Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κακάου δεν πηγαίνουν πουθενά με πεποίθηση. Το κακάο στο ICE Europe υποχώρησε 1,7% μέσα στην τελευταία εβδομάδα και έκλεισε στα 4.153 GBP/mt για το συμβόλαιο Σεπτεμβρίου, ενώ το κακάο στο ICE US υποχώρησε 3% στα 5.759 USD/mt. Οι έντονες ενδοσυνεδριακές διακυμάνσεις επαναλαμβάνονται, όμως οι τιμές κλεισίματος καταλήγουν κοντά στα επίπεδα εκκίνησης, μια λεία επιφάνεια πάνω από μια αγορά που δεν καταφέρνει να αποφασίσει κατεύθυνση.
Η τοποθέτηση αφηγείται παρόμοια ιστορία. Τα επενδυτικά κεφάλαια περιόρισαν ελαφρώς την καθαρή θέση πώλησης στο κακάο του ICE US, στα -13.613 συμβόλαια την εβδομάδα που έκλεισε στις 18 Αυγούστου, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία Commitment of Traders, ενώ η θέση πώλησης στο ICE EU αυξήθηκε ελαφρά στα -6.022 συμβόλαια. Οι αγορές ζάχαρης και καφέ είδαν πιο αποφασιστικές κερδοσκοπικές αγορές την ίδια εβδομάδα· το κακάο όχι.
Μέρος του δισταγμού αφορά όσα έρχονται τη νέα σεζόν. Οι αφίξεις κακάου στην Ακτή Ελεφαντοστού πλησιάζουν τα 2 εκατομμύρια τόνους, 20% υψηλότερες σε ετήσια βάση, και η συνολική εικόνα της προσφοράς για την τρέχουσα σεζόν παραμένει ευνοϊκή. Όμως τα πρώτα σημάδια για τη νέα σεζόν, που ξεκινά την επόμενη εβδομάδα, δείχνουν το αντίθετο: οι βροχοπτώσεις στην Ακτή Ελεφαντοστού κινήθηκαν κάτω από τα κανονικά επίπεδα το τελευταίο δεκαήμερο, ενώ οι πρόσφατες καταμετρήσεις καρπών υποδεικνύουν ξεκίνημα της κύριας συγκομιδής κάτω από τον μέσο όρο. Η Γκάνα επισήμανε ανάλογη μεταβολή, προβλέποντας παραγωγή 2026/27 κοντά στους 650.000 τόνους, πτώση περίπου 13% από το σύνολο που αναμένεται φέτος, με βάση έρευνες πεδίου και καταμετρήσεις καρπών.
Δίπλα σε αυτό βρίσκεται ένα δεύτερο άλυτο ερώτημα: οι κανόνες της ΕΕ για την αποψίλωση των δασών, που τίθενται σε ισχύ στο τέλος του έτους. Το συμβούλιο κακάου της Ακτής Ελεφαντοστού αναφέρει ότι οι νέες ψηφιακές ταυτότητες θα επιτρέψουν στους καλλιεργητές να συμμορφωθούν από την αρχή της νέας σεζόν τον Σεπτέμβριο, όμως οι μαρτυρίες από το πεδίο διίστανται και οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι περίπου οι μισοί καλλιεργητές κακάου της Νιγηρίας και σημαντικό μέρος της σοδειάς της Ακτής Ελεφαντοστού ίσως δυσκολευτούν να καλύψουν εγκαίρως τις απαιτήσεις ιχνηλασιμότητας. Αν η συμβατή προσφορά αποδειχθεί ανεπαρκής, τα τρέχοντα επίπεδα των πιστοποιημένων αποθεμάτων, ακόμη αρκετά πάνω από τα χαμηλά του 2024, θα είναι τα πρώτα που θα το αισθανθούν.
Τίποτα από αυτά δεν έχει καταλήξει ακόμη σε σαφή κατεύθυνση τιμής. Η αγορά περιμένει νέες καταμετρήσεις καρπών και καθαρότερα σημάδια για τη σεζόν που έρχεται πριν αποφασίσει πλευρά.
