Os futuros de café no contrato de dezembro, o mais negociado, subiram 23,75 centavos de dólar de segunda a segunda e fecharam a 3,4165 USD/lb, com um único pregão de alta de 5,72% respondendo pela maior parte do movimento. Isso levou os preços a uma máxima de 342,55, nível que não se via desde a alta recorde de 11,6% em 9 de julho. A Sucafina esperava o contrário e projetava um recuo para abaixo de 3,10 USD/lb, com o diferencial do contrato mais próximo perdendo força em relação a dezembro. A mínima da semana foi 315.
O que move o mercado não é falta de café. A Sucafina observa que há amplo consenso de que o café arábica está em superávit nesta safra. A preocupação são os estoques de bolsa. Os estoques certificados na ICE estão em 226.242 sacas, a pouca distância das mínimas registradas em novembro de 2023, e uma queda abaixo desse patamar os levaria ao menor nível desde 1999. Por si só, isso não pesaria muito. A complicação está no calendário: o regulamento antidesmatamento da UE entra em vigor em janeiro de 2027 e acrescenta uma carga administrativa à certificação de novo estoque brasileiro na Europa, de modo que quem pretende recompor estoque certificado a tempo do vencimento de dezembro tem só alguns meses para comprar e embarcar o café.
A dúvida que segue em aberto é para onde vai, de fato, o café já comprado. Com a colheita 2026/27 perto do fim, muito café foi negociado em níveis que tornariam vantajosa a entrega na bolsa, ou abaixo deles. Se esses lotes vão para a bolsa ou para as torrefadoras dentro de compromissos já firmados é justamente o ponto em disputa, e é o que mantém viva a preocupação de que os estoques certificados não sejam recompostos antes do vencimento de dezembro.
A Sucafina não se convence. Para a empresa, o café está saindo do Brasil em volumes maiores e o superávit de 2026/27 é mais do que suficiente para cobrir a demanda mundial de arábica nos níveis de preço atuais. Há também um segundo ponto de pressão. Mesmo um lote que não pode ser certificado na ICE ainda pode ser protegido com hedge, então os cafeicultores que vendem futuros contra a própria safra acrescentam peso ao mercado à medida que a comercialização segue seu curso.
O resultado é um mercado que opera com base em um número de estoque, mesmo com o quadro de oferta apontando em outra direção. A Sucafina mantém a mesma projeção que fez uma semana antes, e é uma projeção específica.
