Magermilchpulver ist eine der weltweit meistgehandelten Milchzutaten. Es ist die getrocknete Form entrahmter Kuhmilch und ein lange haltbarer Grundbaustein, der in Säuglingsmilchnahrung, rekombinierter Trinkmilch, Backwaren, Süßwaren, Sportnahrung und Speiseeis landet. Der größte Teil davon überquert irgendwann zwischen Molkerei und Fertigprodukt eine Grenze, weshalb ein einziger Unterschied in der Spezifikation darüber entscheiden kann, wo es verkauft wird, wer es kauft und zu welchem Preis.
Die Vereinigten Staaten gehören zu den größeren Produzenten. US-Molkereien in Kalifornien, Idaho und im oberen Mittleren Westen liefern Woche für Woche eine nennenswerte Menge in globale Exportausschreibungen. Bis vor Kurzem war der Preis, zu dem sie liefern, von außerhalb des Handels schwer abzulesen, und zwar wegen einer stillen Trennlinie im Produkt selbst: Es gibt tatsächlich zwei Spezifikationen für Magermilchpulver, und nur für eine davon existierte eine öffentliche US-Preis-Benchmark.
Dieser Artikel erklärt diese Trennlinie, geht die öffentliche Preisberichterstattung durch, die es bisher gab, und zeigt, wie Vesper die Lücke mit der neuen Preis-Benchmark für US-SMP geschlossen hat; aufgebaut nach derselben Methodik des Vesper Price Index, die wir in Kategorien einsetzen, in denen die öffentliche Berichterstattung zu kurz greift.
NFDM und SMP: zwei Spezifikationen für dasselbe Produkt
Die beiden Spezifikationen sind NFDM und SMP.
NFDM steht für Nonfat Dry Milk. Es ist das Magermilchpulver nach US-Standard, definiert nach den US-Standards für Milchprodukte und als Referenzprodukt im Inlandshandel sowie in Teilen des Exporthandels verwendet. Es ist das, was die Werke in die US-Märkte für Backwaren, Süßwaren und Zutaten verkaufen, und das, was über staatliche und börsliche Kanäle in den USA gemeldet wird.
SMP steht für Skim Milk Powder (Magermilchpulver). Es ist der internationale Standard, definiert im Codex Alimentarius und in den Vorschriften der Europäischen Union für Milchprodukte. Es ist das Referenzprodukt im größten Teil des Handels außerhalb der USA und die Spezifikation, die die meisten internationalen Einkäufer (darunter Einkäufer in Europa, Nordafrika, dem Nahen Osten und Südostasien) in ihre Verträge schreiben.
Die beiden Produkte sind einander ähnlich genug, um in denselben globalen Ausschreibungen zu konkurrieren. Sie sind einander nicht ähnlich genug, um in einem Vertrag austauschbar zu sein. Unser Datenanalyst Jasper hat es vergangenen Monat in einer internen Notiz sauber auf den Punkt gebracht:
„NFDM und SMP sehen im Regal aus wie dasselbe Produkt, sind aber in unterschiedlichen Spezifikationen festgeschrieben. SMP trägt nach Codex- und EU-Standards einen Mindestproteingehalt von 34 % und definierte Wärmebehandlungsklassen. NFDM unterliegt US-Standards, die dieselbe Mindestgrenze für Protein nicht vorschreiben und eine andere Begrifflichkeit für die Wärmebehandlung verwenden. Die beiden Produkte überschneiden sich in der Praxis stark, doch ein Vertrag über SMP ist nicht dasselbe Instrument wie ein Vertrag über NFDM. Die kleinen Abweichungen in der Zusammensetzung, in der Sprache der Wärmeklassen und in den geprüften Parametern sind genau die Art von Detail, auf die ein globaler Einkäufer achtet, wenn er aus mehreren Regionen bezieht.“
Die Vertragsspezifikation und der indexierte Preis müssen zusammenpassen. Ein Einkäufer, der einen Vertrag über SMP mit Lieferung nach Algerien schreibt, mit definierter Proteinuntergrenze und definierter Wärmeklasse, kann darin nicht einen US-NFDM-Preis als Abrechnungsinstrument heranziehen und erwarten, dass er in einem Ausschreibungsverfahren oder einer Prüfung standhält.
Welche öffentliche Preisberichterstattung es für NFDM gibt
NFDM, das Produkt nach US-Standard, hat mehrere öffentliche Preisreferenzen. Jede davon wird von einer anderen Stelle veröffentlicht, in einem anderen Rhythmus und für ein anderes Publikum.
