En junio, Ghana y Costa de Marfil acordaron armonizar sus precios al productor y las fechas de inicio de campaña. La nueva campaña ha arrancado sin que eso ocurra. Ghana subió su precio al productor de cacao un 2,4 %, hasta 42.400 cedis por tonelada, unos 3.686 USD, mientras que Costa de Marfil abrió la campaña el 1 de septiembre con 1.200 francos CFA por kilogramo, unos 2,12 USD. El director ejecutivo de COCOBOD, Ransford Abbey, dijo que Ghana sigue comprometida con alinearse con Costa de Marfil, pero que el proceso llevará tiempo, y que ambos países trabajarán juntos para combatir el contrabando.
Martijn Bron, que escribe el informe quincenal de Vesper sobre el mercado del cacao, afirma que la brecha incentiva el contrabando y pesará sobre las estimaciones semanales de llegadas de Costa de Marfil, que suelen mover el mercado más que las cifras de granos clasificados y sellados de Ghana, ya que estas solo se publican de forma irregular. En 2023/24, cuando los precios eran más altos fuera de Ghana, el flujo iba en sentido contrario, y COCOBOD estimó que se perdieron unas 160.000 toneladas por el contrabando. Victus Dzah, de la Chamber of Cocoa Marketers Ghana, advirtió que una subida brusca del precio de Ghana podría alterar el sentido de los flujos transfronterizos. Los granos atraídos hacia Ghana podrían inflar los volúmenes oficiales de compra y crear problemas de trazabilidad y de control de calidad.
La financiación es la otra presión
Un grupo del sector que representa a las compañías compradoras autorizadas de Ghana afirma que COCOBOD les debe casi 4 mil millones de GHS (348 millones de USD), una estimación que COCOBOD no ha confirmado de forma independiente. El regulador dice que esos saldos no son inusuales al cierre de una campaña y prevé reunirse con los compradores para conciliarlos. El préstamo sindicado internacional que financió las compras durante décadas se suspendió en 2024, y COCOBOD planea ahora anclar su financiación de 2026/27 en el mercado de capitales local de Ghana, incluido papel comercial en cedis a 270 días. Bron señala que financiar la cosecha de Ghana ya es un reto importante antes de contar cualquier grano de contrabando, y el propio COCOBOD espera que la producción caiga al menos un 16 % esta campaña.
Los futuros rebotan en los 4.000 GBP
Los futuros de cacao de marzo en Londres subieron 266 GBP, un 6,5 %, en la semana, y el contrato de marzo en Nueva York ganó un 5,5 %, aunque ambos siguen por debajo de donde estaban hace dos semanas. Londres intentó perforar los 4.000 GBP, pero cada día de la semana pasada rebotó al alza y se alejó de ese nivel, algo que Bron interpreta como una señal, aunque todavía poco convincente. En cuanto al clima, la Organización Meteorológica Mundial estima una probabilidad cercana al 100 % de que El Niño persista hasta febrero de 2027 inclusive, y Fitch Solutions pronostica la cosecha 2026/27 de Costa de Marfil en 1,7 millones de toneladas, un 17,5 % menos. Bron espera que en las próximas semanas la atención se centre en las llegadas y en las señales del impacto de El Niño, con los datos de molienda del tercer trimestre previstos para mediados de octubre.
