Os futuros do açúcar bruto subiram 3,8% na última semana e passaram a ser negociados acima de 15 centavos de dólar por libra-peso, com o contrato ICE nº 11 de outubro a 15,04 centavos/lb e o contrato nº 5 de açúcar branco para outubro em alta, a 473 USD/mt. A alta veio da especulação sobre o momento e o tamanho das importações indianas de açúcar, que sustentou os altistas, ainda que o pico da colheita de cana no Brasil tenha limitado o quanto os preços poderiam avançar.
O motor principal é o clima. A Organização Meteorológica Mundial afirma que o El Niño está se intensificando e vai dominar os padrões climáticos globais até outubro, e o secretário-geral da ONU, António Guterres, foi direto: “o El Niño está dentro de casa e aumentando o calor.” No Brasil, a chuva persistente, que o mercado leu inicialmente como um impulso para os rendimentos do fim da safra, é vista cada vez mais como um freio ao andamento da colheita: a moagem de cana no Centro-Sul caiu 28,4% na segunda quinzena de junho, na comparação anual, e a produção de açúcar recuou 44,2%. Na Europa, o calor e a seca pressionam os rendimentos da beterraba açucareira justamente quando a Comissão Europeia projeta uma produção 15% menor em 2026/27, na comparação anual, por área plantada menor e rendimentos mais baixos; o monitoramento de safras da própria UE cortou de novo neste mês a sua previsão de rendimento da beterraba, e a França foi a mais atingida pelo estresse térmico. Índia e Tailândia enfrentam os seus próprios riscos climáticos, e os preços internos do açúcar na Índia já subiram 17% enquanto as autoridades avaliam reduzir a parcela de cana desviada para o etanol, a fim de proteger a oferta.
Nos Estados Unidos, o quadro é igualmente apertado. A atualização do WASDE de julho, do USDA, reduziu a estimativa de produção de açúcar em 2026/27 por causa de uma área de colheita de beterraba menor do que a esperada, uma lacuna que a agência espera cobrir com importações maiores para manter a sua meta de relação estoque/uso. Os produtores de cana da Louisiana também lidam com um surto de cochonilha, embora a dimensão das perdas de safra ainda não esteja clara.
As projeções para o balanço global de 2026/27 seguem cobrindo uma faixa ampla, de um déficit modesto de 300.000 toneladas a mais de 3 milhões de toneladas, mas a direção em todas as grandes regiões produtoras agora aponta para o mesmo lado: mais aperto. Ainda assim, o posicionamento no mercado futuro reflete alguma cautela, com os fundos ampliando as posições líquidas vendidas na semana encerrada em 28 de julho, mesmo com os fundamentos físicos se firmando.
Este artigo faz parte de uma análise de mercado mais ampla da Vesper sobre o mercado global de açúcar. Para ver a análise completa, acesse: https://app.vespertool.com/market-analysis/3299
