5 kluczowych wskaźników kształtujących ceny oleju sojowego w USA: prognoza na 2024 rok

Wprowadzenie: znaczenie oleju sojowego na rynku amerykańskim

Olej sojowy zajmuje kluczową pozycję na rynku amerykańskim i wpływa na bardzo różne sektory. Jako wszechstronny olej kuchenny jest podstawowym składnikiem w domach w całym kraju i trafia do wszystkiego, od dressingów do sałatek po smażenie. Jego zastosowania sięgają jednak daleko poza kuchnię: olej sojowy jest ważnym komponentem produkcji biodiesla i smarów przemysłowych, a nawet służy jako surowiec przy wytwarzaniu niektórych tworzyw sztucznych.

Przy tak szerokim zakresie zastosowań popyt na olej sojowy pozostaje mocny, co kształtuje jego wycenę i napędza wahania na rynku. Zanim przejdziemy do kluczowych wskaźników, które ukształtują ceny oleju sojowego w USA w 2024 roku, warto zrozumieć jego podstawowe znaczenie dla rynku, bo to ono wyznacza ramy pełnej analizy.

Trendy wolumenów produkcji: analiza ostatnich lat i spodziewane zmiany

Analiza ostatnich wolumenów produkcji w branży oleju sojowego pokazuje zmiany, które mogą wpłynąć na ceny na rynku amerykańskim. Jedną z nich jest przebudowa rafinerii Phillips 66 w Rodeo w Kalifornii na dużą instalację paliw odnawialnych, która ma produkować rocznie 800 milionów galonów paliw transportowych o niższej intensywności emisji. Projekt nosi nazwę „Rodeo Renewed” i skupia się przede wszystkim na uwodornionym oleju roślinnym oraz na zrównoważonym paliwie lotniczym.

Dokładne surowce dla tego przedsięwzięcia nie zostały jeszcze ujawnione, ale jego potencjalny wpływ jest znaczny, jeśli zestawić go ze światową produkcją oleju sojowego na poziomie 61 mln ton i rocznym zużyciem w USA rzędu 12 mln ton. Uruchomienie planowane jest do końca marca, co zapowiada możliwe przesunięcie w krajobrazie produkcyjnym, zdolne wpłynąć na ceny oleju sojowego w USA. Ten zwrot w stronę paliw odnawialnych pokazuje, jak branża odpowiada na wymogi zrównoważonego rozwoju i presję regulacyjną, co w kolejnych latach może mieć dalsze skutki dla wolumenów produkcji i wyceny.

Analiza poziomów produkcji soi w USA z ostatnich pięciu lat pokazuje obraz niejednolity, z wyraźnymi wahaniami, zobacz wykres 1 poniżej. Ten układ wskazuje na pewną zmienność amerykańskiej produkcji soi, na którą prawdopodobnie wpływa kombinacja czynników: pogoda, popyt rynkowy, praktyki rolnicze i polityka państwa.

Wykres 1: wolumeny produkcji soi w USA

Dla rynku soi te wahania oznaczają różny poziom dostępnej podaży, co może bezpośrednio przekładać się na ceny. Wyższa produkcja zwykle zwiększa podaż i przy nadmiarze towaru może wywierać presję na spadek cen. Odwrotnie, niższa produkcja potrafi zacieśnić podaż i wygenerować presję na wzrost cen.

Ogólnie rzecz biorąc, zmienny przebieg amerykańskiej produkcji soi w ostatnich pięciu latach pokazuje, jak ważne jest uważne śledzenie dynamiki produkcji i jej konsekwencji dla warunków rynkowych oraz cen. Ta zmienność oznacza, że uczestnicy branży soi i oleju sojowego muszą dostosowywać się do zmieniających się warunków i podejmować świadome decyzje, żeby sprawnie poruszać się po rynku.

Podaż i popyt: kluczowe czynniki równowagi rynkowej

1. Plony: Roczny plon soi silnie wpływa na poziom podaży. Pogoda, presja szkodników i praktyki rolnicze mogą obniżyć plony, a tym samym całą podaż. W 2022 roku niekorzystna pogoda, w tym susze w niektórych kluczowych stanach produkujących soję, takich jak Iowa i Illinois, doprowadziła do plonów niższych od oczekiwanych. To ograniczyło łączną podaż soi i przyczyniło się do wyższych cen na rynku.

