Las conversaciones entre Washington y Ottawa terminaron sin acuerdo, y ambas partes han escalado. EE. UU. movió ficha primero y aplicó el 22 de agosto un arancel del 50 % a una lista de bienes canadienses, con partidas arancelarias específicas para la leche desnatada en polvo y el NFDM, la leche entera en polvo, el suero, el MPC y las proteínas de mayor concentración. Canadá le sigue el 8 de septiembre con un 50 % sobre los mismos grupos de productos estadounidenses y un 25 % sobre el queso. La lista estadounidense deja el queso fuera.
Medidos frente a lo que las plantas estadounidenses fabrican en realidad, la mayoría de estos flujos son pequeños. Los envíos a Canadá del primer semestre equivalen al 0,8 % de la producción estadounidense de leches en polvo, al 4 % de la de suero en polvo, WPC y MPC, y al 0,3 % de la de queso. Canadá compra además solo una pequeña parte de las exportaciones estadounidenses totales en la mayoría de estos grupos.
Las proteínas de mayor concentración son la excepción. Canadá absorbe el 14 % de las exportaciones estadounidenses de ese grupo, de modo que el arancel cae sobre una salida real y no sobre un mercado marginal. Ahí es donde conviene vigilar la presión sobre los precios estadounidenses. En el resto, los volúmenes son una parte demasiado pequeña de la producción como para mover por sí solos el equilibrio interno.
En sentido contrario, el suero y el MPC concentran la mayor exposición cruzada. EE. UU. absorbe el 60 % de las exportaciones canadienses de ese grupo, y Canadá aporta el 29 % de las importaciones estadounidenses, equivalente a alrededor del 6 % de la producción estadounidense de suero en polvo, WPC y MPC. Si los volúmenes canadienses hacia EE. UU. se reducen, Nueva Zelanda ya es el mayor proveedor presente en ese mercado. Los envíos canadienses de suero y suero modificado hacia EE. UU. superaron hasta junio los de los cuatro años anteriores, así que hay volumen real en juego.
A partir de aquí, dos efectos tiran en direcciones opuestas. Más producto estadounidense retenido en el mercado interno presionaría a la baja los precios internos, sobre todo en las proteínas de mayor concentración, mientras que un acceso más difícil al suero y al MPC canadienses actuaría en sentido inverso para los compradores que los emplean.
Los aranceles llegan a un mercado que ya estaba en movimiento. El queso en bloques en el CME cayó de 1,6000 $ el viernes pasado a 1,4950 $ en el cierre del jueves, con los barriles más firmes en 1,5750 $, ante una producción elevada tras las recientes ampliaciones y un consumo más flojo. La mantequilla cerró en 1,4600 $ y Vesper espera que siga débil y abundante en los próximos meses. El NFDM fue en la dirección contraria y cerró en 1,8500 $, por una tensión interna que ha llevado los precios estadounidenses a una prima de unos 500 USD/mt sobre el resto del mundo. El suero en polvo cerró en 0,7300 $.
Por debajo de todo ello, la leche sigue llegando. Los 24 estados principales produjeron 19,4 mil millones de libras en julio, un 2,3 % más interanual, con Texas un 4,4 % arriba gracias a 26.000 vacas más y 15 libras adicionales por vaca. Las existencias de mantequilla siguen por debajo del año pasado, en 321,4 millones de libras, pero la brecha se ha cerrado desde una caída del 8 % en mayo hasta el 3 % en julio. Con márgenes cómodos y una cabaña todavía en aumento, la pregunta abierta es qué se fabricará con la leche adicional y dónde encontrará salida.
