Το αποκορυφωμένο γάλα σε σκόνη (SMP) είναι ένα από τα πιο εμπορεύσιμα γαλακτοκομικά συστατικά στον κόσμο. Είναι η αφυδατωμένη μορφή του αποκορυφωμένου αγελαδινού γάλακτος, ένα δομικό υλικό μακράς διάρκειας που καταλήγει στις βρεφικές φόρμουλες, στο ανασυσταμένο πόσιμο γάλα, στην αρτοποιία, στη ζαχαροπλαστική, στην αθλητική διατροφή και στο παγωτό. Το μεγαλύτερο μέρος του περνά κάποιο σύνορο κάπου ανάμεσα στο γαλακτοκομείο και στο τελικό προϊόν, και γι’ αυτό μία και μόνη διαφορά προδιαγραφής κρίνει πού πωλείται, ποιος αγοράζει και σε ποια τιμή.
Οι ΗΠΑ είναι από τους μεγαλύτερους παραγωγούς. Τα αμερικανικά γαλακτοκομεία στην Καλιφόρνια, στο Άινταχο και στον Άνω Μεσοδυτικό στέλνουν κάθε εβδομάδα σημαντικούς όγκους σε διεθνείς διαγωνισμούς. Μέχρι πρόσφατα η τιμή στην οποία εξήγαγαν ήταν δύσκολο να διαβαστεί από έξω, εξαιτίας μιας σιωπηλής διάκρισης μέσα στο ίδιο το προϊόν: οι προδιαγραφές του αποκορυφωμένου γάλακτος σε σκόνη είναι στην πραγματικότητα δύο, και μόνο η μία είχε δημόσιο benchmark τιμής στις ΗΠΑ.
Αυτό το άρθρο εξηγεί τη διάκριση, ανατρέχει στις δημόσιες καταγραφές τιμών που υπήρχαν ως τώρα και δείχνει πώς η Vesper κάλυψε το κενό με το νέο benchmark τιμής US SMP, φτιαγμένο με την ίδια μεθοδολογία Vesper Price Index που χρησιμοποιούμε σε κάθε κατηγορία όπου η δημόσια πληροφόρηση δεν επαρκεί.
NFDM και SMP: δύο προδιαγραφές για το ίδιο προϊόν
Οι δύο προδιαγραφές είναι το NFDM και το SMP.
NFDM σημαίνει Nonfat Dry Milk. Είναι το αποκορυφωμένο γάλα σε σκόνη του αμερικανικού προτύπου, ορισμένο από τις γαλακτοκομικές προδιαγραφές των ΗΠΑ και σε χρήση ως προϊόν αναφοράς στο εσωτερικό εμπόριο και σε μέρος του εξαγωγικού. Είναι αυτό που τα γαλακτοκομεία πουλούν στην αμερικανική αρτοποιία, ζαχαροπλαστική και βιομηχανία συστατικών, και αυτό που καταγράφεται από τα κρατικά και χρηματιστηριακά κανάλια των ΗΠΑ.
SMP σημαίνει Skim Milk Powder, δηλαδή αποκορυφωμένο γάλα σε σκόνη. Είναι το διεθνές πρότυπο, ορισμένο από τον Codex Alimentarius και από τη γαλακτοκομική νομοθεσία της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Είναι το προϊόν αναφοράς στο μεγαλύτερο μέρος του εμπορίου εκτός ΗΠΑ και η προδιαγραφή που οι περισσότεροι διεθνείς αγοραστές (στην Ευρώπη, στη Βόρεια Αφρική, στη Μέση Ανατολή και στη Νοτιοανατολική Ασία) γράφουν στα συμβόλαιά τους.