2. Powierzchnia zasiewów: Areał przeznaczony pod uprawę soi bezpośrednio wpływa na poziom produkcji. Decyzje rolników o zasiewach zależą od cen rynkowych, kosztów środków produkcji, dopłat państwowych i płodozmianu. W 2021 roku, mimo mocnych cen rynkowych soi, wielu rolników postawiło na większy areał kukurydzy ze względu na jej rentowność względem soi. Ta decyzja zmniejszyła powierzchnię zasiewów soi i przyczyniła się do zacieśnienia podaży w kolejnym roku.

3. Popyt światowy: Międzynarodowy popyt na amerykańską soję odgrywa kluczową rolę w równowadze rynkowej. Kraje takie jak Chiny, największy importer soi na świecie, mocno kształtują dynamikę popytu. Na popyt światowy wpływają wzrost gospodarczy, trendy demograficzne, preferencje żywieniowe i polityka handlowa. Napięcia handlowe między USA a Chinami wyraźnie odbiły się w ostatnich latach na amerykańskim eksporcie soi. Na przykład w 2018 roku odwetowe cła nałożone przez Chiny na amerykańską soję doprowadziły do gwałtownego spadku eksportu na ten kluczowy rynek, uderzając w popyt i ceny.

4. Konsumpcja krajowa: Popyt na soję wewnątrz samych USA, zarówno na cele spożywcze, jak i paszowe, wpływa na równowagę rynkową. Trendy w konsumpcji żywności, produkcja zwierzęca i obowiązki blendingu biopaliw kształtują popyt krajowy. Rozwój branży biodiesla w USA zwiększył krajowy popyt na soję. Na przykład w 2023 roku Renewable Fuel Standard (RFS) nakazał wmieszanie określonej ilości biodiesla do krajowych dostaw oleju napędowego, co podbiło popyt na olej sojowy jako surowiec do produkcji biodiesla.

5. Polityka handlowa i cła: Umowy handlowe, cła i spory handlowe mogą zaburzyć przepływ eksportu i importu soi, a przez to równowagę rynkową. Zmiany polityki handlowej między USA a głównymi partnerami, zwłaszcza Chinami, mogą mieć poważne konsekwencje dla cen soi i dynamiki rynku. Podpisanie umowy handlowej pierwszej fazy między USA a Chinami w 2020 roku przyniosło ulgę producentom soi, bo przywróciło dostęp do rynku chińskiego. W efekcie amerykański eksport soi do Chin gwałtownie wzrósł, co pozytywnie wpłynęło na równowagę rynkową i ceny.

6. Programy i dopłaty państwowe: Programy państwowe, takie jak ubezpieczenia upraw, systemy dopłat i polityka rolna, mogą wpływać na decyzje rolników o zasiewach i na poziom produkcji, a przez to na podaż. Uruchomienie przez rząd USA programu Market Facilitation Program (MFP) w odpowiedzi na zakłócenia handlowe zapewniło bezpośrednie płatności producentom soi dotkniętym cłami i sporami handlowymi. Te dopłaty wpłynęły na decyzje o zasiewach i pomogły złagodzić skutki spadku eksportu dla równowagi rynkowej.

7. Konkurencja ze strony innych olejów: Konkurencja olejów alternatywnych, takich jak olej palmowy i olej słonecznikowy, wpływa na popyt na olej sojowy, a tym samym na ceny soi. Preferencje konsumentów, względy zdrowotne i różnice cen między olejami kształtują dynamikę popytu. W ostatnich latach większe wykorzystanie oleju palmowego w żywności i biopaliwach stało się konkurencją dla oleju sojowego. Na przykład rozbudowa plantacji palmy olejowej w Azji Południowo-Wschodniej doprowadziła do wyższej produkcji i niższych cen oleju palmowego, co uderza w konkurencyjność amerykańskiego oleju sojowego na rynku światowym.

