Una oportunidad perdida
En los volátiles mercados actuales de materias primas agrícolas, anticipar los movimientos de precios es crucial. Ayuda a no verse sorprendido por oscilaciones bruscas de precios y aclara dónde están los riesgos potenciales. Esa conciencia permite actuar a tiempo, por ejemplo cubriendo posiciones abiertas. En 2024, el precio del cacao se disparó hasta lo que entonces era un máximo histórico*. La mayoría de los actores del mercado se vio sorprendida por la subida, al apoyarse en gran medida en los fundamentales tradicionales de oferta y demanda. Sin embargo, un análisis más profundo de los indicadores técnicos habría señalado la ola que se avecinaba. Para quienes se centraron en analizar los gráficos de precios, las señales de alerta estaban ahí; las señales del MACD sugerían comprar cacao el 17 de enero de ese año, cuando los precios todavía eran mucho más bajos.
Los actores de las materias primas suelen recurrir por defecto al análisis de datos fundamentales a la hora de tomar decisiones de compra, venta y cobertura. Sin embargo, hay mucho potencial sin explotar en aprovechar también el análisis técnico. En Vesper hemos comprobado que los modelos que incorporan la dinámica de precios además de las variables habituales de oferta y demanda rinden significativamente mejor, tanto en las previsiones a corto plazo (1 mes) como en las previsiones a largo plazo (12 meses), en todas las materias primas agrícolas.
En este artículo exploraremos la diferencia entre el análisis técnico y el fundamental. Veremos cómo contribuyen ambos enfoques a entender los mercados de materias primas. También explicaremos cómo en Vesper hemos construido modelos de IA que combinan las conclusiones de ambos métodos, lo que nos da una ventaja a la hora de prever los precios con precisión.
*Precio spot del cacao en el ICE US, 19 de abril de 2024
Análisis fundamental frente a técnico
Análisis fundamental
El análisis fundamental es la base de la mayoría de los actores de las materias primas. Se centra en analizar los balances de oferta y demanda y en cómo podrían verse influidos por cambios macroeconómicos, patrones meteorológicos y acontecimientos geopolíticos. En el caso de las materias primas agrícolas, esto incluye las proyecciones de niveles de existencias, las estimaciones de producción y las tendencias de consumo. Al entender estas dinámicas, los analistas obtienen conclusiones valiosas sobre el mercado.
Los analistas que se centran en los fundamentales buscan identificar posibles desequilibrios entre la oferta y la demanda. Examinan de cerca los balances de oferta y demanda en busca de discrepancias que puedan indicar cambios de precio. Por ejemplo, si las estimaciones de producción se quedan por debajo de las previsiones de consumo, ello puede indicar una próxima subida de precios a medida que el mercado se ajusta para restablecer el equilibrio. A la inversa, un excedente de cosechas podría provocar una caída de los precios cuando la oferta supera a la demanda.
Los fundamentales son más relevantes cuando se habla de movimientos de mercado a largo plazo, ya que los cambios fundamentales a menudo tardan en ser absorbidos por el mercado. Los datos llegan con frecuencia con retraso, incompletos o sujetos a revisiones, mientras que los acontecimientos geopolíticos pueden tardar en repercutir en las cadenas de suministro, y los efectos de los cambios en los patrones meteorológicos podrían no verse con claridad hasta más avanzada la temporada. Como consecuencia, los participantes del mercado no siempre pueden reaccionar al instante, lo que da lugar a ajustes más graduales que se despliegan a lo largo de periodos más prolongados.
Análisis técnico
Por otro lado, el análisis técnico consiste en examinar gráficos de precios, datos de volumen y patrones históricos para predecir los movimientos futuros de los precios. La creencia de fondo del análisis técnico es que toda la información relevante ya está reflejada en el precio actual y en sus movimientos. Por lo tanto, al estudiar la evolución del precio y las tendencias, los analistas técnicos buscan identificar patrones y señales recurrentes que aporten conclusiones sobre el comportamiento futuro de los precios. Creen que los movimientos de precios tienden a seguir patrones específicos y predecibles porque los participantes del mercado repiten los mismos comportamientos, impulsados por emociones como el miedo y por la especulación. Como consecuencia, la evolución pasada del precio puede ofrecer pistas valiosas sobre la dirección que está tomando el mercado y puede aportar una ventaja competitiva a la hora de elegir el momento de los movimientos del mercado.
Entre los principales indicadores técnicos utilizados en los mercados de materias primas se encuentran:
- Medias móviles (MA): ayudan a suavizar los datos de precios y a poner de relieve las tendencias promediando los precios a lo largo de periodos concretos, lo que ofrece una visión más clara de la dirección del mercado.
- Índice de fuerza relativa (RSI): un oscilador de momentum que indica si una materia prima está sobrecomprada o sobrevendida, lo que ayuda a valorar la fuerza de los movimientos recientes de los precios.
- Bandas de Bollinger: miden la volatilidad del mercado y las tendencias de precios, y dan pistas sobre los niveles de resistencia y sobre posibles rupturas o reversiones cuando los precios se salen de las bandas.
- Indicadores basados en el volumen: siguen el nivel de actividad negociadora para entender mejor la fuerza de los movimientos de precios. Un volumen alto durante un movimiento de precios indica una fuerte convicción del mercado, mientras que un volumen bajo puede señalar una tendencia que se debilita o una posible reversión.