Der CME Spot Call ist eine tägliche Börsenabrechnung auf NFDM. Einkäufer und Verkäufer handeln jeden Morgen in einer strukturierten Handelssession kleine Lose, und der daraus entstehende Abrechnungspreis wird von der Börse veröffentlicht.
USDA Dairy Market News veröffentlicht wöchentliche regionale Einschätzungen zu NFDM, aufgeteilt nach Wärmebehandlungsklasse. Die beiden wichtigsten Aufteilungen sind NFDM high heat (für die Regionen West, Ost und Mitte) und NFDM low medium heat (für die Regionen Ost und Mitte).
Die NDPSR-Erhebung, betrieben vom USDA, veröffentlicht einen wöchentlichen nationalen Preis für NFDM auf Basis verpflichtender Meldungen auf Werksebene. Der NDPSR-Preis ist die Eingangsgröße, mit der das USDA den Preis für Milch der Klasse IV im Federal Milk Marketing Order berechnet.
Vesper führt sie alle auf der Plattform, dazu jeweils eine Prognose.
Vespers Abdeckung der US-NFDM-Preise über NDPSR, CME Spot Call und die regionalen Einschätzungen von Dairy Market News
Die Lücke auf der SMP-Seite
Die öffentliche Preisberichterstattung für die Vereinigten Staaten hat sich historisch auf NFDM konzentriert. Für die Produktion nach SMP-Spezifikation aus US-Werken gab es keine gleichwertige veröffentlichte Referenz, obwohl die Menge, die in Exportausschreibungen geht, erheblich ist.
Der Grund ist zum Teil struktureller Natur. NFDM ist das, was US-Werke im Inland verkaufen und worüber der US-Regulierungsrahmen berichtet, also berichtet auch die öffentliche Infrastruktur (die CME, USDA Dairy Market News, NDPSR) über NFDM. SMP, die internationale Spezifikation, produzieren US-Werke vor allem für den Export, und dieser Handel hat sich historisch in privaten Rechnungen und Gesprächen mit Brokern abgespielt, nicht in einer öffentlichen Erhebung.
Für einen globalen Einkäufer, der in einem Ausschreibungsverfahren SMP US-amerikanischer Herkunft mit europäischem SMP und SMP aus Ozeanien vergleichen will, blieb damit eine Lücke. Für die europäischen Preise und die Preise aus Ozeanien gab es öffentliche Referenzen. Für den US-Preis auf derselben Spezifikation gab es keine.
Die neue Vesper Preis-Benchmark für US-SMP
Wir haben ein eigenes VPI-Panel für SMP US-amerikanischer Herkunft aufgebaut, mit eigenen Meldungen von der Einkaufs- und der Verkaufsseite, eigener Validierung gegen die SMP-Referenzen aus der EU und Ozeanien und eigenem wöchentlichem Veröffentlichungsrhythmus. Die Benchmark steht auf der Plattform neben der NFDM-Abdeckung und bildet den Preis ab, zu dem US-Werke tatsächlich auf SMP-Spezifikationen exportieren.
Die Entscheidung, zwei getrennte US-Preise zu veröffentlichen, einen für NFDM und einen für SMP, kommt aus derselben Quelle wie der Rest der Methodik: Die Vertragsspezifikationen sind verschieden, also müssen es die Preise auch sein. US-SMP als „NFDM mit einer Basisanpassung“ zu behandeln hätte den Unterschied genau in dem Moment eingeebnet, in dem ein Einkäufer ihn steuern will.
Wie der Vesper Price Index aufgebaut ist
Der Vesper Price Index, kurz VPI, ist die Methodik hinter dem neuen US-SMP-Preis und hinter den übrigen eigenen Benchmarks von Vesper. Wir setzen ihn in Rohstoffkategorien ein, in denen öffentliche Daten fehlen, fragmentiert sind oder nicht dazu passen, wie Einkäufer tatsächlich abschließen. Die Methodik ruht auf drei Elementen.
Die direkte Erhebung im Handel steht im Zentrum. Wir sammeln wöchentlich und auf vertraulicher Basis tatsächlich gehandelte Preise von Einkäufern, Verkäufern und Händlern innerhalb jeder Kategorie. Jede Meldung ist ein echter Abschluss auf einer echten Spezifikation, kein Angebot und keine Schätzung vom Schreibtisch. Die Meldungen von der Einkaufs- und der Verkaufsseite gleichen einander ab und legen Unstimmigkeiten offen, bevor der Index berechnet wird.