8. Produkcja biopaliw: Wykorzystanie soi do produkcji biopaliw, zwłaszcza biodiesla, dokłada kolejny wymiar do dynamiki podaży i popytu. Obowiązki nakładane przez państwo, regulacje środowiskowe i postęp technologiczny w produkcji biopaliw wpływają na popyt na soję do tego celu. Renewable Fuel Standard (RFS) nakazuje wmieszanie paliw odnawialnych, w tym biodiesla z oleju sojowego, do paliw transportowych. Na przykład w 2022 roku wyższy popyt na biodiesel wynikający z podniesionych wymogów wolumenowych RFS zwiększył zużycie oleju sojowego, ograniczając jego dostępność do innych zastosowań i zmieniając równowagę rynkową.

Te czynniki oddziałują na siebie w złożony sposób i wspólnie wyznaczają ogólną równowagę między podażą a popytem na soję w USA, wpływając na ceny rynkowe oraz rentowność rolników, przetwórców i pozostałych uczestników branży sojowej.

Wpływ branży biopaliwowej na popyt na olej sojowy: wnioski z danych

Branża biopaliwowa silnie oddziałuje na popyt na olej sojowy, napędzana obowiązkami blendingu paliw odnawialnych, postępem technologicznym i dynamiką rynku. Poniżej kilka wniosków z danych, które pokazują ten wpływ:

1. Obowiązki Renewable Fuel Standard (RFS): Renewable Fuel Standard, ustanowiony przez amerykańską Agencję Ochrony Środowiska (EPA), nakazuje wmieszanie paliw odnawialnych, w tym biodiesla z oleju sojowego, do paliw transportowych. Według danych EPA wymogi wolumenowe RFS dla oleju napędowego z biomasy, który obejmuje biodiesel, rosły systematycznie przez lata i podnosiły popyt na olej sojowy jako surowiec.

2. Trendy produkcji biodiesla: Dane amerykańskiej Agencji Informacji Energetycznej (EIA) wskazują na wyraźną rozbudowę mocy produkcyjnych biodiesla w ostatnich latach. Na przykład między 2015 a 2020 rokiem roczne moce produkcyjne zakładów biodiesla w USA wzrosły z około 2,5 mld galonów do ponad 3,5 mld. Ten wzrost mocy idzie w parze z większym popytem na olej sojowy jako podstawowy surowiec do produkcji biodiesla.

3. Zużycie oleju sojowego na biodiesel: Według danych USDA zużycie oleju sojowego do produkcji biodiesla wykazuje stały trend wzrostowy. W sezonie 2020/2021 na produkcję biodiesla w USA przeznaczono około 7,9 mld funtów oleju sojowego, co stanowi istotną część całego popytu na olej sojowy.

4. Wpływ na marże przerobu soi: Popyt branży biodiesla na olej sojowy oddziałuje na marże przerobu soi, czyli na rentowność przerobu soi na olej i śrutę. Dane instytutów badawczych rolnictwa i firm analitycznych pokazują, że wahania popytu na biodiesel przekładają się wprost na te marże, a przez to na decyzje rolników o zasiewach i na całą podaż soi.

5. Zachęty i polityka państwa: Różne zachęty i działania państwa, takie jak ulgi podatkowe za produkcję i blending biodiesla, również wpływają na popyt na olej sojowy w branży biopaliwowej. Dane agencji rządowych i raporty branżowe pokazują rolę tych zachęt w pobudzaniu popytu na biodiesel i we wspieraniu wzrostu sektora biopaliw.

Ogólnie wnioski z danych pokazują istotny wpływ branży biopaliwowej na popyt na olej sojowy w USA. W miarę jak branża ta dalej rośnie i się zmienia, pod wpływem obowiązków regulacyjnych i sił rynkowych, olej sojowy pozostanie kluczowym surowcem, który kształtuje dynamikę i ceny w sektorze oleju sojowego.

Wahania cen soi: czynnik po stronie surowca

Olej sojowy powstaje jako produkt towarzyszący przerobowi soi, więc cena ziarna wyznacza dolny pułap ceny oleju. Przedstawione niżej wahania cen soi, pokazywane przez widżet globalnych cen surowców Vesper oparty na giełdzie CBOT, rysują zmienną trajektorię z wyraźnymi szczytami i dołkami w ostatnich latach. Są to ceny ziarna soi, a nie oleju sojowego.