Τα δύο προϊόντα μοιάζουν αρκετά ώστε να ανταγωνίζονται στους ίδιους διεθνείς διαγωνισμούς. Δεν μοιάζουν αρκετά ώστε να είναι εναλλάξιμα σε ένα συμβόλαιο. Ο αναλυτής δεδομένων μας, ο Jasper, το διατύπωσε καθαρά σε εσωτερικό σημείωμα τον προηγούμενο μήνα:
«Το NFDM και το SMP μοιάζουν με το ίδιο προϊόν στο ράφι, αλλά είναι γραμμένα σε διαφορετικές προδιαγραφές. Το SMP φέρει ελάχιστη περιεκτικότητα σε πρωτεΐνη 34% κατά τους κανόνες του Codex και της ΕΕ, με καθορισμένες κλάσεις θερμικής κατεργασίας. Το NFDM διέπεται από αμερικανικές προδιαγραφές που δεν επιβάλλουν το ίδιο ελάχιστο πρωτεΐνης και χρησιμοποιούν διαφορετική ορολογία για τη θερμική κατεργασία. Τα δύο προϊόντα επικαλύπτονται σε μεγάλο βαθμό στην πράξη, αλλά ένα συμβόλαιο γραμμένο για SMP δεν είναι το ίδιο εργαλείο με ένα συμβόλαιο γραμμένο για NFDM. Οι μικρές διαφορές στη σύσταση, η γλώσσα των θερμικών κλάσεων και οι ελεγχόμενες παράμετροι είναι ακριβώς το είδος της λεπτομέρειας που προσέχει ένας παγκόσμιος αγοραστής όταν προμηθεύεται από πολλές περιοχές.»
Η συμβατική προδιαγραφή και η τιμή αναφοράς πρέπει να ταιριάζουν. Ένας αγοραστής που γράφει συμβόλαιο για SMP με παράδοση στην Αλγερία, με καθορισμένο ελάχιστο πρωτεΐνης και καθορισμένη θερμική κλάση, δεν μπορεί να ορίσει μια αμερικανική τιμή NFDM ως εργαλείο εκκαθάρισης και να περιμένει ότι θα σταθεί σε διαγωνισμό ή σε έλεγχο.
Ποιες δημόσιες τιμές υπάρχουν για το NFDM
Το NFDM, το προϊόν του αμερικανικού προτύπου, έχει αρκετά δημόσια σημεία αναφοράς. Το καθένα δημοσιεύεται από διαφορετικό φορέα, με διαφορετική συχνότητα και για διαφορετικό κοινό.
Το spot call του CME είναι ημερήσια χρηματιστηριακή εκκαθάριση στο NFDM. Αγοραστές και πωλητές συναλλάσσονται μικρές παρτίδες σε δομημένη συνεδρίαση κάθε πρωί και η τιμή εκκαθάρισης που προκύπτει δημοσιεύεται από το χρηματιστήριο.
Το USDA Dairy Market News δημοσιεύει εβδομαδιαίες περιφερειακές αποτιμήσεις του NFDM, χωρισμένες ανά κλάση θερμικής κατεργασίας. Οι δύο βασικοί διαχωρισμοί είναι το NFDM high heat (που καλύπτει τις περιφέρειες West, East και Central) και το NFDM low medium heat (που καλύπτει τις περιφέρειες East και Central).
Η έρευνα NDPSR, που διεξάγει το USDA, δημοσιεύει εθνική εβδομαδιαία τιμή για το NFDM βάσει υποχρεωτικών δηλώσεων ανά μονάδα παραγωγής. Η τιμή NDPSR είναι το στοιχείο που χρησιμοποιεί το USDA για να υπολογίσει την τιμή Κλάσης IV του Federal Milk Marketing Order.
Η Vesper τα φέρνει όλα αυτά στην πλατφόρμα, με μια πρόβλεψη στο καθένα.
Κάλυψη Vesper των αμερικανικών τιμών NFDM: NDPSR, spot call του CME και περιφερειακές αποτιμήσεις του Dairy Market News
Το κενό στην πλευρά του SMP
Η δημόσια καταγραφή τιμών στις ΗΠΑ επικεντρώθηκε ιστορικά στο NFDM. Η αμερικανική παραγωγή σε προδιαγραφή SMP δεν είχε αντίστοιχη δημοσιευμένη αναφορά, παρότι ο όγκος που καταλήγει σε διεθνείς διαγωνισμούς είναι σημαντικός.
