W czerwcu Ghana i Wybrzeże Kości Słoniowej uzgodniły ujednolicenie cen skupu i terminów rozpoczęcia sezonu. Nowy sezon ruszył jednak, zanim do tego doszło. Ghana podniosła cenę skupu kakao o 2,4 %, do 42 400 cedi za tonę, czyli około 3686 USD, podczas gdy Wybrzeże Kości Słoniowej otworzyło sezon 1 września ceną 1200 franków CFA za kilogram, czyli około 2,12 USD. Prezes COCOBOD Ransford Abbey powiedział, że Ghana podtrzymuje zobowiązanie do dostosowania się do Wybrzeża Kości Słoniowej, ale proces ten potrwa, a oba kraje będą wspólnie zwalczać przemyt.
Martijn Bron, który pisze dwutygodniowy raport Vesper o rynku kakao, mówi, że różnica cen zachęca do przemytu i będzie ciążyć na cotygodniowych szacunkach dostaw na Wybrzeżu Kości Słoniowej, które zwykle poruszają rynkiem bardziej niż ghańskie dane o ziarnie sklasyfikowanym i zaplombowanym, ponieważ te publikowane są jedynie nieregularnie. W sezonie 2023/24, gdy ceny poza Ghaną były wyższe, ziarno płynęło w przeciwną stronę, a COCOBOD szacował, że przez przemyt utracono około 160 000 ton. Victus Dzah z Chamber of Cocoa Marketers Ghana ostrzegł, że gwałtowna podwyżka ceny w Ghanie mogłaby zmienić kierunek przepływów przez granicę. Ziarno ściągane do Ghany mogłoby zawyżyć oficjalne wolumeny skupu i spowodować problemy z identyfikowalnością i kontrolą jakości.
Finansowanie to drugie źródło napięć
Organizacja branżowa reprezentująca licencjonowane firmy skupowe w Ghanie twierdzi, że COCOBOD jest im winien blisko 4 mld GHS (348 mln USD), a COCOBOD nie potwierdził niezależnie tego szacunku. Regulator mówi, że takie salda nie są niczym niezwykłym na koniec sezonu, i planuje spotkać się z firmami skupowymi, by je uzgodnić. Zagraniczny kredyt konsorcjalny, który przez dziesięciolecia finansował skup, zakończono w 2024 roku, a COCOBOD zamierza teraz oprzeć finansowanie sezonu 2026/27 na krajowym rynku kapitałowym Ghany, w tym na 270-dniowych papierach komercyjnych w cedi. Bron zauważa, że sfinansowanie ghańskich zbiorów jest poważnym wyzwaniem już zanim policzy się jakiekolwiek przemycone ziarno, a sam COCOBOD spodziewa się w tym sezonie spadku produkcji o co najmniej 16 %.
Kontrakty odbijają się od 4000 GBP
Marcowe kontrakty terminowe na kakao w Londynie zyskały w ujęciu tygodniowym 266 GBP, czyli 6,5 %, a marcowy kontrakt w Nowym Jorku zyskał 5,5 %, choć oba pozostają poniżej poziomu sprzed dwóch tygodni. Londyn próbował przebić się poniżej 4000 GBP, ale w zeszłym tygodniu każdego dnia szedł w górę i oddalał się od tego poziomu, co Bron odczytuje jako sygnał, choć jeszcze nieprzekonujący. Jeśli chodzi o pogodę, Światowa Organizacja Meteorologiczna ocenia prawdopodobieństwo utrzymania się El Niño do lutego 2027 roku włącznie na niemal 100 %, a Fitch Solutions prognozuje zbiory na Wybrzeżu Kości Słoniowej w sezonie 2026/27 na 1,7 mln ton, o 17,5 % mniej. Bron oczekuje, że w najbliższych tygodniach uwaga skupi się na dostawach i oznakach wpływu El Niño, a dane o przemiale za III kwartał pojawią się w połowie października.