W listopadzie 2021 roku ceny soi osiągnęły dołek na poziomie 373,50 EUR/mt, co odzwierciedlało ówczesne warunki rynkowe: presję zbiorów i obfitą podaż światową. Następnie do sierpnia 2022 roku ceny wystrzeliły do szczytu 610,35 EUR/mt, napędzane mocnym popytem z Chin, obniżonymi prognozami zbiorów i obawami pogodowymi o oczekiwane plony. Od sierpnia 2022 roku do lutego 2024 roku ceny soi podążały jednak nieprzerwanie w dół, docierając do 406,94 EUR/mt. Ten spadek przypisuje się takim czynnikom jak poprawa warunków pogodowych i plony lepsze od oczekiwanych, słabnące obawy o podaż, dynamika handlu, wahania kursowe oraz szersze czynniki makroekonomiczne.

Patrząc w przód, choć przeszłe trendy mówią coś o zachowaniu rynku, projekcje na przyszłość pozostają zależne od wielu czynników: układów pogodowych, wydarzeń geopolitycznych oraz zmieniającej się dynamiki podaży i popytu. To właśnie podkreśla nieodłączną niepewność prognozowania cen soi.

Wykres 2: globalne ceny surowców Vesper dla soi

Wpływ handlu światowego: jak rynki międzynarodowe oddziałują na ceny w USA

Handel światowy odgrywa kluczową rolę w kształtowaniu cen soi w USA, bo rynki międzynarodowe mocno wpływają na dynamikę wyceny. Jedną z dróg tego oddziaływania jest popyt eksportowy. Jako jeden z największych producentów soi na świecie USA w dużym stopniu opierają się na eksporcie, żeby zrównoważyć swój krajowy bilans podaży i popytu. Trendy popytu światowego, zwłaszcza w kluczowych krajach importujących, takich jak Chiny, Brazylia i Unia Europejska, wpływają wprost na amerykańskie ceny soi. Na przykład wyższy popyt z Chin, napędzany wzrostem liczby ludności, zmianą preferencji żywieniowych i potrzebą odbudowy uszczuplonych zapasów, może podnieść ceny w USA, bo eksporterzy konkurują o ograniczoną podaż. Odwrotnie, spory handlowe, cła i napięcia geopolityczne mogą zaburzyć przepływ eksportu soi i uderzyć w ceny.

Ponadto światowa dynamika podaży, na którą wpływają pogoda, plony w innych dużych regionach produkcyjnych, takich jak Brazylia i Argentyna, oraz zmiany powierzchni zasiewów, również odgrywa ważną rolę w kształtowaniu międzynarodowych cen soi, a te z kolei przekładają się na ceny amerykańskie. Dlatego uważne śledzenie wydarzeń w handlu światowym, w tym polityki handlowej, trendów importowo-eksportowych i wydarzeń geopolitycznych, jest niezbędne, żeby rozumieć i prognozować ruchy cen soi w USA.

Podsumowanie: prognoza dla amerykańskiego rynku soi w 2024 roku

Patrząc na 2024 rok, amerykański rynek soi czeka dalsza złożoność i zmienność. Dynamikę rynku prawdopodobnie ukształtują czynniki takie jak układy pogodowe, polityka handlowa i popyt światowy. Wraz z przebudową rafinerii Rodeo należącej do Phillips 66 na instalację paliw odnawialnych, której uruchomienie jest bliskie, branża może zobaczyć przesunięcia w wolumenach produkcji i w wycenie.

Do tego dochodzą bieżące zmiany w sektorze biopaliw, w tym obowiązki regulacyjne i postęp technologiczny, które powinny wpłynąć na popyt na olej sojowy. Wobec tych niepewności uczestnicy rynku muszą zachować czujność i zdolność do adaptacji, żeby poradzić sobie z możliwymi wyzwaniami i wykorzystać pojawiające się okazje.

Wyprzedzające śledzenie trendów rynkowych i pełne zrozumienie kluczowych wskaźników będą niezbędne, żeby dobrze się ustawić w zmieniającym się krajobrazie amerykańskiego rynku soi w 2024 roku i później.