Im Juni hatten Ghana und die Elfenbeinküste vereinbart, ihre Erzeugerpreise und die Termine für den Saisonstart anzugleichen. Die neue Saison hat begonnen, ohne dass es dazu gekommen ist. Ghana hob seinen Erzeugerpreis für Kakao um 2,4 % auf 42.400 Cedi je Tonne an, rund 3.686 USD, während die Elfenbeinküste am 1. September mit 1.200 CFA-Francs je Kilogramm startete, rund 2,12 USD. COCOBOD-Chef Ransford Abbey erklärte, Ghana halte an der Angleichung an die Elfenbeinküste fest, der Prozess werde aber Zeit brauchen, und beide Länder würden gemeinsam gegen den Schmuggel vorgehen.
Martijn Bron, der den zweiwöchentlichen Kakaomarktbericht von Vesper schreibt, sagt, die Preislücke setze Anreize für Schmuggel und werde die wöchentlichen Schätzungen der ivorischen Anlieferungen drücken. Diese Schätzungen bewegen den Markt in der Regel stärker als Ghanas Zahlen zu klassifizierten und versiegelten Bohnen, die nur unregelmäßig veröffentlicht werden. In der Saison 2023/24, als die Preise außerhalb Ghanas höher lagen, flossen die Bohnen in die Gegenrichtung, und COCOBOD schätzte, dass rund 160.000 Tonnen durch Schmuggel verloren gingen. Victus Dzah von der Chamber of Cocoa Marketers Ghana warnte, ein kräftiger Anstieg des ghanaischen Preises könne die Richtung der grenzüberschreitenden Ströme verändern. Nach Ghana umgeleitete Bohnen könnten die offiziellen Aufkaufmengen aufblähen und Probleme bei Rückverfolgbarkeit und Qualitätskontrolle verursachen.
Die Finanzierung ist die zweite Belastung
Ein Branchenverband, der Ghanas lizenzierte Aufkaufunternehmen vertritt, sagt, COCOBOD schulde ihnen fast 4 Milliarden GHS (348 Millionen USD), eine Schätzung, die COCOBOD nicht unabhängig bestätigt hat. Die Regulierungsbehörde erklärt, solche Salden seien zum Ende einer Saison nicht ungewöhnlich, und will sich mit den Aufkäufern treffen, um sie abzugleichen. Der Offshore-Konsortialkredit, der die Aufkäufe jahrzehntelang finanzierte, wurde 2024 eingestellt, und COCOBOD will seine Finanzierung für 2026/27 nun am ghanaischen Kapitalmarkt verankern, unter anderem mit Geldmarktpapieren in Cedi mit 270 Tagen Laufzeit. Bron merkt an, dass die Finanzierung der ghanaischen Ernte schon eine große Herausforderung ist, bevor überhaupt geschmuggelte Bohnen mitgezählt werden, und COCOBOD selbst erwartet, dass die Produktion in dieser Saison um mindestens 16 % sinkt.
Futures prallen an 4.000 GBP ab
Die Londoner März-Kakao-Futures stiegen im Wochenvergleich um 266 GBP bzw. 6,5 %, und der New Yorker März-Kontrakt legte um 5,5 % zu, doch beide liegen weiterhin unter ihrem Stand von vor zwei Wochen. London versuchte, unter die Marke von 4.000 GBP zu fallen, entfernte sich vergangene Woche aber an jedem Handelstag weiter nach oben davon, was Bron als Signal wertet, wenn auch noch nicht als überzeugendes. Beim Wetter sieht die Weltorganisation für Meteorologie eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 100 %, dass El Niño bis einschließlich Februar 2027 anhält, und Fitch Solutions prognostiziert die ivorische Ernte 2026/27 auf 1,7 Millionen Tonnen, ein Minus von 17,5 %. Bron erwartet, dass sich der Markt in den kommenden Wochen auf die Anlieferungen und auf Anzeichen für die Auswirkungen von El Niño konzentriert, wobei die Vermahlungszahlen für das dritte Quartal Mitte Oktober anstehen.
