W 2021 roku Vesper rozpoczął współpracę z Marex Solutions, dywizją Marex Financial i pionem Marex odpowiedzialnym za rozwiązania z zakresu zabezpieczania ryzyka i inwestycji. Współpraca obejmuje widżet z cenami kontraktów terminowych i swapów na europejskie masło oraz odtłuszczone mleko w proszku (OMP), umieszczony w panelu Vesper.
Lucian Gladstone, który zajmuje się rynkiem nabiału, opowiada w tej historii sukcesu więcej o firmie Marex i o znaczeniu zarządzania ryzykiem cenowym.
Czym dokładnie zajmuje się Marex i jaka jest Twoja rola w firmie?
Marex Group to zdywersyfikowana, globalna platforma usług finansowych, która dostarcza klientom na rynkach surowcowych, energetycznych i finansowych niezbędną płynność, dostęp do rynku oraz usługi infrastrukturalne. Firma ma siedzibę w Londynie, 22 biura i ponad 1100 pracowników na całym świecie, obsługujących regiony EMEA, APAC i Amerykę Północną, a jej działalność kompleksowo obejmuje pięć podstawowych obszarów usług: Market Making, Execution and Clearing, Hedging and Investment Solutions, Price Discovery oraz Data and Advisory. Dział Marex Hedging and Investment Solutions powstał w 2017 roku, aby pomagać firmom zabezpieczać ryzyko wynikające ze zmienności cen surowców i kursów walut. Poza standardową ofertą kontraktów terminowych i swapów na produkty mleczne projektujemy i tworzymy dopasowane rozwiązania z zakresu zarządzania ryzykiem dla rolników, spółdzielni, traderów, eksporterów, rafinerii i odbiorców końcowych.
Do zespołu ds. nabiału w Marex Solutions dołączyłem w 2020 roku, po kilku latach pracy w sektorze usług finansowych, ale jako nastolatek pracowałem w wakacje na gospodarstwie mlecznym we Francji, żeby podszkolić francuski. Wcześniej zajmowałem się różnymi surowcami, więc kiedy pojawiła się możliwość współtworzenia oferty nabiałowej w Marex Solutions, była to okazja, której nie mogłem przepuścić. Moja rola polega na zapewnianiu dostępu do rynku i pozyskiwaniu płynności, ale ważnym elementem jest też edukacja. Wykorzystanie instrumentów pochodnych do zarządzania ryzykiem jest na rynku nabiału stosunkowo nowe w porównaniu z innymi surowcami. Poza tym zespół ds. nabiału w Marex jest bardzo przydatnym źródłem informacji, bo nieustannie kontaktujemy się z wieloma różnymi uczestnikami rynku.
„Zarządzanie ryzykiem cenowym za pomocą instrumentów pochodnych pozwala uczestnikom rynku zabezpieczyć ekspozycję cenową na produkty mleczne, które kupują i sprzedają, w horyzoncie od krótkiego do długiego”
Co obejmuje zarządzanie ryzykiem i jaką rolę odgrywa w tym obszarze Marex?
Rynki nabiału są wyjątkowo zmienne, a wahania pogłębiają ograniczenia rządowych programów wsparcia oraz restrykcje handlowe. Ceny produktów mlecznych zależą od nieprzewidywalnych czynników, takich jak pogoda, które mogą mieć znaczący wpływ na ceny rynkowe.
Zarządzanie ryzykiem cenowym za pomocą instrumentów pochodnych pozwala uczestnikom rynku zabezpieczyć ekspozycję cenową na produkty mleczne, które kupują i sprzedają, w horyzoncie od krótkiego do długiego. Na przykład producent, który otrzymuje od klienta zapytanie o zakup masła po stałej cenie z dostawą za 10 miesięcy, niechętnie poda cenę bez zabezpieczenia, ponieważ w tym czasie cena może znacząco wzrosnąć i przynieść stratę na cenie sprzedaży. Kupując jednak kontrakt terminowy na masło i sprzedając masło fizyczne po stałej cenie, producent może zabezpieczyć się przed niekorzystnymi zmianami cen i zablokować swoją marżę.