El análisis técnico resulta especialmente valioso en el trading a corto plazo, ya que estos indicadores ayudan a los actores de las materias primas a identificar tendencias emergentes y cambios de momentum. Eso les permite anticipar pronto los movimientos futuros de los precios y les ayuda a tomar decisiones mejor fundamentadas.
No todas las materias primas son iguales: cuándo funcionan los indicadores técnicos
El valor predictivo de los indicadores técnicos y fundamentales puede variar significativamente de una materia prima agrícola a otra. Que una materia prima se negocie o no en el mercado de futuros, su liquidez de mercado, la estacionalidad y los volúmenes de negociación pueden influir todos ellos en la eficacia de estos indicadores.
Por ejemplo, las materias primas que se negocian en mercados de futuros, como los cereales (trigo, maíz) o las semillas oleaginosas (soja), son muy líquidas y se benefician de una amplia participación de traders, coberturistas y especuladores. En estos mercados, el análisis técnico tiende a ser más indicativo debido a unos movimientos de precios más predecibles, impulsados por patrones de negociación consistentes.
En cambio, los mercados menos líquidos, como los de cultivos de nicho que no siempre se negocian en el mercado de futuros, suelen presentar un comportamiento de precios más errático. Esa volatilidad puede restar eficacia a los indicadores técnicos tradicionales, ya que sus movimientos de precios son más susceptibles a los choques externos o a los cambios de oferta y demanda.
Otro factor que desempeña un papel crítico en la eficacia de los indicadores técnicos frente a los fundamentales es la estacionalidad. Las materias primas estacionales suelen mostrar patrones de precios recurrentes alineados con los ciclos de siembra y cosecha, las condiciones meteorológicas y las temporadas de cultivo regionales. Esos ciclos predecibles permiten a los indicadores técnicos captar los movimientos de precios, como los habituales repuntes previos a la cosecha o las caídas posteriores a ella. Sin embargo, en las materias primas que carecen de patrones estacionales claros o que se cultivan en varias regiones con cosechas escalonadas, el comportamiento de los precios podría no presentar la misma regularidad. En esos casos, el análisis fundamental, que se centra en los datos más recientes de producción y existencias, suele ofrecer una imagen más clara. Por ejemplo, los cambios en la producción mundial de cultivos como el café pueden afectar significativamente a los precios, lo que hace más valiosas las conclusiones fundamentales en estos contextos.
Aunque ambas formas de análisis siguen siendo relevantes en todas las materias primas agrícolas, su eficacia puede variar en función de factores como los que hemos descrito. Eso añade dificultad a la hora de aplicar de forma consistente un único enfoque a una amplia gama de materias primas. Los participantes del mercado deben tener presentes estos matices y adaptar sus estrategias en consecuencia para obtener las mejores conclusiones sobre cada materia prima.
El poder de la IA: combinar las conclusiones técnicas y fundamentales
Como probablemente ya habrá entendido, creemos que el verdadero poder está en combinar el análisis fundamental y el técnico. Sin embargo, integrar estos dos enfoques puede generar un volumen de datos aún más abrumador, lo que dificulta extraer conclusiones claras, sobre todo cuando distintos indicadores parecen contradecirse. Aquí es donde la IA empieza a desempeñar un papel crítico.
En Vesper hemos desarrollado modelos avanzados de aprendizaje automático que aprovechan este enfoque híbrido. Al procesar cantidades enormes de datos de ambos lados y equilibrar las señales contradictorias, podemos ofrecer previsiones de precios más claras y precisas en todas las materias primas agrícolas. Cuando en septiembre de 2024 el precio de la mantequilla neerlandesa subió con fuerza, nuestro modelo de IA más reciente predijo con acierto esa fuerte subida meses antes. Al profundizar en por qué nuestro modelo predijo esa subida inesperada, analizando los valores de Shapley del modelo, esencialmente un método que nos ayuda a entender qué factores pesaron más en la predicción, vemos que, mientras las cifras de producción de mantequilla empujaban nuestras previsiones a la baja, los efectos de varias variables técnicas eran tan fuertes que llevaron la previsión a una subida neta.
Gracias a nuestro acceso a cantidades enormes de datos fundamentales globales, a series de precios propias y a un profundo conocimiento tanto de la IA como de los distintos mercados de materias primas, Vesper está en una posición única para ofrecer previsiones de precios claras y procesables en mercados donde tanto los fundamentales como los movimientos de precios a corto plazo son esenciales. Al aprovechar nuestra extensa base de datos y unas técnicas avanzadas de aprendizaje automático, creamos modelos que captan los matices de la dinámica del mercado y dotan a los actores de las materias primas de las conclusiones que necesitan.
En resumen
Apoyarse únicamente en el análisis fundamental para prever los precios de las materias primas puede dejar puntos ciegos importantes, sobre todo en los mercados actuales, rápidos y cada vez más guiados por el sentimiento. El análisis técnico aporta conclusiones valiosas sobre los movimientos de precios a corto plazo y sobre la psicología del mercado, y ayuda a los traders a anticiparse a los cambios bruscos de precio que los fundamentales podrían pasar por alto.
Al aprovechar el poder de la IA para combinar el análisis técnico y el fundamental, podemos generar predicciones de precios más precisas en distintos plazos, lo que permite a todos los actores de las materias primas elegir mejor el momento de mercado y tomar decisiones más fundamentadas.
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