Τα futures για τον καφέ στο συμβόλαιο Δεκεμβρίου, το πιο ενεργό, κέρδισαν 23,75 σεντς από Δευτέρα σε Δευτέρα και έκλεισαν στα 3,4165 USD/lb, με μία μόνο συνεδρίαση ανόδου 5,72% να κάνει το μεγαλύτερο μέρος της δουλειάς. Έτσι οι τιμές έφτασαν σε υψηλό 342,55, επίπεδο που δεν είχε ξαναδεί η αγορά από το ρεκόρ ράλι 11,6% στις 9 Ιουλίου. Η Sucafina περίμενε το αντίθετο και προέβλεπε υποχώρηση κάτω από τα 3,10 USD/lb, καθώς το spread της πλησιέστερης λήξης έχανε τη λαβή του στον Δεκέμβριο. Το χαμηλό της εβδομάδας ήταν 315.
Αυτό που κινεί την αγορά δεν είναι έλλειψη καφέ. Η Sucafina σημειώνει ότι η αγορά συμφωνεί ευρέως πως ο καφές αραβικά βρίσκεται σε πλεόνασμα φέτος. Η ανησυχία αφορά τα χρηματιστηριακά αποθέματα. Τα πιστοποιημένα αποθέματα ICE βρίσκονται στα 226.242 σακιά, σε απόσταση αναπνοής από τα χαμηλά που σημειώθηκαν τον Νοέμβριο του 2023, και μια διάσπαση προς τα κάτω θα τα έφερνε στο ασθενέστερο σημείο από το 1999. Από μόνο του αυτό δεν θα μετρούσε πολύ. Η επιπλοκή είναι ο χρονισμός: ο κανονισμός της ΕΕ για την αποψίλωση των δασών αρχίζει να εφαρμόζεται τον Ιανουάριο του 2027 και προσθέτει διοικητικό βάρος στην πιστοποίηση νέου βραζιλιάνικου εμπορεύματος στην Ευρώπη, οπότε όποιος σχεδιάζει να ξαναχτίσει πιστοποιημένα αποθέματα με ορίζοντα τον Δεκέμβριο έχει λίγους μόνο μήνες για να το αγοράσει και να το στείλει.
Το ερώτημα που μένει ανοιχτό είναι πού πηγαίνει στην πραγματικότητα ο καφές που έχει ήδη αγοραστεί. Με τη σοδειά 2026/27 να πλησιάζει στην ολοκλήρωσή της, μεγάλος όγκος έχει αλλάξει χέρια σε επίπεδα ίσα ή χαμηλότερα από εκείνα που θα έκαναν συμφέρουσα την παράδοση στο χρηματιστήριο. Το αν αυτές οι παρτίδες θα καταλήξουν στο χρηματιστήριο ή στα καφεκοπτεία, βάσει υφιστάμενων δεσμεύσεων, είναι όλο το διακύβευμα, και αυτό κρατά ζωντανό τον φόβο ότι τα πιστοποιημένα αποθέματα δεν θα ξαναχτιστούν πριν από τη λήξη του Δεκεμβρίου.
Η Sucafina δεν πείθεται. Η άποψή της είναι ότι ο καφές φεύγει από τη Βραζιλία σε μεγαλύτερους όγκους και ότι το πλεόνασμα της σεζόν 2026/27 αρκεί και περισσεύει για να καλύψει την παγκόσμια ζήτηση για καφέ αραβικά στα σημερινά επίπεδα τιμών. Υπάρχει και ένα δεύτερο σημείο πίεσης. Ακόμη και μια παρτίδα που δεν μπορεί να πιστοποιηθεί για το ICE μπορεί να αντισταθμιστεί, οπότε οι παραγωγοί που πουλούν futures έναντι της σοδειάς τους προσθέτουν βάρος στην αγορά όσο η εμπορευματοποίηση ακολουθεί την πορεία της.
Απομένει έτσι μια αγορά που κινείται με βάση έναν αριθμό αποθεμάτων, τη στιγμή που η εικόνα της προσφοράς δείχνει αλλού. Η Sucafina κρατά την ίδια πρόβλεψη που είχε διατυπώσει μία εβδομάδα νωρίτερα, και είναι μια πολύ συγκεκριμένη πρόβλεψη.