Rynki nabiału stoją przed coraz bardziej złożonymi i wymagającymi ryzykami: zmiennością rynku wynikającą z mniejszej regulacji i restrykcji handlowych, ryzykiem geopolitycznym, świadomością klimatyczną oraz ekspozycją walutową. Współpracujemy z klientami z branży mleczarskiej przy zarządzaniu ich ekspozycją na tę zmienność, a także przy wykorzystywaniu nowych możliwości, które daje rynek globalny.
„Marex pozyskuje płynność i działa jak brama zapewniająca dostęp do rynku, a także może udostępniać linie kredytowe na finansowanie transakcji”
Jak dokładnie działa zarządzanie ryzykiem? Czy Marex obsługuje klientów przez giełdę, czy przez instrumenty pochodne pozagiełdowe (OTC)?
Dostarczamy klientom z branży mleczarskiej narzędzia, których potrzebują do zarządzania swoją ekspozycją na ryzyko. Nasz zespół ds. nabiału oferuje zarówno giełdowe instrumenty pochodne (ETD), jak i instrumenty pozagiełdowe (OTC) na rynkach europejskich (EEX), w regionie Azji i Pacyfiku (SGX, wcześniej NZX) oraz w USA (CME). Zarówno ETD, jak i OTC mają swoje zalety, tylko różnego rodzaju. Na przykład w obrocie giełdowymi instrumentami pochodnymi kontrakt jest standaryzowany, podczas gdy w kontrakcie OTC można dopasować niemal każdy element. W przypadku kontraktów terminowych zaletą jest to, że drugą stroną transakcji jest giełda. Instrumenty pozagiełdowe też mają swoje atuty, na przykład dostępne finansowanie oraz kontrakty, których giełdy nie oferują (w Europie na przykład mleko BLE, ser lub pełne mleko w proszku).
Główne narzędzia stosowane w zabezpieczaniu ryzyka na rynku nabiału to swapy, kontrakty terminowe i opcje. Swapy i kontrakty terminowe pozwalają uczestniczyć w rynku bazowym w relacji jeden do jednego i tym samym kompensować własną ekspozycję.
Opcje dają kupującemu prawo, ale nie obowiązek, kupna (opcja call) lub sprzedaży (opcja put) produktu, na przykład masła lub OMP, po ustalonej cenie i w ustalonym terminie w przyszłości. W zamian kupujący opcję płaci sprzedającemu premię, podobną do składki ubezpieczeniowej.
Marex pozyskuje płynność i działa jak brama zapewniająca dostęp do rynku, a także może udostępniać linie kredytowe na finansowanie transakcji.
Zarządzanie ryzykiem to w branży mleczarskiej stosunkowo nowe pojęcie. Czy możesz wyjaśnić, jak można korzystać z Marex (i z widżetu Marex w Vesper) oraz jak Marex chce zmienić reguły gry?
Instrumenty pochodne na produkty mleczne dają kilka korzyści. Należą do nich zarządzanie ryzykiem cenowym dla stabilności zysku, dokładne budżetowanie i prognozowanie oraz podejmowanie decyzji strategicznych.
Na przykład rolnik ma niewielką wiedzę o przyszłej cenie mleka, które produkuje, bo jest ona wyliczana po dostawie. Rodzi to niepewność, czy zdoła pokryć raty kredytu lub inne koszty rozwoju. Korzystając z kontraktów terminowych, rolnik może zagwarantować sobie cenę mleka co najmniej dla części produkcji.
Po stronie odbiorców piekarnia, która kupuje rocznie tysiące ton masła na croissanty, ma swój budżet. Jeśli cena masła wzrośnie o 50 %, piekarni trudno będzie utrzymać budżet zakupowy. Dzięki instrumentom pochodnym piekarnia może zarządzać ekspozycją na cenę masła nawet trzy lata do przodu i zachować kontrolę nad prognozą budżetu.
Dzięki naszej wiedzy i technologii opartej na naszej platformie Agile chcemy zmienić rynek zarządzania ryzykiem w branży mleczarskiej jakością obsługi, elastycznością i przejrzystością.
„W świecie coraz silniej opartym na danych kluczowe jest posiadanie właściwych informacji pod ręką, w przystępnym formacie i we właściwym czasie”
W jaki sposób Vesper pomaga Marex dostarczać korzyści użytkownikom i innym uczestnikom rynku?