Ο λόγος είναι εν μέρει δομικός. Το NFDM είναι αυτό που τα αμερικανικά γαλακτοκομεία πουλούν στην εσωτερική αγορά και αυτό για το οποίο λογοδοτεί το αμερικανικό ρυθμιστικό πλαίσιο, οπότε η δημόσια υποδομή (το CME, το USDA Dairy Market News, το NDPSR) καταγράφει το NFDM. Το SMP, το διεθνές πρότυπο, είναι κάτι που τα αμερικανικά γαλακτοκομεία παράγουν κυρίως για εξαγωγή, και το εμπόριο εκκαθαριζόταν ιστορικά σε ιδιωτικά τιμολόγια και σε συζητήσεις μεσιτών αντί σε κάποια δημόσια έρευνα.
Για έναν παγκόσμιο αγοραστή που προσπαθεί να συγκρίνει το SMP αμερικανικής προέλευσης με το ευρωπαϊκό και το ωκεανιακό σε έναν διαγωνισμό, αυτό άφηνε ένα κενό. Δημόσιες αναφορές για την ευρωπαϊκή και την ωκεανιακή τιμή υπήρχαν. Για την αμερικανική τιμή στην ίδια προδιαγραφή δεν υπήρχε καμία.
Το νέο benchmark τιμής Vesper US SMP
Χτίσαμε ξεχωριστό panel VPI για το SMP αμερικανικής προέλευσης, με δικές του καταθέσεις από την πλευρά του αγοραστή και του πωλητή, δική του επικύρωση απέναντι στις αναφορές SMP της ΕΕ και της Ωκεανίας και δικό του εβδομαδιαίο πρόγραμμα δημοσίευσης. Το benchmark στέκεται δίπλα στην κάλυψη του NFDM στην πλατφόρμα και αποτυπώνει την τιμή στην οποία τα αμερικανικά γαλακτοκομεία εξάγουν πράγματι σε προδιαγραφή SMP.
Η απόφαση να δημοσιεύσουμε δύο διακριτές αμερικανικές τιμές, μία για το NFDM και μία για το SMP, προέκυψε από την ίδια αρχή με την υπόλοιπη μεθοδολογία: οι συμβατικές προδιαγραφές είναι διαφορετικές, άρα και οι τιμές πρέπει να είναι διαφορετικές. Το να αντιμετωπίζαμε το αμερικανικό SMP ως «NFDM με μια προσαρμογή βάσης» θα ισοπέδωνε τη διάκριση ακριβώς τη στιγμή που ο αγοραστής προσπαθεί να τη διαχειριστεί.
Πώς χτίζεται ο Vesper Price Index
Ο Vesper Price Index, ή VPI, είναι η μεθοδολογία πίσω από τη νέα τιμή US SMP και πίσω από τα υπόλοιπα ιδιόκτητα benchmark της Vesper. Είναι αυτό που χρησιμοποιούμε στις κατηγορίες εμπορευμάτων όπου τα δημόσια δεδομένα λείπουν, είναι κατακερματισμένα ή δεν αντιστοιχούν στον τρόπο με τον οποίο συναλλάσσονται πραγματικά οι αγοραστές. Η μεθοδολογία στηρίζεται σε τρία στοιχεία.
Η άμεση συλλογή συναλλαγών βρίσκεται στο κέντρο. Συλλέγουμε εβδομαδιαία τις τιμές που συμφωνήθηκαν από αγοραστές, πωλητές και εμπόρους κάθε κατηγορίας, σε εμπιστευτική βάση. Κάθε κατάθεση είναι πραγματική συμφωνία σε πραγματική προδιαγραφή, όχι προσφορά ή εκτίμηση γραφείου. Οι καταθέσεις της πλευράς του αγοραστή και της πλευράς του πωλητή διασταυρώνονται μεταξύ τους και αναδεικνύουν τις ασυνέπειες πριν υπολογιστεί ο δείκτης.
