Kontrakty terminowe na cukier surowy wzrosły w minionym tygodniu o 3,8 % i notowane są powyżej 15 centów za funt, przy październikowym kontrakcie ICE No.11 na poziomie 15,04 centa/lb i październikowym kontrakcie No.5 na cukier biały na poziomie 473 USD/mt. Zwyżki nastąpiły, gdy spekulacje co do terminu i skali indyjskiego importu cukru wsparły stronę popytową, choć szczyt brazylijskich zbiorów trzciny ograniczył zasięg wzrostów.
Ważniejszym motorem jest pogoda. Światowa Organizacja Meteorologiczna informuje, że El Niño się nasila i do października będzie dominować globalne wzorce klimatyczne, a sekretarz generalny ONZ António Guterres ujął to bez ogródek: „jest już w domu i podkręca ogrzewanie”. W Brazylii utrzymujące się opady, które rynki początkowo odczytywały jako wsparcie dla plonów w dalszej części sezonu, coraz częściej postrzegane są jako hamulec dla postępu zbiorów: przerób trzciny w regionie Centrum-Południe był w drugiej połowie czerwca o 28,4 % niższy rok do roku, a produkcja cukru o 44,2 %. W Europie upał i susza uderzają w plony buraka dokładnie wtedy, gdy Komisja Europejska prognozuje na 2026/27 spadek produkcji o 15 % rok do roku przy mniejszym areale i niższych plonach; unijny monitor upraw ponownie obniżył w tym miesiącu prognozę plonów buraka, a najmocniej ucierpiała Francja. Indie i Tajlandia mierzą się z własnymi zagrożeniami pogodowymi, a indyjskie ceny krajowe cukru wzrosły już o 17 %, gdy władze rozważają ograniczenie ilości trzciny kierowanej na etanol, aby zabezpieczyć podaż.
W USA obraz jest równie napięty. Lipcowa aktualizacja WASDE amerykańskiego USDA obniżyła szacunek produkcji cukru na 2026/27 z uwagi na mniejszy oczekiwany areał zbiorów buraka, a niedobór ten agencja zamierza pokryć wyższym importem, aby utrzymać docelową relację zapasów do zużycia. Plantatorzy trzciny w Luizjanie zmagają się dodatkowo z inwazją wełnowców, choć skala strat w uprawach nie jest jeszcze jasna.
Prognozy globalnego bilansu 2026/27 wciąż rozciągają się szeroko, od skromnego deficytu 300 000 ton po ponad 3 mln ton, ale kierunek we wszystkich głównych regionach produkcyjnych wskazuje już to samo: ciaśniej. Pozycjonowanie na rynku terminowym odzwierciedla mimo to pewną ostrożność, bo fundusze powiększyły w tygodniu do 28 lipca pozycje netto krótkie, mimo że fundamenty fizyczne się umacniają.
Ten artykuł jest częścią szerszej analizy rynkowej Vesper dotyczącej globalnego rynku cukru. Pełna analiza znajduje się pod adresem: https://app.vespertool.com/market-analysis/3299
