Los futuros del café en el contrato de diciembre, el más activo, subieron 23,75 centavos en la semana hasta cerrar en 3,4165 $ por libra, con una sola sesión del 5,72 % aportando la mayor parte del movimiento. Eso llevó los precios a un máximo de 342,55, un nivel no visto desde el repunte récord del 11,6 % del 9 de julio. Sucafina esperaba lo contrario y anticipaba una caída por debajo de 3,10 $ a medida que el diferencial con el contrato próximo perdía peso sobre diciembre. El mínimo de la semana fue de 315.
Lo que impulsa esto no es una escasez de café. Sucafina señala que el mercado coincide en general en que el café arábica está en superávit esta temporada. La preocupación está en las existencias de la bolsa. Las existencias certificadas ICE se sitúan en 226.242 sacos, cerca de los mínimos marcados en noviembre de 2023, y una caída por debajo de ese nivel las dejaría en su punto más bajo desde 1999. Por sí solo, eso no importaría demasiado. La complicación está en el calendario: la normativa europea de deforestación entra en vigor en enero de 2027 y añade carga administrativa a la certificación de nuevas existencias brasileñas en Europa, de modo que a quien planee reconstruir existencias certificadas para diciembre solo le quedan unos meses para comprarlas y enviarlas.
La pregunta sin resolver es adónde va realmente el café ya comprado. Con la cosecha 2026/27 acercándose a su fin, buena parte se ha negociado a niveles que harían rentable entregarlo a la bolsa. Que esos lotes acaben en la bolsa o en manos de los tostadores por compromisos ya existentes es el centro de la discusión, y es lo que mantiene viva la duda de que las existencias certificadas no se reconstruyan antes del vencimiento de diciembre.
Sucafina no está convencida. Su lectura es que el café está saliendo de Brasil en mayores volúmenes y que el superávit 2026/27 basta de sobra para cubrir la demanda mundial de arábica a los precios actuales. Hay además un segundo punto de presión. Incluso un lote que no pueda certificarse para ICE puede cubrirse igualmente, de modo que los productores que venden futuros contra su cosecha añaden peso al mercado a medida que avanza la comercialización.
Eso deja un mercado que cotiza en función de una cifra de existencias mientras el panorama de la oferta apunta a otra parte. Sucafina mantiene la misma previsión que hizo hace una semana, y es una previsión concreta.
