Τα futures σε σπόρους κακάου στο ICE EU υποχώρησαν 8,5% μέσα στην τελευταία εβδομάδα και έκλεισαν στα 4.075 GBP/mt για το συμβόλαιο Σεπτεμβρίου, το πλησιέστερο σε λήξη, ενώ το κακάο στο ICE US υποχώρησε 7% στα 5.543 USD/mt. Και οι δύο αγορές κινήθηκαν έντονα χωρίς ιδιαίτερα νέα στοιχεία στα θεμελιώδη πίσω τους, κάτι όχι ασυνήθιστο σε αυτό το σημείο της σεζόν, αν και τα πρόσφατα χαμηλά προσέλκυσαν κάποια δραστηριότητα αντιστάθμισης.
Η ασθενέστερη ζήτηση είναι μέρος της εικόνας. Τα στοιχεία άλεσης κακάο για το δεύτερο τρίμηνο ήταν ανάμεικτα: θετικοί όγκοι στις ΗΠΑ και ισχυρά κέρδη στην Ασία, αλλά ακόμη υποτονικά μεγέθη στην Ευρώπη, που δείχνουν βραδύτερη ανάκαμψη της ζήτησης από εκείνη που ακολούθησε προηγούμενες εκτινάξεις τιμών. Σε συνδυασμό με την απουσία άμεσου σοκ προσφοράς και μεγάλης καιρικής διαταραχής μέχρι στιγμής, αυτό πρόσθεσε καθοδική πίεση στην τιμή.
Το μεγαλύτερο ερώτημα είναι πόσο κακάο παραμένει πράγματι απούλητο στην Ακτή Ελεφαντοστού. Οι εβδομαδιαίες αφίξεις αρχίζουν να επιβραδύνονται, όπως αναμένεται σε αυτό το σημείο της ενδιάμεσης συγκομιδής, αλλά οι όγκοι παραμένουν πάνω από 20% υψηλότεροι από πέρσι και έφτασαν τα 1,992 εκατομμύρια τόνους έως τις 9 Αυγούστου. Το Συμβούλιο Καφέ-Κακάο της Ακτής Ελεφαντοστού ολοκλήρωσε πλέον το πρόγραμμα αγοράς του κακάο που έμενε στις αποθήκες των συνεταιρισμών, προσθέτοντας άλλους 100.000 τόνους στη συνολική ποσότητα που αγοράστηκε. Ωστόσο οι εκτιμήσεις της αγοράς για τον όγκο που παραμένει απούλητος είναι πολύ μεγαλύτερες από όσα κάλυψε το πρόγραμμα αυτό, και υπάρχει πραγματική αβεβαιότητα για το πόσο από το απόθεμα που απομένει διατηρεί ακόμη την ποιότητά του. Αυτός ο πλεονάζων όγκος, πάνω σε ήδη υψηλές αφίξεις, εξηγεί σε μεγάλο βαθμό την πίεση στην τιμή.
Η τοποθέτηση των επενδυτικών κεφαλαίων αποτυπώνει την ίδια έλλειψη πεποίθησης: τα τελευταία στοιχεία της CFTC, για την εβδομάδα που έκλεισε στις 4 Αυγούστου, έδειξαν ότι το Managed Money πρόσθεσε μέτρια 2.213 συμβόλαια σε μια καθαρή θέση πώλησης 11.914 συμβολαίων, περίπου εκεί όπου βρίσκεται από τις αρχές Ιουλίου.
Ο El Niño λειτουργεί ως αντίβαρο. Το φαινόμενο που ενισχύεται κρατά τις αγορές αγροτικών προϊόντων σε εγρήγορση και, αν και οι συνθήκες στη Δυτική Αφρική δεν έχουν γίνει ακόμη αξιοσημείωτες, δημιουργεί υψηλότερο πάτο τιμών σε κακάο, ζάχαρη και καφέ μαζί. Ο ρυθμιστής της Γκάνας, ο COCOBOD, επισήμανε επίσης ότι η παραγωγή 2026/27 μπορεί να υποχωρήσει έως και 16% λόγω καιρού, κύκλων απόδοσης των δέντρων, ασθενειών και παράνομης εξόρυξης χρυσού που εισχωρεί σε εκτάσεις κακάο, αν και κάθε εκτίμηση τόσο νωρίς μέσα στη σεζόν φέρει ευρύ περιθώριο αβεβαιότητας.
Αυτό το άρθρο αποτελεί μέρος μιας ευρύτερης ανάλυσης αγοράς της Vesper για την παγκόσμια αγορά κακάο. Για την πλήρη ανάλυση, επισκεφθείτε: https://app.vespertool.com/market-analysis/3319