Wierzę, że Vesper może wnieść przejrzystość do rynku, który historycznie był bardzo nieprzejrzysty. W świecie coraz silniej opartym na danych kluczowe jest posiadanie właściwych informacji pod ręką, w przystępnym formacie i we właściwym czasie. Każdy, kto podejmuje decyzje zakupowe, sprzedażowe lub dotyczące planowania strategicznego i ma dane bieżące oraz historyczne, a przy tym możliwość zarządzania cenami, które otrzyma w przyszłości, będzie w silnej pozycji, by dokonać właściwego wyboru.
Jak zacząć zdobywać wiedzę o zarządzaniu ryzykiem?
Dobrym punktem wyjścia są dzienne wskazania cen masła i OMP, które publikujemy na platformie Vesper. Dzięki nim użytkownicy Vesper mogą poznać bieżące okazje na rynku kontraktów terminowych i przemyśleć, jak wykorzystać je we własnej firmie. Poza tym, współpracując z zespołem Marex Solutions, mogą uzyskać dostęp do rynku i zawierać transakcje po tych cenach.
Zespół ds. nabiału w Marex Solutions jest też zawsze gotowy wyjaśniać firmom dostępne narzędzia zarządzania ryzykiem i uczyć ich stosowania. Regularnie blisko współpracujemy z firmami, pomagając im i doradzając przy wdrażaniu strategii zarządzania ryzykiem w ich działalności.
W przyszłości chcemy rozwinąć współpracę z Vesper, wdrażając funkcję edukacyjną, która da użytkownikom Vesper dostęp do informacji o narzędziach zarządzania ryzykiem i o sposobach ich wykorzystania w codziennej pracy.
„Myślę, że w ciągu najbliższych kilku lat popyt na narzędzia zarządzania ryzykiem będzie w Europie coraz szybciej rósł. Już teraz widzimy, że wolumeny obrotu rosną wykładniczo rok do roku”
My również uważamy, że będzie to duża przewaga dla wielu firm, bo na razie niewiele osób korzysta z narzędzi zarządzania ryzykiem, aby zabezpieczać swoje ryzyko.
W Europie ten rynek pozostaje słabo rozwinięty. Korzysta się z niego rzadziej niż na innych rynkach, więc wciąż jest dużo miejsca na wzrost i rozwój. Widzimy to w USA, gdzie narzędzia zarządzania ryzykiem są znacznie szerzej stosowane. Myślę, że w ciągu najbliższych kilku lat popyt w Europie będzie coraz szybciej rósł. Już teraz widzimy, że wolumeny obrotu rosną wykładniczo rok do roku.
Skoro mowa o USA: CME obejmuje znacznie więcej produktów dla Stanów Zjednoczonych niż dla Europy. Czy sądzisz, że w Europie jest popyt na inne produkty (na przykład z wykorzystaniem Vesper Price Index), takie jak ser czy serwatka, które notują teraz rekordowe ceny?
Z pewnością. W tej chwili duże zainteresowanie budzą trzy kontrakty notowane na EEX: masło, OMP i serwatka. Jest też popyt na kontrakty na mleko płynne, zwłaszcza na mleko BLE. To samo dotyczy sera. Rynek sera jest w Europie ogromny, prawdopodobnie większy niż rynek masła i OMP. To właśnie ten rynek jest kolejnym dużym projektem dla europejskich instrumentów pochodnych na produkty mleczne.
Obrót na CME jest znacznie większy niż na EEX. Jak myślisz, dlaczego?
Sądzę, że stoi za tym kilka powodów. Po pierwsze, kontrakty na produkty mleczne istnieją na CME znacznie dłużej, więc rynek miał więcej czasu, żeby się ugruntować. Strukturalnie rynek fizyczny i rynek terminowy są tam też znacznie silniej zintegrowane niż w Europie. Myślę, że wpływa na to również fakt, że instrumenty pochodne na produkty mleczne są w Europie stosunkowo nowym produktem, którego wiele osób niekoniecznie zna. Producent, który chce zmienić sposób prowadzenia działalności utrzymywany przez ostatnie 30 lat, musi najpierw wdrożyć zmiany w strukturze swojej firmy. Wdrożenie tego wymaga czasu, ale z pewnością nastąpi w przyszłości. Ludzie muszą się najpierw przyzwyczaić i zrozumieć, jak ten produkt działa. W przynoszeniu rynkowi nabiału przejrzystości i nowoczesności widzę ogromną wartość.