Η επικύρωση απέναντι στις διαθέσιμες δημόσιες αναφορές ακολουθεί. Όπου υπάρχει δημόσιο benchmark για παρόμοιο προϊόν (μια καταγραφή NFDM, μια ευρωπαϊκή τιμή SMP, ένα αποτέλεσμα GDT από την Ωκεανία), ο VPI διαβάζεται απέναντί του για έλεγχο ευλογοφάνειας. Η απόκλιση ανάμεσα στον VPI και στις δημόσιες αναφορές διερευνάται, δεν εξομαλύνεται.
Η δημοσίευση σε σταθερό εβδομαδιαίο πρόγραμμα κλείνει τον κύκλο. Κάθε VPI δημοσιεύεται σε καθορισμένη ημέρα, με τεκμηριωμένο panel και διαδρομή ελέγχου που οδηγεί πίσω στη μεθοδολογία. Ο αγοραστής που παραπέμπει στον VPI μέσα σε συμβόλαιο ξέρει ακριβώς τι κάλυπτε το panel, πότε δημοσιεύτηκε και πώς προέκυψε η τιμή.
Η μεθοδολογία παράγει ένα benchmark φτιαγμένο για να στέκει μπροστά στο οικονομικό τμήμα, μπροστά σε ελεγκτή και απέναντι σε αντισυμβαλλόμενο που χρησιμοποιεί διαφορετική αναφορά.
Προβλέψεις σε κάθε σειρά NFDM και SMP, δίπλα δίπλα
Κάθε τιμή NFDM και κάθε τιμή SMP που δημοσιεύει η Vesper έχει τη δική της πρόβλεψη. Το προβλεπτικό επίπεδο είναι το δεύτερο μισό της ροής εργασίας: ο αγοραστής διαβάζει το ιστορικό για να καταλάβει πού βρέθηκε η αγορά και την πρόβλεψη για να πάρει μια τεκμηριωμένη απόφαση για το πού πηγαίνει.
Ειδικά για το SMP, αυτό σημαίνει ότι τρεις περιφερειακές προβλέψεις διαβάζονται η μία απέναντι στην άλλη σε ένα μόνο διάγραμμα.
Προβλέψεις Vesper για το SMP: VPI ΕΕ (96% στον 1 μήνα), Ωκεανίας (95% στον 1 μήνα) και ΗΠΑ (96% στον 1 μήνα), σχεδιασμένες μαζί με τις μονοετείς μελλοντικές πορείες
Το διάγραμμα παραπάνω δείχνει τους τρεις VPI του SMP που δημοσιεύει η Vesper (τον ευρωπαϊκό, τον ωκεανιακό και το νέο αμερικανικό benchmark) στον ίδιο άξονα, σε USD ανά λίβρα, από τον Μάιο του 2025 και μετά. Οι συνεχείς γραμμές είναι οι ιστορικές τιμές και οι διακεκομμένες οι προβλέψεις. Η ιστορική ακρίβεια στον ορίζοντα του ενός μήνα βρίσκεται στο 96% για το SMP ΕΕ, στο 95% για το SMP Ωκεανίας και στο 96% για το US SMP, μετρημένη στα τελευταία δύο χρόνια.
Για έναν παγκόσμιο αγοραστή αυτή είναι η εικόνα που πριν δεν υπήρχε. Η διαφορά ανάμεσα στις τρεις προελεύσεις είναι πλέον ορατή με μια ματιά: όταν η αμερικανική γραμμή πέφτει κάτω από την ευρωπαϊκή, το SMP αμερικανικής προέλευσης είναι ανταγωνιστικό στους διαγωνισμούς απέναντι στο ευρωπαϊκό· όταν η ωκεανιακή γραμμή ανεβαίνει πάνω από τις άλλες, εκείνη η προέλευση βγαίνει εκτός τιμής για ορισμένους προορισμούς. Οι μελλοντικές πορείες επεκτείνουν την ίδια σύγκριση κατά έναν χρόνο, στην ίδια προδιαγραφή και στις ίδιες μονάδες.
