compras. Usando derivativos, a padaria gerencia a sua exposição ao preço da manteiga por até três anos à frente e mantém o controle da sua previsão orçamentária.
Com a nossa expertise e a tecnologia da nossa plataforma Agile, buscamos transformar o mercado de gestão de risco em lácteos por meio do nosso serviço, da nossa flexibilidade e da nossa transparência.
“Em um mundo cada vez mais orientado por dados, ter a informação certa à mão em um formato acessível e no momento certo é essencial.”
Como a Vesper ajuda a Marex a agregar benefícios aos usuários e a outros?
Acredito que a Vesper pode trazer transparência ao que historicamente foi um mercado muito opaco. Em um mundo cada vez mais orientado por dados, ter a informação certa à mão em um formato acessível e no momento certo é essencial. Qualquer pessoa que tome decisões de compra, venda ou planejamento estratégico e que tenha dados atuais e históricos, além da capacidade de gerenciar os preços que vai receber no futuro, estará em posição forte para fazer a escolha certa.
Como alguém começa a se educar sobre gestão de risco?
Um bom ponto de partida é olhar as indicações diárias de preço de manteiga e leite em pó desnatado que publicamos na plataforma Vesper. Isso permite aos usuários da Vesper enxergar as oportunidades atuais no mercado futuro e refletir sobre como poderiam implementá-las no seu negócio. Além disso, trabalhando com o time da Marex Solutions, eles ganham acesso ao mercado para negociar nesses preços.
O time de lácteos da Marex Solutions também está sempre aberto a explicar e educar empresas sobre as diferentes ferramentas de gestão de risco disponíveis. Trabalhamos com frequência de perto com companhias para ajudar e orientar na implementação de estratégias de gestão de risco no negócio.
No futuro, queremos ampliar a nossa colaboração com a Vesper implementando um recurso educacional, que vai dar aos usuários da Vesper acesso a informação sobre ferramentas de gestão de risco e sobre as formas de usá-las no dia a dia.
“Acho que, nos próximos anos, a demanda por ferramentas de gestão de risco vai crescer cada vez mais na Europa. Já estamos vendo os volumes negociados crescerem exponencialmente ano a ano.”
Também acreditamos que isso será uma grande vantagem para muitos, já que poucas pessoas ainda usam ferramentas de gestão de risco para cobrir o seu risco.
Este segue sendo um mercado subdesenvolvido na Europa. Não é usado tanto quanto em outros mercados, então ainda há muito espaço para crescimento e desenvolvimento. Vemos isso nos EUA, onde o uso de ferramentas de gestão de risco é bem mais disseminado. Acho que, nos próximos anos, a demanda vai crescer cada vez mais na Europa. Já estamos vendo os volumes negociados crescerem exponencialmente ano a ano.
Falando dos EUA, a CME cobre muito mais produtos para o mercado americano do que para o europeu. Você acha que existe demanda na Europa por outros produtos (usando o Vesper Price Index, por exemplo), como queijo ou soro, que hoje mostram preços recordes?
Certamente. No momento, há muito interesse nos três contratos negociados na EEX: manteiga, leite em pó desnatado e soro. Também há demanda por contratos de leite líquido, especialmente leite BLE. O mesmo vale para queijo. O mercado de queijo é enorme na Europa, discutivelmente maior do que manteiga e leite em pó desnatado. Esse mercado é o próximo grande projeto dos derivativos europeus de lácteos.
A CME é muito mais negociada do que a EEX. Por que você acha que isso acontece?
Acredito que há várias razões por trás disso. Primeiro, os contratos de lácteos na CME existem há muito mais tempo, o que deu ao mercado mais tempo para se estabelecer. Estruturalmente, os mercados físico e futuro também são muito mais integrados do que na Europa. Acho que é também porque os derivativos de lácteos na Europa são um produto relativamente novo, com o qual muita gente não está necessariamente familiarizada. Um produtor que queira mudar a forma como faz negócio há 30 anos, por exemplo, primeiro tem que implementar as mudanças na estrutura da sua empresa. É algo que leva tempo para se estabelecer, mas certamente vai acontecer no futuro. As pessoas precisam primeiro se acostumar e entender como o produto funciona. Trazer transparência e modernização ao mercado de lácteos é algo em que vejo um valor enorme.
