Sezon 2026/27 zaczął się gwałtownym ruchem. Kontrakty terminowe na kakao w Londynie, w oparciu o kontrakt grudniowy, zyskały 534 GBP, czyli 12,3 %, wobec 21 sierpnia, oraz 905 GBP, czyli 22,9 %, wobec poziomu sprzed miesiąca. Grudniowy kontrakt w Nowym Jorku dodał 614 USD, czyli 10,2 %, w tym samym porównaniu. Niemal cały ruch przypadł na ostatnie kilka sesji przed końcem miesiąca.
Zdaniem Martijna Brona najprawdopodobniej chodziło o spekulacyjne domykanie krótkich pozycji. Katalizator trudniej wskazać. Rolę mogły odegrać czynniki techniczne, w tym wybicie z formacji trójkąta na wykresach, obok doniesień o słabym zawiązywaniu strąków na Wybrzeżu Kości Słoniowej i makronastrojów, w których inwestorzy traktują koszyki surowców jako zabezpieczenie przed inflacją. Kakao znajduje się już w tych indeksach. Pozycjonowanie wspiera tezę o domykaniu krótkich pozycji, choć jeszcze jej nie potwierdza: łączna pozycja netto krótka funduszy Managed Money w Londynie i Nowym Jorku wynosiła 21 700 lotów według stanu na 25 sierpnia, a zwyżka nastąpiła już po tej dacie, więc to raport za kolejny tydzień będzie kluczowy do przeczytania.
Fundamenty stojące za tym ruchem są słabsze, niż sugeruje sama zmiana ceny. Najnowsze liczenie strąków dla głównych zbiorów na Wybrzeżu Kości Słoniowej jest wyraźnie poniżej średniej pięcioletniej i zbliża się bardziej do słabego sezonu 2023 pod względem małych strąków. Przeżywalność strąków poprawiła się nieznacznie, ale pozostała poniżej zarówno zeszłorocznego poziomu, jak i pięcioletniej średniej wynoszącej 94 %, po tym jak spadła nawet do 88 %. Część analityków obniżyła szacunki zbiorów na Wybrzeżu Kości Słoniowej do 1,7 mln ton, podczas gdy StoneX widzi je na poziomie blisko 1,8 mln wobec 2,2 mln w bieżącym sezonie i sygnalizuje ryzyko spadku tej liczby. StoneX zmniejszył prognozę globalnej nadwyżki na 2026/27 do około 25 000 ton z 149 000 ton w kwietniu. Ghański regulator COCOBOD szacuje własne nowe zbiory na 650 000 ton, czyli spadek o 13 %.
Rolnicy najprawdopodobniej nie odczują nic z tej zwyżki. Wybrzeże Kości Słoniowej ma utrzymać stałą cenę skupu na poziomie 1200 franków CFA za kilogram dla głównych zbiorów, które ruszyły 1 września, jak powiedziały Reuterowi cztery źródła branżowe i dwa rządowe. Regulator musiał sprzedać z wyprzedzeniem ponad 1,1 mln ton po znacznie niższych cenach, a źródło rządowe stwierdziło, że utrzymanie ceny to najtańsza opcja dla finansów publicznych. Ghana również ma pozostawić cenę dla rolników bez zmian. Dostawy na Wybrzeżu Kości Słoniowej pozostają bardzo małe, bo rolnicy wstrzymują się ze sprzedażą ziarna kakaowego w nadziei na lepszą cenę, która teraz wydaje się mało prawdopodobna.
To prowadzi do kwestii, którą powinni obserwować kupujący. Główne zbiory są opóźnione o osiem do dziesięciu tygodni, a Rada Kawy i Kakao Wybrzeża Kości Słoniowej spodziewa się cotygodniowych dostaw poniżej 15 000 ton we wrześniu i 25 000 ton w październiku, przy czym większość napłynie dopiero od końca października do grudnia. W portach Wybrzeża Kości Słoniowej między październikiem a grudniem oczekuje się około 900 000 ton, wobec 1,1 mln ton w tym samym okresie rok wcześniej. Wszystko to musi zostać odprawione, zanim pod koniec roku wejdą w życie unijne przepisy o wylesianiu, a eksporterzy już ostrzegają przed zatorami i problemami z magazynowaniem.