Η ίδια αρχή ισχύει και στην πλευρά του NFDM. Το NDPSR έχει πρόβλεψη Vesper που οι ομάδες προμηθειών και οικονομικών χρησιμοποιούν για να προεξοφλήσουν πού θα διαμορφωθεί η επόμενη τιμή Κλάσης IV των FMMO. Το spot call του CME έχει τη δική του πρόβλεψη, στο ίδιο διάγραμμα με την ιστορική καταγραφή. Οι περιφερειακές σειρές του Dairy Market News, τόσο η high heat όσο και η low medium heat, έχουν η καθεμία δική της πρόβλεψη. Ο αγοραστής που είναι δεμένος στο NFDM high heat της Δυτικής Ακτής διαβάζει πρόβλεψη σε εκείνη τη συγκεκριμένη σειρά, όχι στον εθνικό μέσο όρο.
Η πλήρης κάλυψη σήμερα, ιστορική και μελλοντική, περιλαμβάνει:
- NDPSR (την εθνική εβδομαδιαία τιμή NFDM που χρησιμοποιείται στον τύπο Κλάσης IV των FMMO)
- Το spot call του CME στο NFDM (την ημερήσια χρηματιστηριακή εκκαθάριση)
- Τις σειρές NFDM του USDA Dairy Market News, τόσο high heat όσο και low medium heat, στις περιφέρειες West, East και Central
- Το US SMP, το νέο benchmark VPI, δίπλα στους VPI SMP της ΕΕ και της Ωκεανίας
Τι επιτρέπει στους αγοραστές
Ένας αμερικανός αγοραστής γαλακτοκομικών συστατικών που δουλεύει σε συμβόλαιο NFDM έχει πολλά δημόσια σημεία αναφοράς για να διαλέξει. Η κάλυψη της Vesper τα φέρνει σε μία ροή εργασίας και προσθέτει πρόβλεψη στο καθένα.
Ένας παγκόσμιος αγοραστής που προμηθεύεται SMP αμερικανικής προέλευσης για διεθνείς διαγωνισμούς έχει για πρώτη φορά δημοσιευμένο benchmark που μπορεί να γράψει σε συμβόλαιο, με πρόβλεψη επάνω του και τους VPI της ΕΕ και της Ωκεανίας δίπλα για άμεση σύγκριση.
Ένας έμπορος που στέλνει SMP αμερικανικής προέλευσης σε Ευρώπη, Βόρεια Αφρική ή Νοτιοανατολική Ασία έχει μια συνεχώς ενημερωμένη τιμή US SMP να διαβάζει απέναντι στις αναφορές της ΕΕ και της Ωκεανίας σε ένα διάγραμμα, αντί να συμπεραίνει την αμερικανική πλευρά από το NFDM και από μια εικασία για τη διαφορά.
Η διαφορά προδιαγραφής ανάμεσα στο NFDM και στο SMP είναι μικρή στη χημεία και μεγάλη στη συμβατική γλώσσα. Η αντιμετώπιση των δύο προϊόντων ως μίας τιμής ισοπεδώνει τη διαφορά ακριβώς τη στιγμή που ο αγοραστής προσπαθεί να τη διαχειριστεί. Η δημοσίευση δύο διακριτών τιμών, καθεμιάς με δικό της panel και δική της πρόβλεψη, δίνει στον αγοραστή την ακρίβεια που η συμβατική προδιαγραφή ήδη απαιτεί.