Die Validierung gegen verfügbare öffentliche Referenzen folgt darauf. Wo für ein ähnliches Produkt eine öffentliche Benchmark existiert (eine NFDM-Notierung, eine europäische SMP-Notierung, ein GDT-Ergebnis aus Ozeanien), wird der VPI zur Plausibilitätsprüfung dagegen gelesen. Eine Abweichung zwischen dem VPI und den öffentlichen Referenzen wird untersucht, nicht weggemittelt.
Die Veröffentlichung nach festem Wochenrhythmus schließt den Kreis. Jeder VPI wird an einem definierten Tag veröffentlicht, mit dokumentiertem Panel und einer durchgehenden Nachvollziehbarkeit bis zurück zur zugrunde liegenden Methodik. Ein Einkäufer, der den VPI in einem Vertrag referenziert, weiß genau, was das Panel abgedeckt hat, wann es veröffentlicht wurde und wie der Preis abgeleitet wurde.
Die Methodik erzeugt eine Benchmark, die vor der Finanzabteilung, vor einem Prüfer und am Verhandlungstisch gegenüber einer Gegenpartei mit einer anderen Referenz bestehen soll.
Prognosen für jede NFDM- und SMP-Reihe, nebeneinander
Zu jedem NFDM- und SMP-Preis, den Vesper führt, gehört eine eigene Prognose. Die Prognoseebene ist die zweite Hälfte des Arbeitsablaufs: Ein Einkäufer liest den historischen Preis, um zu verstehen, wo der Markt war, und die Prognose, um eine begründbare Entscheidung darüber zu treffen, wohin er geht.
Für SMP heißt das konkret, dass sich drei regionale Prognosen in einem einzigen Chart gegeneinander lesen lassen.
Vespers SMP-Prognosen für die VPIs von EU (96 % bei 1M), Ozeanien (95 % bei 1M) und USA (96 % bei 1M), gemeinsam dargestellt mit Terminpfaden über ein Jahr
Das Chart oben zeigt die drei SMP-VPIs, die Vesper veröffentlicht (den europäischen, den ozeanischen und die neue US-Benchmark), auf derselben Achse in USD je Pfund, ab Mai 2025. Durchgezogene Linien sind die historischen Preise, gestrichelte Linien die Prognosen. Die historische Treffergenauigkeit auf Sicht von einem Monat liegt bei 96 % für EU-SMP, 95 % für Ozeanien-SMP und 96 % für US-SMP, gemessen über die vergangenen zwei Jahre.
Für einen globalen Einkäufer ist das das Bild, das es vorher nicht gab. Die Basis zwischen den drei Herkünften ist jetzt auf einen Blick sichtbar: Fällt die US-Linie unter die EU-Linie, ist SMP US-amerikanischer Herkunft in Exportausschreibungen gegenüber europäischer Ware wettbewerbsfähig; zieht die Ozeanien-Linie über die anderen, preist sich diese Herkunft aus bestimmten Zielmärkten heraus. Die Terminpfade verlängern denselben Vergleich um ein Jahr, auf derselben Spezifikation, in denselben Einheiten.
Auf der NFDM-Seite gilt dasselbe Prinzip. Für NDPSR gibt es eine Vesper-Prognose, mit der Einkaufs- und Finanzteams abschätzen, wo sich der nächste FMMO-Preis für Milch der Klasse IV voraussichtlich einpendeln wird. Der CME Spot Call hat seine eigene Prognose, die im selben Chart wie die historische Notierung läuft. Die regionalen Reihen von Dairy Market News, sowohl die Aufteilung high heat als auch die Aufteilung low medium heat, haben jeweils eine eigene Prognose. Ein Einkäufer, der gegen NFDM high heat Westküste indexiert ist, liest eine Prognose auf genau dieser Reihe, nicht auf dem nationalen Durchschnitt.
Die vollständige Abdeckung heute, historisch wie prognostisch, umfasst:
- NDPSR (der wöchentliche nationale NFDM-Preis, der in die FMMO-Formel für Milch der Klasse IV eingeht)
- CME Spot Call auf NFDM (die tägliche Börsenabrechnung)
- USDA Dairy Market News, NFDM-Reihen, sowohl die Aufteilung high heat als auch die Aufteilung low medium heat, über die Regionen West, Ost und Mitte
- US-SMP, die neue VPI-Benchmark, neben den SMP-VPIs für die EU und Ozeanien
Was das Einkäufern ermöglicht
Ein US-Einkäufer von Milchzutaten, der an einem NFDM-Vertrag arbeitet, hat mehrere öffentliche Referenzpunkte zur Auswahl. Die Abdeckung von Vesper führt sie in einem Arbeitsablauf zusammen und ergänzt jeden um eine Prognose.
