Los futuros de azúcar crudo subieron un 3,8 % en la última semana hasta cotizar por encima de 15 centavos por libra, con el contrato de octubre ICE No.11 en 15,04 centavos/lb y el contrato de octubre No.5 de azúcar blanco en 473 $/mt. Las ganancias llegaron mientras la especulación sobre el momento y el tamaño de las importaciones indias de azúcar apoyaba a los alcistas, aunque el pico de la cosecha brasileña de caña limitó hasta dónde podían llegar los precios.
El motor principal es el clima. La Organización Meteorológica Mundial señala que El Niño se está intensificando y dominará los patrones climáticos globales hasta octubre, y el secretario general de la ONU, António Guterres, lo dijo sin rodeos: «está dentro de casa y subiendo la calefacción». En Brasil, las lluvias persistentes que los mercados leyeron al principio como un impulso para los rendimientos de final de campaña se ven cada vez más como un freno a la actividad de cosecha, con la molienda de caña del Centro-Sur un 28,4 % por debajo del año anterior en la segunda quincena de junio y la producción de azúcar un 44,2 % menos. En Europa, el calor y la sequía presionan los rendimientos de la remolacha justo cuando la Comisión Europea proyecta una producción 2026/27 un 15 % inferior interanual por menor superficie sembrada y menores rendimientos; el propio observatorio de cultivos de la UE volvió a recortar su previsión de rendimiento remolachero este mes, con Francia como la más golpeada por el estrés térmico. India y Tailandia afrontan sus propios riesgos climáticos, y los precios internos indios del azúcar ya han subido un 17 % mientras las autoridades valoran reducir cuánta caña se desvía al etanol para proteger el abastecimiento.
En EE. UU. el cuadro es igual de ajustado. La actualización WASDE del USDA de julio recortó su estimación de producción azucarera 2026/27 por una menor superficie esperada de cosecha remolachera, un déficit que la agencia espera cubrir con más importaciones para sostener su ratio objetivo de existencias sobre consumo. Los cañeros de Luisiana lidian además con un brote de cochinilla harinosa, aunque la magnitud de las pérdidas de cosecha todavía no está clara.
Las previsiones del balance mundial 2026/27 siguen abarcando un rango amplio, desde un déficit modesto de 300.000 toneladas hasta más de 3 millones, pero la dirección de todas las grandes regiones productoras apunta ya al mismo sitio: más ajustada. El posicionamiento en el mercado de futuros refleja aun así cierta cautela, con los fondos ampliando posiciones netas cortas en la semana hasta el 28 de julio incluso cuando los fundamentos físicos se firman.
Este artículo forma parte de un análisis de mercado más amplio de Vesper sobre el mercado mundial del azúcar. Para el análisis completo, visite: https://app.vespertool.com/market-analysis/3299