Θέλετε να δείτε την τιμή Vesper US SMP δίπλα στα benchmark NFDM που ήδη παρακολουθείτε; Η Vesper δημοσιεύει το πλήρες σύνολο των αμερικανικών τιμών γαλακτοκομικής σκόνης, περιφερειακών και εθνικών, μαζί με τους VPI SMP της ΕΕ και της Ωκεανίας, με προβλέψεις και δημοσιευμένο ιστορικό ακρίβειας στην καθεμία. Δείτε την πλατφόρμα.
Συχνές ερωτήσεις
Ποια είναι η διαφορά ανάμεσα στο NFDM και στο SMP;
Το NFDM (Nonfat Dry Milk) είναι το αποκορυφωμένο γάλα σε σκόνη του αμερικανικού προτύπου, που διέπεται από τις γαλακτοκομικές προδιαγραφές των ΗΠΑ και καταγράφεται μέσα από τα προγράμματα του USDA και το CME. Το SMP (Skim Milk Powder) είναι το διεθνές πρότυπο, που διέπεται από τις προδιαγραφές του Codex και της ΕΕ, με καθορισμένη ελάχιστη περιεκτικότητα σε πρωτεΐνη 34% και καθορισμένες κλάσεις θερμικής κατεργασίας. Τα δύο προϊόντα επικαλύπτονται σε μεγάλο βαθμό στην πράξη και ανταγωνίζονται στους ίδιους διεθνείς διαγωνισμούς, αλλά είναι γραμμένα σε διαφορετικές προδιαγραφές και δεν συναλλάσσονται σε ταυτόσημες τιμές.
Σε τι διαφέρει η μεθοδολογία του Vesper Price Index από ένα benchmark βασισμένο σε έρευνα;
Ο VPI χτίζεται από τιμές συναλλαγών που κατατίθενται εμπιστευτικά από αγοραστές, πωλητές και εμπόρους, επικυρώνονται απέναντι στις διαθέσιμες δημόσιες αναφορές και δημοσιεύονται σε σταθερό πρόγραμμα με τεκμηριωμένο panel. Ένα benchmark βασισμένο σε έρευνα όπως το NDPSR χτίζεται από τις υποχρεωτικές δηλώσεις ανά μονάδα παραγωγής στο πλαίσιο των προγραμμάτων του USDA. Τα δύο είναι συμπληρωματικά: ο VPI υπάρχει για να καλύπτει τις κατηγορίες όπου δεν υπάρχει δημόσια έρευνα ή όπου η έρευνα δεν αντιστοιχεί στη συμβατική προδιαγραφή, ενώ η έρευνα του USDA είναι η θεσμική αναφορά για τις κατηγορίες που καλύπτει.
Πόσο ακριβείς είναι οι προβλέψεις της Vesper για το SMP;
Οι προβλέψεις στους VPI SMP της Vesper έχουν ιστορική ακρίβεια 96% για το SMP ΕΕ, 95% για το SMP Ωκεανίας και 96% για το US SMP στον ορίζοντα του ενός μήνα, μετρημένη στα τελευταία δύο χρόνια. Η ακρίβεια στους ορίζοντες των τριών, έξι και δώδεκα μηνών δημοσιεύεται στην πλατφόρμα δίπλα σε κάθε πρόβλεψη και ενημερώνεται καθώς το μοντέλο συσσωρεύει ιστορικό.
Μπορώ να χρησιμοποιήσω την τιμή Vesper US SMP ως συμβατική αναφορά;
Ναι. Ο VPI δημοσιεύεται σε σταθερό εβδομαδιαίο πρόγραμμα, με τεκμηριωμένο panel και τεκμηριωμένη μεθοδολογία, που είναι ακριβώς η δομή την οποία περιμένουν οι αντισυμβαλλόμενοι από έναν δείκτη αναφοράς. Αρκετοί πελάτες της Vesper χρησιμοποιούν ήδη τους VPI ως τιμαριθμική αναφορά μέσα σε προθεσμιακά συμβόλαια.
