Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κακάου στο Λονδίνο σχεδόν δεν κινήθηκαν την περασμένη εβδομάδα. Το συμβόλαιο Μαρτίου ανέβηκε κατά 3 GBP, ή 0,1%, σε σχέση με το κλείσιμο της προηγούμενης Παρασκευής και βρίσκεται 1,4% χαμηλότερα από ό,τι πριν από έναν μήνα. Το συμβόλαιο Μαρτίου στη Νέα Υόρκη έμεινε αμετάβλητο σε εβδομαδιαία βάση και υποχώρησε 4,6% σε μηνιαία βάση. Ο Martijn Bron, που γράφει τη δεκαπενθήμερη έκθεση της Vesper για την αγορά κακάου, περιγράφει μια αγορά ανάμεσα σε δύο πυρά: ο φόβος για το El Niño θα μπορούσε να δικαιολογήσει ένα ράλι, ενώ η κατάσταση των καταναλωτών όχι, και αυτό ίσως εξηγεί γιατί οι τιμές κινήθηκαν τόσο λίγο.
Φόβος για την προσφορά χωρίς αποδείξεις σε μεγάλη κλίμακα
Οι μετεωρολόγοι θεωρούν πιθανό ένα ισχυρό έως πολύ ισχυρό El Niño από τον Ιανουάριο έως τον Μάρτιο του 2027, με την πιθανότητα να παραμένει πάνω από 83%. Αναλυτές της Goldman Sachs εκτιμούν ότι ένα φαινόμενο που ενδέχεται να σπάσει ρεκόρ αυξάνει τον κίνδυνο κακής σοδειάς στη Δυτική Αφρική και ότι η φυσική αγορά είναι πιθανότατα λιγότερο προετοιμασμένη για έλλειψη σε σχέση με το 2023/24, με χαμηλότερα αποθέματα και την καταστροφή της ζήτησης να έχει ήδη συντελεστεί. Δεν αναμένουν επιστροφή των τιμών στα υψηλά του 2024, γύρω στα 12.000 USD/mt, καθώς η καλύτερη ρευστότητα κάνει λιγότερο πιθανή μια εκτίναξη τέτοιου μεγέθους.
Ο Bron επισημαίνει ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κακάου κινούνται συνήθως από σοκ προσφοράς και ότι, προς το παρόν, η αγορά φοβάται ένα τέτοιο σοκ, χωρίς όμως να υπάρχουν ακόμη ενδείξεις ότι συμβαίνει σε μεγάλη κλίμακα. Τα αποθέματα του χρηματιστηρίου ICE στη Νέα Υόρκη αυξήθηκαν στους 3,55 εκατ. σάκους, περίπου 231.000 τόνους, και τα αποθέματα στις αποθήκες των ΗΠΑ βρίσκονται σε υψηλό διετίας. Οι κερδοσκόποι αύξησαν τα στοιχήματά τους για χαμηλότερες τιμές, με τη συνδυασμένη καθαρή θέση πώλησης του Managed Money σε Λονδίνο και Νέα Υόρκη να διευρύνεται κατά 6.700 συμβόλαια, στα 19.100 συμβόλαια.
Η πίεση φαίνεται στη ζήτηση
Οι παραγωγοί σοκολάτας το νιώθουν. Η Lindt & Sprüngli μείωσε ξανά την πρόβλεψή της για την αύξηση των πωλήσεων το 2026 και πλέον αναμένει οργανική ανάπτυξη 0% έως 2%, έναντι 4% έως 6% προηγουμένως, ενώ η μετοχή της υποχώρησε σχεδόν 9% στη Ζυρίχη. Η εταιρεία απέδωσε την εξέλιξη σε χαμηλότερους από τους αναμενόμενους όγκους παραγγελιών στις εποχικές σειρές προϊόντων, με την Ελβετία, τη Γερμανία και την Αυστρία να πλήττονται περισσότερο. Ο Bron συνδέει την αδύναμη ζήτηση σοκολάτας με το υψηλό κόστος ζωής και με κυβερνήσεις που, υπό δημοσιονομική πίεση, αναζητούν περισσότερα φορολογικά έσοδα, και θεωρεί ότι το τέλος των συγκρούσεων στην Ανατολή και στη Μέση Ανατολή είναι ο καλύτερος τρόπος για να υποχωρήσει ο πληθωρισμός.
Στη Γκάνα, το Cocobod άντλησε 3,39 δισ. σέντι, περίπου 289 εκατ. USD, με την πρώτη του διάθεση γραμματίων κακάου μετά την αθέτηση πληρωμών του χρέους του, με κουπόνι 11%, αν και η πρώτη δόση δεν καλύφθηκε πλήρως σε αυτό το επιτόκιο. Μένει να φανεί αν η χρηματοδότηση θα επιβραδύνει τη ροή σπόρων κακάου αυτή τη σεζόν.
Η πλήρης έκθεση καλύπτει επίσης τις αφίξεις στην Ακτή Ελεφαντοστού, τα στοιχεία άλεσης της Βραζιλίας, τα σχέδια επέκτασης της Barry Callebaut στην Ακτή Ελεφαντοστού και τους νέους κανόνες της ΕΕ για τις σημάνσεις βιωσιμότητας.