Ein globaler Einkäufer, der SMP US-amerikanischer Herkunft für Exportausschreibungen beschafft, hat erstmals eine veröffentlichte US-Benchmark, die er in einen Vertrag schreiben kann, mit angehängter Prognose und den VPIs für die EU und Ozeanien daneben zum direkten Vergleich.
Ein Händler, der SMP US-amerikanischer Herkunft nach Europa, Nordafrika oder Südostasien bewegt, hat einen laufend aktualisierten US-SMP-Preis, den er in einem einzigen Chart gegen die Referenzen aus der EU und Ozeanien lesen kann, statt die US-Seite aus NFDM und einer Schätzung der Basis abzuleiten.
Der Spezifikationsunterschied zwischen NFDM und SMP ist chemisch klein und in der Vertragssprache groß. Die beiden Produkte als einen Preis zu behandeln ebnet den Unterschied genau in dem Moment ein, in dem ein Einkäufer ihn steuern will. Zwei getrennte Preise zu veröffentlichen, jeder mit eigenem Panel und eigener Prognose, gibt dem Einkäufer die Genauigkeit, die die Vertragsspezifikation ohnehin verlangt.
Möchten Sie den Vesper-Preis für US-SMP neben den NFDM-Benchmarks sehen, die Sie ohnehin verfolgen? Vesper veröffentlicht den vollständigen Satz der US-Milchpulverpreise, regional wie national, neben den SMP-VPIs für die EU und Ozeanien, jeweils mit Prognose und veröffentlichter historischer Treffergenauigkeit. Entdecken Sie die Plattform.
Häufig gestellte Fragen
Worin unterscheiden sich NFDM und SMP?
NFDM (Nonfat Dry Milk) ist das Magermilchpulver nach US-Standard, geregelt durch die US-Standards für Milchprodukte und gemeldet über USDA-Programme und die CME. SMP (Skim Milk Powder) ist der internationale Standard, geregelt durch Codex- und EU-Spezifikationen, mit einem definierten Mindestproteingehalt von 34 % und definierten Wärmebehandlungsklassen. Die beiden Produkte überschneiden sich in der Praxis stark und konkurrieren in denselben globalen Ausschreibungen, sind aber in unterschiedlichen Spezifikationen festgeschrieben und werden nicht zu identischen Preisen gehandelt.
Worin unterscheidet sich die Methodik des Vesper Price Index von einer erhebungsbasierten Benchmark?
Ein VPI entsteht aus vertraulich gemeldeten, tatsächlich gehandelten Preisen von Einkäufern, Verkäufern und Händlern, wird gegen verfügbare öffentliche Referenzen validiert und nach einem festen Rhythmus mit dokumentiertem Panel veröffentlicht. Eine erhebungsbasierte Benchmark wie NDPSR entsteht aus verpflichtenden Meldungen auf Werksebene im Rahmen von USDA-Programmen. Beide ergänzen einander: Ein VPI ist dafür gedacht, Kategorien zu füllen, in denen es keine öffentliche Erhebung gibt oder in denen sie nicht zur Vertragsspezifikation passt, während eine USDA-Erhebung die regulierte Referenz für die von ihr abgedeckten Kategorien ist.
Wie genau sind die SMP-Prognosen von Vesper?
Die SMP-VPI-Prognosen von Vesper erreichen 96 % historische Treffergenauigkeit für EU-SMP, 95 % für Ozeanien-SMP und 96 % für US-SMP auf Sicht von einem Monat, gemessen über die vergangenen zwei Jahre. Die Genauigkeit auf Sicht von drei, sechs und zwölf Monaten wird auf der Plattform neben jeder Prognose veröffentlicht und aktualisiert sich, während das Modell weitere Historie ansammelt.
Kann ich den Vesper-Preis für US-SMP als Referenz in einem Vertrag nutzen?
Ja. Der VPI wird nach festem Wochenrhythmus mit dokumentiertem Panel und dokumentierter Methodik veröffentlicht, und das ist die Struktur, die Vertragsgegenparteien von einem referenzierbaren Index erwarten. Mehrere Vesper-Kunden nutzen VPIs bereits als indexierte Referenz in Terminverträgen.
